Jeder gab Grönland die Schuld.
Der Finanzminister hat dir gerade gesagt, was tatsächlich passiert ist.
„Die Märkte fallen, weil der Anleihemarkt Japans in den letzten zwei Tagen einen sechsstufigen Standardabweichungszug bei zehnjährigen Anleihen erlitten hat. Das hat nichts mit Grönland zu tun.”
Scott Bessent rief dann Tokio an.
Nicht Brüssel. Nicht die EU. Tokio.
Hier ist, was es ausgelöst hat:
Am Sonntagabend kündigte PM Takaichi eine vorgezogene Wahl für den 8. Februar an und versprach, die Lebensmittelumsatzsteuer auf null zu senken. Kein Plan zur Deckung des entgangenen Einnahmen.
Die Anleihemärkte sprachen ihr Urteil innerhalb von Stunden.
- 10Y JGB Rendite: 2,38 %. Höchster Wert seit 1999.
- 20Y JGB Rendite: +22bps in einer einzigen Sitzung.
- 40Y JGB Rendite: 4,21 %. Rekordwert seit seinem Debüt 2007.
Dann wurde die Übertragung aktiviert.
Japan hält 1,2 Billionen Dollar in US-Staatsanleihen. Mehr als jede Nation auf der Erde.
Wenn die japanischen Renditen steigen, repatriiert das Kapital. Um zu repatriieren, verkaufen sie amerikanische Vermögenswerte. Aktien. Anleihen. Alles.
1,3 Billionen Dollar wurden in einer Sitzung aus den US-Märkten getilgt.
Das ist nicht neu. Das ist ein Muster.
5. August 2024. Dasselbe Mechanismus. BOJ erhöhte die Zinsen. Carry-Trade wurde aufgelöst. Nasdaq fiel an einem Tag um 3,4 %. Bitcoin fiel in Stunden um 17 %. JPMorgan schätzte, dass 50-65 % der globalen Carry-Positionen liquidiert wurden.
Das war die erste Welle.
Dies ist die zweite Welle.
Der Unterschied: August 2024 war monetär. Eine Zinserhöhung.
Januar 2026 ist fiskalisch. Unfinanzierte Steuererleichterungen von einem Premierminister, der vor einer Wahl steht.
Fiskalische Schocks sind schwieriger umzukehren.
Was als Nächstes passiert:
Die Bank von Japan trifft sich diese Woche. Wenn sie Notfallanleihekäufe ankündigen, kommt es zu einer vorübergehenden Stabilisierung. Wenn sie schweigen, steigen die Renditen weiter.
Der Finanzminister weiß bereits, welches Szenario wahrscheinlicher ist.
Deshalb hat er den Anruf getätigt, bevor die Märkte öffneten.
Achte auf diese Werte:
- 10Y JGB über 2,5 % löst potenzielle BOJ-Intervention aus.
- USD/JPY unter 155 signalisiert die Beschleunigung der Carry-Entwicklung.
- VIX über 25 bestätigt die Ansteckung.
Die Bruchlinien sind sichtbar.
Das Erdbeben hat bereits begonnen.
