RIOT weiterhin als reines BTC-Beta zu behandeln, ist inzwischen ein fauler Label. Es hat gerade bekanntgegeben, dass es mit einem führenden AI-Labor einen 20-Jahres-Vertrag über 191 MW Rechenzentrumsfläche unterzeichnet hat; die anfängliche Phase dürfte etwa 9,1 Milliarden US-Dollar an Vertragsumsätzen bringen. Doch die Aktie berührte an diesem Tag zeitweise 23,96 US-Dollar und liegt aktuell bei 20,24 US-Dollar. Der Markt erinnert damit an etwas: Der Vertragswert ist nicht einfach der heutige Cashflow. Worauf man wirklich achten muss, sind die gelieferten Investitionsausgaben (CapEx), die Hochlauf-/On-Power-Fortschritte und die Kundenbonität – nicht einfach die vier Worte „vom Mining zu AI“ direkt abzinsen. Meine Einschätzung: Die Bewertung von Mining-Unternehmen verschiebt sich von der Krypto-Preiselastizität hin zur Fähigkeit, Strom-/Energie-Assets zu betreiben. Wenn die Lieferungen in der Folge verzögert werden oder die Rendite pro Einheit die Finanzierungskosten nicht übertrifft, dann verliert diese Einschätzung ihre Gültigkeit.#RIOT #BTC #AI