Vom 3. bis zum 7. August flossen in den US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs netto 853 Millionen US-Dollar hinein.
Höchster Stand seit 15 Wochen. Dritthöchster Rekord im Jahr, für eine einzelne Woche.
Vor ein paar Monaten wäre das die Story gewesen, die direkt auf 70.000 zusteuert.
Und was ist das Ergebnis? BTC hat die ganze Woche unter 65.000 nur herumgeschwankt.
Am 9. August lag BTC bei 64.808 US-Dollar.
850 Millionen US-Dollar wurden reingeworfen, der Preis hat sich kaum bewegt.
Bist du dir dessen bewusst?
Im gleichen Zeitraum sind auch bei den Spot-ETFs für Ethereum 245 Millionen US-Dollar zugeflossen.
Bitcoin + Ethereum: zusammen fast 1,1 Milliarden US-Dollar in einer Woche.
Und was ist das Ergebnis? ETH ist von 1.800 auf 1.920 zurückgesprungen, also weniger als 3% gestiegen.
Früher hätte der Markt bei diesen Daten längst FOMO bekommen.
Worin genau unterscheidet sich diese Situation?
Das erste ist anders: der Verkaufsdruck ist unterschiedlich.
Im Prozess, als sich der BTC im Juli von 62.000 auf 65.000 erholte, werden gleichzeitig Gewinnmitnahmen und „Ausbruch“-/Break-even-Entlastungen freigesetzt.
Bei dieser Marke von 65.000 türmen sich davor massenhaft festgefahrene Coins.
Jedes Mal, wenn der Preis in die Nähe dieses Bereichs kommt, gibt es jemanden, der verkauft.
Ganz zu schweigen von Strategy als größtem Unternehmenshalter: Ende Juli bis Anfang August hat sie 1.638 BTC verkauft – rund 104 Millionen US-Dollar.
Da kauft jemand, dort verkauft jemand. Wenn beide stark verkaufen und kaufen: Wie soll der Preis steigen?
Das zweite ist anders: der makroökonomische Hintergrund ist ein anderer.
Die Fed hat am 29. Juli gerade getagt und hält den Leitzins unverändert bei 3,50 %–3,75 %.
Doch innerhalb des FOMC gibt es ausnahmsweise eine seltene Spaltung: 9 Stimmen dafür, unverändert abwarten; 3 Stimmen dagegen und sie neigen zu einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte.
Der Markt diskutiert jetzt nicht „wann es Zinssenkungen gibt“, sondern „ob man noch einmal Zinserhöhungen braucht“.
Die Korrelation zwischen Bitcoin und dem S&P 500 liegt bei bis zu 83,6 %.
Was bedeutet das?
Diese Runde der ETF-Zuflüsse dient zu einem großen Teil dem „Hedge gegen makroökonomische Unsicherheit“: Schwache Beschäftigungsdaten lassen im Markt die Erwartung an Zinssenkungen steigen – und das Kapital kommt zur Absicherung, nicht als Wette auf einen großen Bullenmarkt.
Zwei völlig unterschiedliche Logiken.
Das dritte ist anders: die Kapitalstruktur ist anders.
Von den 853 Millionen Zuflüssen leistet BlackRocks IBIT allein 693 Millionen.
Das macht 81 % aus.
FBTC von Fidelity liegt auf Platz zwei: In der ganzen Woche kamen nur 40,95 Millionen US-Dollar dazu.
Die BITB und die ARKB von Bitwise – jeweils nur um 2,11 Millionen bzw. 1,94 Millionen US-Dollar erhöht.
Das ist kein allgemeines FOMO im ganzen Markt – das ist nur IBIT, das die Lage stützt.
Das wirkt eher wie eine taktische Allokation für bestimmte institutionelle Kunden – nicht so, als würde der ganze Markt hineinstürmen.
Ganz ehrlich, es tut weh zu sagen:
ETF-Zuflüsse sind ein Signal für „wiederkehrende Kaufbereitschaft“, nicht die Bestätigung für „Neustart eines Bullenmarkts“.
Der Trader von Wintermute sagt es ganz direkt: ETF-Käufe kommen zwar auf den Markt, können den Preis aber nicht nach oben treiben. Das zeigt, dass es im Spotmarkt keine echten, einseitigen Long-Käufer am Rand gibt.
Selbst 850 Millionen können es nicht bewegen – worauf willst du denn sonst setzen?
Noch beunruhigender ist, dass die Markstimmung dem Geld überhaupt nicht nachkommt.
Der „Crypto Fear and Greed Index“ bleibt weiterhin unter 40 in der „Fear“-Zone.
Das Handelsvolumen schrumpft weiter: Das 24-Stunden-Spot-Handelsvolumen ist um etwa 16 % gesunken – typisch „Preis steigt, Volumen schrumpft“.
Eine schwache Beteiligung, ein geringes Maß an Überzeugung – solche Rebounds sterben am leichtesten plötzlich.
Sind 65.000 der neue Gleichgewichtspunkt – oder nur eine Fortsetzung des Aufwärtstrends?
Die Antwort liegt nicht in den ETF-Daten, sondern im nächsten Schritt der Fed.
Für einen echten Durchbruch müssen drei Bedingungen gleichzeitig erfüllt sein: anhaltende ETF-Zuflüsse, ein Abkühlen der Renditen von US-Staatsanleihen und dass die Fed bestätigt, dass es keine Zinserhöhungen mehr gibt.
Die ersten beiden laufen bereits. Und der dritte?
Die Fed streitet sich sogar selbst noch.