Mit einer einzigen Geldanlage gleichzeitig Zinsen aus Krediten und Transaktionsgebühren verdienen – das klingt nach „Gewinn, der sich scheinbar verdoppelt“, aber das von Jupiter gerade eingeführte Lend v2 ist keine Magie. Was es tut: Es baut eine seit Langem bestehende Mauer zwischen DeFi-Kreditvergabe und Liquiditäts-Market-Making ab, sodass dieselbe Vermögensposition gleichzeitig zwei Aufgaben übernehmen kann.

Laut Angaben von Jupiter und einem Bericht von CoinDesk vom 10. August hat Lend v2 zwei neue optionale Funktionen hinzugefügt: Smart Collateral und Smart Debt. Erstere kann die von Nutzer:innen hinterlegten USDC-, USDT-, SOL- oder JupSOL automatisch den Liquiditätspools mit der jeweils höheren Korrelation zuweisen, sodass die Assets neben dem Verdienen von Kredit- bzw. Darlehenszinsen auch an den Transaktionsgebühren partizipieren. Letztere bringt die verliehenen Vermögenswerte ins Market-Making ein, wobei die Gebühren einen Teil der Kreditkosten ausgleichen. Nutzer:innen können weiterhin auch die traditionelle Kreditvergabe wählen und müssen diese Funktionen nicht aktivieren.

Warum lohnt es sich, darauf zu achten? Herkömmliche Kreditvergabe nutzt Sicherheiten hauptsächlich zur Absicherung der Kredite; die Liquidität bei DEX wird von einer anderen Gruppe von Mitteln bereitgestellt. Lend v2 versucht, beides zusammenzuführen: Sicherheiten sind nicht länger nur „untätig garantierend“, sondern können auch für Swaps eine gewisse Tiefe liefern. Theoretisch kann die Rendite für Einlagen steigen, wenn Kapital anders eingesetzt wird, und die Kreditkosten könnten sinken.

Doch die zusätzlichen Erträge haben eine klare Quelle und sind keine Protokoll-Subvention. Sie hängt davon ab, ob Trader die entsprechenden Mittel tatsächlich über den jeweiligen Liquiditätspool für Swaps nutzen. Jupiter betreibt zugleich die wichtigsten Solana-Routing-Router für den Handel; viele Wallets und Anwendungen verlassen sich darauf, um den besten Ausführungsweg zu finden. Ob die neue Treasury Gebühren erhält, hängt davon ab, ob der Router ihr genug echtes Transaktionsvolumen bringt. Jupiter sagt, dass das Routing nicht auf den eigenen Kapitalpool ausgerichtet ist, sondern nach dem Preis auswählt.

Laut DefiLlama hat Jupiter Lend etwa 1,9 Milliarden US-Dollar an Einlagen; Token Terminal zeigt, dass aktive Kredite rund 822,7 Millionen US-Dollar betragen, und dass Einlagen wie auch Kredite in letzter Zeit rückläufig waren. Daher könnte v2 auch ein erneuter Versuch sein, einen durch das Protokoll gestützten Bedarf wieder zu aktivieren.

Wirklich zu verstehen ist, wie das Risiko neu verteilt wird.

Smart Collateral ist hauptsächlich auf zusammenhängende Vermögenswerte beschränkt, z. B. auf eine Kombination aus Stablecoins oder SOL und dessen staked Version. Eine hohe Korrelation kann Verluste durch Impermanent Loss reduzieren, sie kann das Risiko jedoch nicht eliminieren. Wenn Stablecoins tatsächlich entkoppeln (de-peg), könnten Sicherheitenanbieter Verluste unter beliebigen Vermögensausfällen tragen; auf der Kreditseite gibt es zwar einen gewissen Rebalancing-Schutz, aber der Sicherheitenbereich hat keinen gleichwertigen Schutz.

Wenn ein Vermögenswert sowohl am Kreditgeschäft als auch am Market Making teilnimmt, wird die Risikokette komplexer. Orakel, Liquidationsschwellen, Liquidität im Pool und Handelsrouten beeinflussen das Ergebnis. Mehr Ertragsquellen bedeuten nicht automatisch, dass Risiken diversifiziert sind; das Risiko kann lediglich in mehrere Module umgewandelt werden, die dann voneinander abhängen.

Wenn dieses Modell stabil funktioniert, könnten andere Kreditprotokolle nachziehen und Kapital mehrfach nutzen. Ob es erfolgreich ist, sollte man jedoch nicht nur an der Rendite messen. Man sollte eher auf echtes Handelsvolumen, aktive Kredite, Höhe der Faul-Kredite sowie darauf achten, ob die korrelierten Vermögenswerte auch in extremen Marktphasen weiterhin korrelieren.

Lend v2 steht für einen weiteren Schritt in DeFi: von „Kapital getrennt bereitstellen“ hin zu „Kapital mehrfach nutzen“. Die Effizienz steigt, aber die Systemkopplung wird auch tiefer. Was schätzt du mehr: die mehrfachen Erträge aus demselben Asset – oder machst du dir mehr Sorgen über die Kettenrisiken, die durch komplexe Strukturen entstehen?

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Quelle der Fakten: Jupiter Lend v2 öffentliche Erläuterungen; CoinDesk (10. August 2026); DefiLlama und Token Terminal öffentliche Daten. Verifiziert am 11. August 2026.

Risikohinweis: Dieser Artikel dient nur der Analyse öffentlich verfügbarer Informationen und Produktmechanismen und stellt keine Anlageberatung dar. DeFi beinhaltet Risiken im Zusammenhang mit Smart Contracts, De-Pegging, Liquidationen und Liquidität – bitte treffe deine eigene Entscheidung.