Setze ich die Short-Position gegen Japan fort, habe ich jetzt noch mehr Rückendeckung.

Der Wertverlust des Yen ist nur ein Vorspeisenhappen, die eigentliche Hauptspeise ist die Zeitbombe bei Lebensversicherungen.
Und die Lunte dieser Bombe wurde im zweiten Quartal wieder ein Stück weiter angezündet.

Wie groß ist die Bombe? Die neuesten Daten sprechen

Japans vier große Lebensversicherer – Nippon Life, Dai-ichi Life, Sumitomo Life und Meiji Yasuda – zeigen in den aktuell veröffentlichten Q2-Geschäftsberichten (bis Ende Juni):

Die nicht realisierten Verluste bei den gehaltenen inländischen Anleihen sind auf 15,13 Billionen Yen ausgeweitet, rund 960 Milliarden US-Dollar, und haben im Quartal nochmals um 7% zugenommen

Noch entscheidender sind die Details:

Nippon Life hat bereits etwa 44 Milliarden Yen an Wertberichtigungen vorgenommen, Meiji Yasuda etwa 25,3 Milliarden Yen – das bedeutet, dass ein Teil der Bestände in ihrem Marktwert bereits unter 50% der Anschaffungskosten gefallen ist und damit die Wertberichtigungs-Schwelle auslöst

Das Finanzministerium Japans hat am 6. August eigens einen Bericht veröffentlicht und klar erklärt: „Die Ausweitung der nicht realisierten Verluste bei Anleihen wirkt sich auf die finanzielle Rechnungslegung und die Liquiditätssituation der Versicherungsunternehmen aus“, man beobachte die Lage sehr genau

Der regulatorische Ton ist von „beobachten“ zu „sehr genau beobachten“ übergegangen – das ist ein Signal

Warum ist es noch nicht explodiert?
Weil die Rechnung der Lebensversicherer lautet: „bis zum Fälligkeitstermin halten“ – Staatsanleihen bis zur Endfälligkeit, dann werden Buchverluste nie realisiert.
Solange niemand kündigt, bleiben die Zahlen auf dem Papier Zahlen auf dem Papier.

Am meisten zu fürchten ist die Kündigung.
Die Zinsen steigen seitwärts weiter, die Medien berichten pausenlos über Verluste, und die Kunden sind nicht blind.

Sobald es zu massiven Kündigungen kommt → das Geld muss schnell her → Anleihen werden mit Verlust verkauft → aus Buchverlusten werden echte Verluste → echte Verluste lösen weitere Kündigungen aus – das ist die „Todes-Spirale“, über die der Markt die ganze Zeit spricht.

Die Zündschnur ist bereits angezündet

Im Mai dieses Jahres stieg die Rendite japanischer 30-jähriger Staatsanleihen zeitweise auf 4,17%, den höchsten Stand seit 1999, seit dieses Produkt eingeführt wurde;

Auch die 10-jährigen Anleihen erreichten 2,8% und damit den höchsten Stand der letzten rund 29 Jahre.

Und genau bei den ultralangen Staatsanleihen handelt es sich um die wichtigsten Anlageziele der Lebensversicherer.

Noch härter kommt der politische Aspekt – Yōko Takai? (Takaiti?) will die Staatsausgaben ausweiten.

Der Markt sorgt sich, dass ihre Politik die Besorgnis über die fiskalische Disziplin der japanischen Regierung auslösen könnte; die Zinsen würden dann nur noch höher, aber nicht niedriger.

Alte Anleihen werden von Stufe zu Stufe schwerer, und neue Staatsanleihen werden weiter aufgestockt. Die Bombe läuft im Countdown.

Was passiert, wenn sie explodiert?

Lebensversicherungen verkaufen mit Verlust → JGB bricht → Banken reißen mit (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui – bei ihnen steckt voller JGB) → Nikkei bricht ein.

Diese Übertragungskette ist kein Hirngespinst, sondern ein Riss, der innerhalb des japanischen Finanzsystems gerade sichtbar wird.

#Japan $EWJ