Die größte Erkenntnis der aktuellen Marktphase ist, dass sie unerträglich zermürbend ist: Heute ist es genauso wie vor einer Woche, und vor einer Woche war es genauso wie vor einem Monat. Auf der Gefühlsebene gibt es keinerlei Veränderungen, die Volatilität ist auf das Extremste eingedampft. Wer die niederfrequenten Schwankungen nicht aushält, muss sich passiv von Verlusten trennen und auf den US-Aktienmarkt umschwenken; wer die Einsamkeit nicht erträgt, wechselt ständig den Bestand und verbraucht dabei immer wieder das Kapital. Alle sind hin- und hergerissen: Wann endet dieses endlose Auf und Ab? Wie lange muss man noch das Durchhalten in einem Bärenmarkt durchstehen?

Ausgehend vom Zyklusrahmen zwischen Bullen- und Bärenmarkt sowie der Gesamteinschätzung der makroökonomischen Wende in der Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) glaubt Onkel San, dass die besonders quälende Abschlussphase dieses Bärenmarkts nur noch die letzten zwei Monate dauert: Mitte September ist der entscheidende Wendepunkt für die gesamte Jahresentwicklung.

In den letzten Tagen haben MicroStrategy und die Trump Group mit Verlusten Bitcoin abgestoßen – und das hat dazu geführt, dass Privatanleger spöttisch auf Top-Institutionen schauen, weil diese angeblich so handeln wie: oben hinterherjagen, unten abschneiden. Letztlich sind das eben nur ein paar größere Nehmer. Onkel Drei ist der Ansicht, dass das die typischste Denkfalle von Privatanlegern ist: Sie starren nur auf kurzfristige Buchgewinne und -verluste und verstehen die Logik des Risikomanagements großer Gelder überhaupt nicht.

Privatanleger das Handtuch werfen zu sehen ist das passive Eingeständnis nach dem mentalen Zusammenbruch. Emotional traden, ohne jede Disziplin: Je mehr sie in die Falle geraten, desto mehr halten sie durch – und je mehr sie durchhalten, desto mehr verlieren sie. Am Ende verlassen sie den Markt ganz. Institutionen mit kleinen Verlusten reduzieren dagegen gezielt und aktiv – das ist präzises Risikomanagement, kein „Alles raus und abhauen“. An der Spieltabelle gilt: Wichtig ist, dass du jederzeit das Kapital hast, um weiter am Tisch zu sitzen.

Günstige Cash-Auszahlungen von MicroStrategy – das dient dazu, den Cashflow zu stabilisieren, die US-Dollar-Reserve auf 4,0 Milliarden US-Dollar zu erhöhen, die Sicherheitsmarge des Kapitals zu strecken und potenzielle Risiken extremer Marktphasen im Voraus zu umgehen. Man muss wissen: Bis heute sind die zentralen Bodenbestände von 840.000 Bitcoins unverändert geblieben.

Zurück zum Markt: In den letzten drei Monaten hat Bitcoin sich kontinuierlich in einer Spanne von 62.000 bis 65.000 US-Dollar „festgefahren“ und handelt aktuell leicht erholend um die Marke von 65.000. Am Wochenende ist der US-Aktienmarkt geschlossen; die institutionellen Gelder der Spot-ETFs stehen still. Der Schub für die Erholung kommt aus einer kurzfristigen Stimmungslage: Privatanleger aus Europa und Asien, außerbörsliche „Big Whales“ sowie Terminmarkt-Finanzmittel. Dazu kommt, dass die Liquidität in einem geschlossenen Markt dünn ist – schon wenige Mittel können den Preis anstoßen. Solange keine Rückkehr der Makro-Gelder erfolgt, hat das keinerlei echten Trend-Referenzwert.

Außerdem: Die ADP-Arbeitsmarktdaten im Juli sind deutlich schwächer ausgefallen – das hat die Erwartungen an eine Zinserhöhung im September spürbar abgekühlt. Dazu kommt der anhaltende Nettozufluss in Spot-ETFs in letzter Zeit. Dadurch haben manche, die lange beobachtet hatten, nun mit eigenen Kauf-/Aufbauplänen begonnen. Langfristig – das hat Onkel Drei zuvor erklärt – sind die Phasen, in denen der Kurs um 60.000 US-Dollar und darunter verläuft, in den kommenden zwei Jahren voraussichtlich relativ vorteilhafte Zeitfenster für das Halten von Positionen.

Aber es ist besonders wichtig zu betonen: Eine kurzfristige Erholung bedeutet nicht automatisch eine Trendwende. Die nächsten zwei Monate sind der entscheidende Faktor für das Schicksal der gesamten Jahresperformance. Die Non-Farm-Daten von August und September sowie die Kerninflationsdaten (CPI) – kombiniert mit der FOMC-Sitzung am 16. September – werden das erstarrte Seitwärts-„Deadlock“ endgültig aufbrechen und den künftigen Tiefpunkt der Umkehr festzurren.

Darüber hinaus gibt es eine weitere Sache: Das historische Muster der US-Mittelstands-/Zwischenwahlen birgt ein implizites Risiko, das die meisten übersehen. In den letzten drei Jahren mit Zwischenwahlen haben alle Bitcoin-Monate im August mit einem Kursrückgang geendet – die durchschnittliche Abwärtsbewegung lag bei über 13%. Die mittlere Rendite im August der jeweiligen Jahre liegt bei -7% – das ist der schwächste Monat im gesamten Jahr. Wenn man nach der Regel mit -13% rechnet, wird es in diesem Monat sehr wahrscheinlich zu einem Rücksetzer in die Nähe von 58.500 kommen, um den Tiefpunkt der Anfangsphase im Juni zu testen.

Wenn es wirklich nach Plan läuft, heißt das: Die Sicht von Onkel Drei, dass der aktuelle Markt neue Tiefs erreichen muss, die er seit den letzten drei Monaten vertreten hat, bestätigt sich. Dann werden wir zu diesem Zeitpunkt Short-Positionen glattstellen und die Gegenrichtung vorwegnehmen – und in die nächste Zyklus-Spirale eintreten.

Auf Ebene der Branchen/Chancen ist die institutionelle Aufstellung klar gespalten – strukturelle Trends werden zum absoluten Mainstream. Beim EIP-8361 für Ethereum gibt es immer wieder Kontroversen: Der Kern ist, die Rendite aus dem Staking zu drücken und die ETH als knappes Gut stärker zu verknappen (Deflations-Charakter zu stärken). Kurzfristig ist das zwar ein kleiner negativer Impuls für das Staking-Segment, langfristig wird jedoch der Wert von ETH-Vermögenswerten deutlich steigen. Überseeische, alteingesessene Banken haben schon früh vorgesorgt: Bei stakings-basierten ETH-ETFs haben sich die Bestände direkt verdreifacht. Die Logik der institutionellen Positionierung lautet: BTC als strategische Reserve zur Absicherung, ETH durch Staking-Prämien Wertzuwachs erzielen.

Die Branche beschleunigt die Selektion nach Qualität und Richtung auf die Normierung. Der erste US-amerikanische Spot-BTC-ETF wird demnächst liquidieren und aus dem Handel genommen; Nischenprodukte mit schwacher Performance werden beschleunigt abgeräumt. Die Gelder fließen weiterhin in Richtung von Top-Institutionen wie BlackRock – der Matthäus-Effekt tritt deutlich hervor. Gleichzeitig sieht man starke Zahlen von Circle: Die Umlaufmenge von USDC steigt deutlich. Im September wird man gemeinsam mit BlackRock, Visa und anderen Top-Institutionen eine eigene L1-Blockchain live schalten. Der Kryptomarkt wird damit Schritt für Schritt stärker in das traditionelle Finanzsystem integriert – und die langfristige Entwicklungsthese ist damit endgültig gefestigt.

Wie auch immer: Die nächsten zwei Monate beim Durchkämmen des Bodens, beim Suchen nach dem Tief und beim Töten der Panik dienen dazu, die Weichen für den Wendepunkt im September zu stellen. Am Ende eines Bärenmarkts ist es am schlimmsten, emotional zu handeln. Keine Panikverkäufe, nicht mit Vollgas auf kurzfristige Trades setzen. Ruhe bewahren, Positionsgröße streng kontrollieren, die Basisposition halten – bis Oktober durchhalten, dann reicht das.

Zurück zum Chart:

Big Dad (Bitcoin): Für die mittel- bis langfristige Entwicklung gibt es keine neue Erzählung. Auf 4-Stunden-Niveau und darüber liegt Onkel Dritts mittelfristige Einschätzung darin, auf den letzten Schlag der Bären zu warten und erst die komplette 5. Welle abzuschließen. Auf Stundenchart-Niveau tastet Big Dad offiziell nach oben in Richtung 65.200 Punkte; achte auf den Schlusskurs dieser Woche. Die Logik für den mittleren bis langen Horizont lautet: Egal ob der Stundenchart zu einem Aufwärts-Rückprall auf 4-Stunden-Niveau führt – eine trendmäßige Umkehr benötigt einen Abwärtssbruch nach unten. Außerdem muss dadurch die nächste Runde der Haupt-Abwärtswelle inklusive des finalen Rücksetzers („letzte Welle“ des Abwärtsfalls) abgeschlossen werden. Erst nachdem der Markt nach dem finalen Washout umgeschaltet hat, kann es zur Umkehr kommen.

Ethereum in Kopplung an Big Dad (Bitcoin): Schwache Anpassung. Onkel Drei aus der Community bereitet sich darauf vor, dass die US-Aktienmarkt-Sparte gleich beginnt. Bei der Volatilität ist der US-Aktienmarkt viel stärker als Krypto.

Angst-Gier-Index am Tagesspannen/Intraday bei 41. #BTC走势分析