$HYPE Hyperliquid: Offene Kontrakte auf Jahreshoch, aber die Protokolleinnahmen dürften sich weiter – möglicherweise bereits vierte Quartal in Folge – verringern
Am 10. August stieg die Handelsaktivität bei Hyperliquid weiter, während die Protokolleinnahmen kontinuierlich zurückgingen. Am 13. Juli erreichte das Volumen der offenen Kontrakte einen Stand von knapp über 11 Mrd. US-Dollar und damit ein neues Hoch für 2026; in den vergangenen 30 Tagen lag das Volumen der Perpetual-Futures-Kontrakte bei nahezu 178 Mrd. US-Dollar und machte derzeit rund 9% der gesamten offenen Positionen bei globalen Perpetual-Futures aus. Gleichzeitig zeigen DefiLlama-Daten, dass die gesamten Protokolleinnahmen nach einem Spitzenwert von etwa 357 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 kontinuierlich gefallen sind und im zweiten Quartal 2026 auf etwa 202 Mio. US-Dollar zurückgingen – ein Rückgang von 43% gegenüber dem Hoch.
Der Rückgang der Einnahmen hängt mit der Markterweiterung rund um HIP-3 zusammen. Seit Oktober 2025 können Entwickler, die 500.000 HYPE-Token staken, eigene Märkte für Perpetual-Kontrakte im Hyperliquid-Orderbuch bereitstellen und bis zu 50% der Handelsgebühren behalten. Anfang dieses Jahres machten solche Märkte nur etwa 2% des Handelsvolumens bei den Perpetual-Futures der Plattform aus; aktuell liegt der Anteil bereits bei ungefähr der Hälfte. Im gleichen Zeitraum ist der Anteil der Betriebskosten an den Gesamteinnahmen bei Hyperliquid von unter 6% im zweiten Quartal 2025 auf 18% im Jahr danach gestiegen.
Am schnellsten wächst das Segment der RWA-Perpetual-Futures. Kontrakte im Zusammenhang mit Rohöl, Gold, Nvidia, Tesla, dem Nasdaq-100-Index sowie der SpaceX und anderen nicht börsennotierten Unternehmen: Das offene Volumen erreicht diesen Monat mit 3,6 Mrd. US-Dollar einen Rekord und übertrifft damit Bitcoin als größter Markt der Plattform. Vom 13. bis 19. Juli erreichten tokenisierte Aktien- und Commodity-Transaktionen 25 Mrd. US-Dollar, was 52% des gesamten Handelsvolumens in dieser Woche entspricht – erstmals mehr als bei Krypto-Perpetuals. Allerdings macht Trade.xyz über 90% des gesamten HIP-3-Open-Interest aus, wodurch die Plattformneuen Handelsaktivitäten stark von einem einzigen Deployment abhängen.
Etwa 97% der Handelsgebühren bei Hyperliquid fließen in den Assistance Fund, um HYPE am offenen Markt zu kaufen und zu verbrennen; bislang wurden dadurch kumuliert rund 44,5 Mio. Token aus dem Angebot reduziert. Doch mit dem Einnahmerückgang ist auch das Rückkaufvolumen gesunken: von fast 290 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf etwa 149 Mio. US-Dollar im zweiten Quartal 2026. Gleichzeitig wurden am 6. August rund 10 Mio. HYPE-Token an zentrale Mitwirkende freigeschaltet – mit einem damaligen Gegenwert von etwa 550 Mio. US-Dollar. Und ähnliche monatliche Freischaltungen sollen bis 2027 andauern. Wenn das Wachstum der Einnahmen in den ersten vier Wochen des dritten Quartals bei etwa 45 Mio. US-Dollar weiterhin anhält, könnte die Gesamteinnahme dieses Quartals bei rund 150 Mio. US-Dollar liegen – und damit womöglich das vierte Quartal in Folge weiter sinken.
Am 10. August stieg die Handelsaktivität bei Hyperliquid weiter, während die Protokolleinnahmen kontinuierlich zurückgingen. Am 13. Juli erreichte das Volumen der offenen Kontrakte einen Stand von knapp über 11 Mrd. US-Dollar und damit ein neues Hoch für 2026; in den vergangenen 30 Tagen lag das Volumen der Perpetual-Futures-Kontrakte bei nahezu 178 Mrd. US-Dollar und machte derzeit rund 9% der gesamten offenen Positionen bei globalen Perpetual-Futures aus. Gleichzeitig zeigen DefiLlama-Daten, dass die gesamten Protokolleinnahmen nach einem Spitzenwert von etwa 357 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 kontinuierlich gefallen sind und im zweiten Quartal 2026 auf etwa 202 Mio. US-Dollar zurückgingen – ein Rückgang von 43% gegenüber dem Hoch.
Der Rückgang der Einnahmen hängt mit der Markterweiterung rund um HIP-3 zusammen. Seit Oktober 2025 können Entwickler, die 500.000 HYPE-Token staken, eigene Märkte für Perpetual-Kontrakte im Hyperliquid-Orderbuch bereitstellen und bis zu 50% der Handelsgebühren behalten. Anfang dieses Jahres machten solche Märkte nur etwa 2% des Handelsvolumens bei den Perpetual-Futures der Plattform aus; aktuell liegt der Anteil bereits bei ungefähr der Hälfte. Im gleichen Zeitraum ist der Anteil der Betriebskosten an den Gesamteinnahmen bei Hyperliquid von unter 6% im zweiten Quartal 2025 auf 18% im Jahr danach gestiegen.
Am schnellsten wächst das Segment der RWA-Perpetual-Futures. Kontrakte im Zusammenhang mit Rohöl, Gold, Nvidia, Tesla, dem Nasdaq-100-Index sowie der SpaceX und anderen nicht börsennotierten Unternehmen: Das offene Volumen erreicht diesen Monat mit 3,6 Mrd. US-Dollar einen Rekord und übertrifft damit Bitcoin als größter Markt der Plattform. Vom 13. bis 19. Juli erreichten tokenisierte Aktien- und Commodity-Transaktionen 25 Mrd. US-Dollar, was 52% des gesamten Handelsvolumens in dieser Woche entspricht – erstmals mehr als bei Krypto-Perpetuals. Allerdings macht Trade.xyz über 90% des gesamten HIP-3-Open-Interest aus, wodurch die Plattformneuen Handelsaktivitäten stark von einem einzigen Deployment abhängen.
Etwa 97% der Handelsgebühren bei Hyperliquid fließen in den Assistance Fund, um HYPE am offenen Markt zu kaufen und zu verbrennen; bislang wurden dadurch kumuliert rund 44,5 Mio. Token aus dem Angebot reduziert. Doch mit dem Einnahmerückgang ist auch das Rückkaufvolumen gesunken: von fast 290 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf etwa 149 Mio. US-Dollar im zweiten Quartal 2026. Gleichzeitig wurden am 6. August rund 10 Mio. HYPE-Token an zentrale Mitwirkende freigeschaltet – mit einem damaligen Gegenwert von etwa 550 Mio. US-Dollar. Und ähnliche monatliche Freischaltungen sollen bis 2027 andauern. Wenn das Wachstum der Einnahmen in den ersten vier Wochen des dritten Quartals bei etwa 45 Mio. US-Dollar weiterhin anhält, könnte die Gesamteinnahme dieses Quartals bei rund 150 Mio. US-Dollar liegen – und damit womöglich das vierte Quartal in Folge weiter sinken.