Nach dem „Überraschungs-Aussetzer“ bei den Non-Farm-Daten: Worauf der Markt wirklich wartet, ist der CPI
Die US-Non-Farm-Daten im Juli sind unerwartet ins Minus gedreht; zusätzlich wurden vorherige Daten stark nach unten revidiert. Das Signal einer Abkühlung am Arbeitsmarkt wird dadurch noch deutlicher
Doch noch wichtiger als diese Kennzahl ist: Die Beschäftigung schwächt sich ab, aber die Arbeitslosenquote fällt
Das bedeutet: Der US-Arbeitsmarkt wirkt eher wie „auf dem Abkühlungspfad“, nicht wie auf eine vollständige Abschwächung zusteuert
Daher senkt der Markt die Zinserhöhungserwartungen für September rasch, der US-Dollar und die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen geraten unter Druck. Gold und wachstumsorientierte Assets erhalten Unterstützung
Die Frage ist nur: Hat der Inflationsdruck gewonnen, obwohl der Arbeitsmarkt abkühlt?
Genau damit hat die US-Notenbank (Fed) im Moment die größten Kopfschmerzen
Deshalb reicht allein der Non-Farm-Bericht nicht aus, um die September-Politik festzulegen. Der entscheidende nächste Punkt ist—der CPI im Juli
* CPI übertrifft die Erwartungen → eher hawkisch, US-Dollar/US-Anleiherenditen steigen, Gold gerät unter Druck
* CPI entspricht den Erwartungen → eher neutral, der Markt wechselt in die Beobachtungsphase
* CPI liegt deutlich unter den Erwartungen → eher dovish, US-Dollar/US-Anleiherenditen fallen, Gold erhält stärkere Unterstützung
Verstehen Sie es also nicht einfach so:
„Non-Farm dreht ins Minus → Zinserhöhungserwartungen sinken → Gold muss steigen.“
Die eigentliche Handels-Kette lautet vielmehr:
Non-Farm schwächt sich ab → Zinserhöhungserwartungen sinken → CPI bestätigt abwarten → dann die politische Richtung beurteilen
Und vergessen Sie nicht: Der CPI ist vor allem ein wichtiges Markt-Signal zur Inflationsbeobachtung. Die Inflationskennzahl, auf die die Fed wirklich schaut, ist weiterhin der Kern-PCE
Diesmal schwächen die Non-Farm-Daten die Argumente für eine weitere Straffung—aber darüber, welche Richtung die Politik einschlägt, entscheidet letztlich die Inflation
Als Nächstes wird sich zeigen, ob der CPI der Fed einen Grund liefern kann, die Straffung zu beenden
#美国7月非农意外下降 #黄金
Die US-Non-Farm-Daten im Juli sind unerwartet ins Minus gedreht; zusätzlich wurden vorherige Daten stark nach unten revidiert. Das Signal einer Abkühlung am Arbeitsmarkt wird dadurch noch deutlicher
Doch noch wichtiger als diese Kennzahl ist: Die Beschäftigung schwächt sich ab, aber die Arbeitslosenquote fällt
Das bedeutet: Der US-Arbeitsmarkt wirkt eher wie „auf dem Abkühlungspfad“, nicht wie auf eine vollständige Abschwächung zusteuert
Daher senkt der Markt die Zinserhöhungserwartungen für September rasch, der US-Dollar und die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen geraten unter Druck. Gold und wachstumsorientierte Assets erhalten Unterstützung
Die Frage ist nur: Hat der Inflationsdruck gewonnen, obwohl der Arbeitsmarkt abkühlt?
Genau damit hat die US-Notenbank (Fed) im Moment die größten Kopfschmerzen
Deshalb reicht allein der Non-Farm-Bericht nicht aus, um die September-Politik festzulegen. Der entscheidende nächste Punkt ist—der CPI im Juli
* CPI übertrifft die Erwartungen → eher hawkisch, US-Dollar/US-Anleiherenditen steigen, Gold gerät unter Druck
* CPI entspricht den Erwartungen → eher neutral, der Markt wechselt in die Beobachtungsphase
* CPI liegt deutlich unter den Erwartungen → eher dovish, US-Dollar/US-Anleiherenditen fallen, Gold erhält stärkere Unterstützung
Verstehen Sie es also nicht einfach so:
„Non-Farm dreht ins Minus → Zinserhöhungserwartungen sinken → Gold muss steigen.“
Die eigentliche Handels-Kette lautet vielmehr:
Non-Farm schwächt sich ab → Zinserhöhungserwartungen sinken → CPI bestätigt abwarten → dann die politische Richtung beurteilen
Und vergessen Sie nicht: Der CPI ist vor allem ein wichtiges Markt-Signal zur Inflationsbeobachtung. Die Inflationskennzahl, auf die die Fed wirklich schaut, ist weiterhin der Kern-PCE
Diesmal schwächen die Non-Farm-Daten die Argumente für eine weitere Straffung—aber darüber, welche Richtung die Politik einschlägt, entscheidet letztlich die Inflation
Als Nächstes wird sich zeigen, ob der CPI der Fed einen Grund liefern kann, die Straffung zu beenden
#美国7月非农意外下降 #黄金
