Das Risiko des Stablecoin-Abschlags steigt amid Stress im Schattenbankwesen

🔴 Freitag — 23. Januar 2026

Der stille Druck, der unter USDT und USDC entsteht

Stablecoins wirken an der Oberfläche ruhig – aber darunter werden die Liquiditätsreserven dünner.

Während sich alle auf die Bitcoin-ETF-Ströme und Fed-Wenden konzentrieren, ziehen sich die Offshore-Dollar-Finanzierungsmärkte zusammen. Das wichtigste Signal? Der FX-Swap-Basis zwischen USD und den wichtigsten EM-Währungen (JPY, KRW, BRL) hat sich auf Niveaus ausgeweitet, die seit Ende 2023 nicht mehr gesehen wurden.

Warum ist das wichtig für Stablecoins?

- USDT ist stark von Offshore-Kommerzpapieren und Repo-Märkten abhängig – insbesondere in Singapur und den Kaimaninseln.

- Die Reserven von USDC, obwohl von höherer Qualität, enthalten weiterhin kurzfristige Staatsanleihen, die ein Marktrisiko aufweisen, wenn die Zinskurve plötzlich steiler wird.

- In einem echten Dollar-Mangel (wie während eines geopolitischen Schocks oder einer Änderung der BOJ-Politik) könnten Rücknahmen von Stablecoins die Liquidationskapazität übersteigen.

📉 Warnsignal: Tethers Q4 2025-Bestätigung zeigt nur 68% der Reserven in „Bargeld & Äquivalenten“ – ein Rückgang von 74% im Q2. Der Rest? „Andere Investitionen“, einschließlich privater Kredite und gesicherter Darlehen.

🔍 Was ist dieses Mal anders?

Im Jahr 2023 wurden Stablecoin-Abkopplungen durch Vertrauen getrieben (z.B. SVB-Exposition).

Im Jahr 2026 liegt das Risiko in der Liquidität: Selbst solvente Emittenten könnten Schwierigkeiten haben, massenhafte Rücknahmen zu bewältigen, wenn die globale Dollarfinanzierung stockt.

Und mit über $180B im Angebot an Stablecoins – ein Anstieg um 40% im Jahresvergleich – ist das System größer, stärker vernetzt und anfälliger für die Fragilität des Schattenbankensystems.

🛡️ Minderungstipp: Überwachen Sie das „Stablecoin-Liquiditäts-Pufferverhältnis“

Verfolgen Sie dieses Proxy wöchentlich:

> (Bargeld + Staatsanleihenreserven) ÷ Gesamtangebot

- USDC: ~92% (stark)

- USDT: ~68% (rückläufig)

- DAI: ~55% (hauptsächlich RWA-unterstützt – doppeltes Expositionsrisiko)

Wenn dieses Verhältnis für einen wichtigen Stablecoin während Markstress unter 60% fällt, steigen die Abkopplungsrisiken.

Quelle: Unternehmensbestätigungen, Jan 2026; Chainalysis Reserve Quality Dashboard

📊 Frühsignal:

Beobachten Sie die Zuflüsse von Stablecoin-Börsen + Finanzierungsraten. Ein Anstieg beider Faktoren geht oft einer Rücknahme unter Druck voraus.

❓ Umfrage:

Welchen Stablecoin vertrauen Sie am meisten in einer Dollar-Liquiditätskrise?

🔘 USDC – reguliert & transparent

🔘 USDT – Skalierung & Markttiefe

🔘 DAI – dezentralisiert (aber RWA-abhängig)

🔘 Keine – ich vermeide Stablecoins in Stresssituationen

Die größten Risiken liegen nicht dort, wo jeder hinsieht – sie liegen dort, wo jeder annimmt, „es ist in Ordnung“.

Seien Sie wachsam.

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👇 Welches Kriterium würde Sie dazu bringen, über Nacht aus einem Stablecoin auszusteigen? Antworten Sie unten.