Das wichtigste makroökonomische Diagramm für 2026 könnte nichts mit Zinssätzen, Gewinnen oder sogar der Fed zu tun haben. Es ist Bitcoin im Vergleich zu Gold, und laut Bloomberg's Mike McGlone zeigt es dasselbe rote Signal, das vor den Zusammenbrüchen von 2008, 1973 und sogar 1929 kam.
Zwei Diagramme stehen jetzt im Mittelpunkt des Gesprächs für McGlone. Das erste zeigt den S&P 500, der in Goldunzen unter ein Schlüsselniveau fällt, das 1929 festgelegt wurde. Dieses Niveau wurde nur während historischer Marktkollapse überschritten, wie dem, der durch Nixons Politiken und den Zusammenbruch der Lehman Brothers verursacht wurde.
Der zweite zeigt einen großen Unterschied zwischen einem fallenden Bitcoin/Gold-Verhältnis und einer immer noch überhöhten Aktienmarktbewertung, die fast 21% des BIP ausmacht.
McGlone ist direkt, da er sagt, dass der Zusammenbruch im S&P/Gold-Verhältnis entscheidend ist, da es sich um eine klassische "Beta-Auflösung"-Phase handelt, die dazu tendiert, Risikoanlagen zu zerschlagen und Wertaufbewahrungen zu belohnen. Dieses Verhältnis brach 2008 und 1973. Aktien haben übrigens in beiden Fällen über 50% verloren, bevor sie sich erholten.
Aber die Wendung kommt aus der Krypto
Das Bitcoin/Gold-Verhältnis, das einst eine gute Möglichkeit war, zu messen, wie stark die Menschen wetteten, sinkt, während die Aktienindizes neue Höchststände erreichen. McGlone sieht das anders. Er denkt, es sei eine Falle, keine bullische Divergenz, und es ist ein Widerspruch, der gelöst wird, indem Aktien der Krypto nach unten folgen - nicht umgekehrt.
Karte
Ein vollständiger Zusammenbruch dieses Verhältnisses könnte einen Liquiditätsabfluss im Stil von 2008 implizieren, insbesondere da Silber und Rohöl jetzt "lächerlich" erscheinen. Es würde auch die Erzählung über Bitcoin von Inflationsschutz zu systemischem Risikoindikator umkehren.
So oder so könnte 2026 das Jahr sein, in dem der Markt lernt, Gold zu fürchten - nicht weil es steigt, sondern weil alles andere fällt.
