JAPAN STECKT IN DER FALLE – UND JEDE OPTION MACHT ES NOCH SCHLIMMER
Japan hat in zwei Tagen rund 88 Milliarden US-Dollar ausgegeben, um den Yen zu verteidigen. Der USD/JPY stieg auf 155,2 und ist bereits wieder über 159 zurück.
Dieser Eingriff von 88 Milliarden US-Dollar hat ihnen nur drei Tage gebracht.
Die Renditen der Staatsanleihen verschärfen die Lage noch weiter.
Die Rendite der 2-jährigen und der 5-jährigen Anleihen erreichte Höchststände der letzten 31 Jahre.
Ein schwacher Währungsraum plus hohe Renditen von Staatsanleihen ist ein Problem, das kein Land sich leisten kann.
Ein schwacher Yen macht jede Einfuhr teurer, und Japan kauft fast seine gesamte Energie in US-Dollar. Steigende Renditen verteuern gleichzeitig die Verschuldung für jedes japanische Unternehmen.
Das verschärft die Lage für das Finanzsystem. Die vier größten Versicherer Japans sitzen bereits auf rund 14,5 Billionen Yen an nicht realisierten Verlusten bei Anleihen – etwa 91 Milliarden US-Dollar.
Jede weitere Erhöhung der Renditen lässt diese Zahl wachsen.
Nun scheint die BOJ bereit, im September die Zinsen anzuheben.
Reuters berichtete gestern, dass mindestens drei der neun Ratsmitglieder in der Sitzung im Juli schnellere Zinserhöhungen befürworteten.
Quellen zufolge haben der Eingriff und der Druck durch Bessent praktisch eine Bewegung für September festgelegt.
Eine Zinserhöhung treibt die japanischen Renditen noch weiter nach oben – das vertieft die Verluste in den Anleihen, die bereits gehalten werden, und erhöht die Kosten der Kreditaufnahme weiter.
Und es gibt einen zweiten, viel schlimmeren Effekt.
Höhere japanische Renditen verringern die Lücke zwischen den US-Zinsen und den Zinsen in Japan. Diese Lücke ist es, die die Carry-Operation mit Yen rentabel macht.
Händler nehmen günstige Yen-Kredite auf und kaufen im Ausland Vermögenswerte, die mehr abwerfen.
Verkleinern Sie die Lücke – dann funktioniert die Operation nicht mehr. Die Positionen werden geschlossen, und Schließen heißt verkaufen.
Jede Kehrtwende der BOJ schafft ein neues Problem irgendwo anders.
Japan hat in zwei Tagen rund 88 Milliarden US-Dollar ausgegeben, um den Yen zu verteidigen. Der USD/JPY stieg auf 155,2 und ist bereits wieder über 159 zurück.
Dieser Eingriff von 88 Milliarden US-Dollar hat ihnen nur drei Tage gebracht.
Die Renditen der Staatsanleihen verschärfen die Lage noch weiter.
Die Rendite der 2-jährigen und der 5-jährigen Anleihen erreichte Höchststände der letzten 31 Jahre.
Ein schwacher Währungsraum plus hohe Renditen von Staatsanleihen ist ein Problem, das kein Land sich leisten kann.
Ein schwacher Yen macht jede Einfuhr teurer, und Japan kauft fast seine gesamte Energie in US-Dollar. Steigende Renditen verteuern gleichzeitig die Verschuldung für jedes japanische Unternehmen.
Das verschärft die Lage für das Finanzsystem. Die vier größten Versicherer Japans sitzen bereits auf rund 14,5 Billionen Yen an nicht realisierten Verlusten bei Anleihen – etwa 91 Milliarden US-Dollar.
Jede weitere Erhöhung der Renditen lässt diese Zahl wachsen.
Nun scheint die BOJ bereit, im September die Zinsen anzuheben.
Reuters berichtete gestern, dass mindestens drei der neun Ratsmitglieder in der Sitzung im Juli schnellere Zinserhöhungen befürworteten.
Quellen zufolge haben der Eingriff und der Druck durch Bessent praktisch eine Bewegung für September festgelegt.
Eine Zinserhöhung treibt die japanischen Renditen noch weiter nach oben – das vertieft die Verluste in den Anleihen, die bereits gehalten werden, und erhöht die Kosten der Kreditaufnahme weiter.
Und es gibt einen zweiten, viel schlimmeren Effekt.
Höhere japanische Renditen verringern die Lücke zwischen den US-Zinsen und den Zinsen in Japan. Diese Lücke ist es, die die Carry-Operation mit Yen rentabel macht.
Händler nehmen günstige Yen-Kredite auf und kaufen im Ausland Vermögenswerte, die mehr abwerfen.
Verkleinern Sie die Lücke – dann funktioniert die Operation nicht mehr. Die Positionen werden geschlossen, und Schließen heißt verkaufen.
Jede Kehrtwende der BOJ schafft ein neues Problem irgendwo anders.