Die Bank von Japan hielt am Freitag den Leitzins bei 0,75 % konstant. Gleichzeitig wurden die Prognosen für das Wirtschaftswachstum und die Inflation nach oben korrigiert. Diese Entscheidung hat langfristig bedeutende Auswirkungen auf den Krypto-Asset-Markt.
Japan steht vor einer Notwahl, während sich die geldpolitische Straffung und die fiskalische Ausweitung in Konflikt befinden. Der Krypto-Asset-Markt ist zunehmend den Veränderungen der Yen-geführten Liquidität und dem Risiko eines Rückzugs aus den Carry-Trades ausgesetzt.
Interne Konflikte werden durch gespaltene Abstimmungen sichtbar.
Diese Entscheidung wurde mit einer Mehrheit von 8 zu 1 angenommen. Kommissar Takada war die einzige Gegenstimme und argumentierte, dass die Zinserhöhung auf 1,0 % angehoben werden sollte. Er erklärte, dass der steigende Inflationsdruck und die Verbesserung der Weltwirtschaft die Grundlage für zusätzliche Straffungen bilden.
Die Bank von Japan hat die reale BIP-Wachstumsrate für das Haushaltsjahr 2025 auf 0,9 % und für 2026 auf 1,0 % nach oben korrigiert, von 0,7 % im Oktober. Besonders bemerkenswert ist die Erhöhung der Prognose für den Kern-CPI von 3,0 % für 2025 und 2,2 % für 2026, was darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck anhalten wird.
Der Anstieg des Verbraucherpreisindex (CPI) im Dezember betrug 2,1 %. Dies übersteigt das Inflationsziel der Bank von Japan von 2 % nunmehr seit 45 Monaten und stellt einen Rekord für die längste Reihe seit mehreren Jahrzehnten dar.
Politische Unsicherheit kompliziert die Aussichten.
Am selben Tag beschloss das Kabinett von Premierministerin Kishi, das Unterhaus aufzulösen, und die Durchführung der Parlamentswahl am 8. Februar wurde beschlossen. Dies markiert den Beginn des kürzesten Wahlkampfes in der Geschichte mit nur 16 Tagen.
Premierministerin Kishi hat beschlossen, die 8 % Mehrwertsteuer auf Lebensmittel für zwei Jahre auszusetzen, um auf den Anstieg der Preise zu reagieren. Laut einer Umfrage von NHK gaben 45 % der Befragten an, dass die steigenden Lebenshaltungskosten aufgrund der Yen-Abwertung und der Inflation die wichtigste Herausforderung darstellen.
Der Haushaltsentwurf der Premierministerin für das nächste Jahr hat ein Rekordvolumen von 783 Milliarden Dollar erreicht, was Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Verwaltung Japans aufwirft. Die Renditen von Staatsanleihen sind auf den höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten gestiegen. Seit ihrem Amtsantritt ist der Yen um 4,6 % gegenüber dem Dollar gefallen und liegt derzeit bei etwa 158,97.
Strukturelle Auswirkungen auf den Krypto-Asset-Markt.
Bitcoin zeigte am Freitag keine sofortige Reaktion auf die Ankündigung, aber die Veränderungen im makroökonomischen Umfeld Japans könnten strukturelle Risiken für den Krypto-Asset-Markt mit sich bringen.
Die größte Sorge liegt im Trend der Carry-Trades, die in Yen finanziert werden. Investoren haben über Jahre hinweg Yen mit niedriger Rendite geliehen, um in renditestarke Vermögenswerte, einschließlich Krypto-Assets, zu investieren. Da die Bank von Japan mit der Normalisierung der Politik fortschreitet und die Gegenstimme von Kommissar Takada internen Druck für eine schnellere Straffung andeutet, steigt das Risiko eines plötzlichen Rückzugs aus den Carry-Trades.
Sollten hawkish Äußerungen der Bank von Japan oder plötzliche externe Schocks eine rasante Yen-Aufwertung zur Folge haben, könnte es für Leverage-Investoren notwendig werden, risikobehaftete Vermögenswerte zu veräußern, um yen-denominierte Schulden zu begleichen. Es gibt bereits Präzedenzfälle, da während der Marktverwerfungen im August 2024 die Erwartungen an Zinserhöhungen der Bank von Japan zu einer Auflösung der Carry-Trades führten, und Bitcoin fiel stark.
Die schrittweise geldpolitische Straffung Japans und die Möglichkeit einer fiskalischen Ausweitung durch Premierministerin Kishi erhöhen ebenfalls die Unsicherheit. Ein Anstieg der Staatsanleihenrenditen könnte zu einem Rückfluss von Mitteln in Inlandsanleihen führen, was die globale Liquidität, die in risikobehaftete Vermögenswerte fließt, verringern könnte.
Wichtige Punkte
Die Pressekonferenz von Gouverneur Ueda am Freitag wird ebenfalls aufmerksam verfolgt. Der Markt konzentriert sich darauf, wie die Bank von Japan die Balance zwischen ihrem Mandat zur Inflationsbekämpfung und den anstehenden Wahlen sowie den jüngsten Volatilitäten auf dem Anleihemarkt finden wird.
Für Krypto-Investoren sind die Geschwindigkeit der Normalisierung der Bank von Japan, die Entwicklung des Yen-Kurses und Anzeichen von Stress bei den Leverage-Positionen wichtige Variablen. Kurzfristig ist die Volatilität begrenzt, aber die Richtung der Geldpolitik in Japan bleibt bis 2025 ein wichtiger makroökonomischer Faktor für digitale Vermögenswerte.
