Die Zulassung von Stablecoins in Hongkong tritt in eine entscheidende Phase ein, wobei insbesondere die Anzahl der ersten Lizenzen und die Compliance-Kosten im Fokus stehen
Seit der Einführung des Stablecoin-Lizenzierungsregimes der Hongkonger Finanzaufsichtsbehörde richtet sich die Aufmerksamkeit des Marktes vor allem auf die Zahl der bei der ersten Tranche genehmigten Institutionen, die Anforderungen an die Reserven sowie auf die konkreten Ausführungsstandards des Rücknahme-/Rücktauschmechanismus.
Einige zentrale Kernanforderungen des Regelungsrahmens:
Der Emittent muss eine in Hongkong registrierte Gesellschaft sein oder eine anerkannte Einrichtung, die in Hongkong eine reale Niederlassung hat
Die Reserven müssen aus hochliquiden Vermögenswerten bestehen, vollständig von den eigenen Vermögenswerten des Emittenten getrennt und unabhängig verwahrt werden
Inhaber müssen in angemessener Zeit zum Nennwert zurückgeben/gegen Rücknahme einlösen können; der Emittent darf keine unangemessenen Rücknahmebedingungen festlegen
Es müssen fortlaufende Compliance-Pflichten zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung erfüllt werden
Bemerkenswert ist, dass die Compliance-Kosten eine substanzielle Hürde darstellen. Nach der Kombination der drei Anforderungen—separate Verwahrung der Reserven, unabhängige Prüfung sowie fortlaufende Berichterstattung—liegen die Betriebskosten über den anfänglichen Schätzungen der meisten Marktteilnehmer. Das bedeutet, dass die endgültige Genehmigungsliste sich möglicherweise auf Institutionen mit bereits bestehenden Finanzlizenzen konzentrieren wird.
Auf regionaler Ebene haben Singapur, Japan und die Vereinigten Arabischen Emirate jeweils eigene Regulierungsrahmen für Stablecoins eingeführt; das Regeldesign unterscheidet sich, insbesondere hinsichtlich des zulässigen Spektrums bei der Zusammensetzung der Reserven sowie dem Ausmaß der Einschränkungen für die grenzüberschreitende Nutzung.
Der Regulierungsfortschritt bei Stablecoins beeinflusst direkt die Verteilungsstruktur der On-Chain-Dollar-Liquidität; diese Variable benötigt üblicherweise mehrere Quartale, um sich in den Handelsdaten sichtbar abzubilden.
$BTC
#稳定币
Seit der Einführung des Stablecoin-Lizenzierungsregimes der Hongkonger Finanzaufsichtsbehörde richtet sich die Aufmerksamkeit des Marktes vor allem auf die Zahl der bei der ersten Tranche genehmigten Institutionen, die Anforderungen an die Reserven sowie auf die konkreten Ausführungsstandards des Rücknahme-/Rücktauschmechanismus.
Einige zentrale Kernanforderungen des Regelungsrahmens:
Der Emittent muss eine in Hongkong registrierte Gesellschaft sein oder eine anerkannte Einrichtung, die in Hongkong eine reale Niederlassung hat
Die Reserven müssen aus hochliquiden Vermögenswerten bestehen, vollständig von den eigenen Vermögenswerten des Emittenten getrennt und unabhängig verwahrt werden
Inhaber müssen in angemessener Zeit zum Nennwert zurückgeben/gegen Rücknahme einlösen können; der Emittent darf keine unangemessenen Rücknahmebedingungen festlegen
Es müssen fortlaufende Compliance-Pflichten zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung erfüllt werden
Bemerkenswert ist, dass die Compliance-Kosten eine substanzielle Hürde darstellen. Nach der Kombination der drei Anforderungen—separate Verwahrung der Reserven, unabhängige Prüfung sowie fortlaufende Berichterstattung—liegen die Betriebskosten über den anfänglichen Schätzungen der meisten Marktteilnehmer. Das bedeutet, dass die endgültige Genehmigungsliste sich möglicherweise auf Institutionen mit bereits bestehenden Finanzlizenzen konzentrieren wird.
Auf regionaler Ebene haben Singapur, Japan und die Vereinigten Arabischen Emirate jeweils eigene Regulierungsrahmen für Stablecoins eingeführt; das Regeldesign unterscheidet sich, insbesondere hinsichtlich des zulässigen Spektrums bei der Zusammensetzung der Reserven sowie dem Ausmaß der Einschränkungen für die grenzüberschreitende Nutzung.
Der Regulierungsfortschritt bei Stablecoins beeinflusst direkt die Verteilungsstruktur der On-Chain-Dollar-Liquidität; diese Variable benötigt üblicherweise mehrere Quartale, um sich in den Handelsdaten sichtbar abzubilden.
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