Am 4. August pendelte der Goldpreis immer noch um 4.077 US-Dollar herum.
Wenn du auf die Candlesticks schaust, wirkt es so, als wäre es nicht anders als in den vergangenen zwei bis drei Monaten – eine wiederholte Seitwärtsbewegung zwischen 4.000 und 4.200, nicht hoch und nicht runter, als wäre er tot.
8月5日, berührte intraday 4179 US-Dollar.
Am 6. August stand er direkt über 4.300 US-Dollar.
Drei Tage lang: Plus über 200 US-Dollar. Spot-Gold legte in einer Woche kumuliert um 7,27 % zu, COMEX-Futures notieren bei 4.400 US-Dollar.
很多人懵了。
„Wer kauft? Woher kommt so viel Geld?“
Die Antwort lautet: Niemand kauft. Es gibt einfach keinen Verkauf.
Eine Wahrheit gegen den gesunden Menschenverstand –
这轮暴涨不是因为巨量资金涌入，而是因为前期仓位太轻了。
In den vergangenen Monaten sind Gold aus dem europäischen und US-amerikanischen ETF-Markt sowie Trendgelder kontinuierlich abgezogen worden. Der Goldpreis ist von seinem Jahreshoch im Januar bei 5.595 US-Dollar bis Ende Juni regelrecht eingebrochen und ist unter die 4.000-US-Dollar-Marke gefallen; der Rückgang liegt bei fast 30 % und ist der größte Monatseinbruch seit 2008.
Dabei passiert zweierlei:
Erstens: Die Short-Positionen nehmen immer mehr zu. In einem anhaltenden Abwärtstrend akkumulieren CTA-Trendfolge-Fonds kontinuierlich Short-Positionen, sodass sich die Short-Positionen der Marktteilnehmer dauerhaft auf einem hohen Niveau befinden.
Zweitens werden die Longs immer weniger. Die Bestände von Public-Funds mit Schwerpunkt auf aktienbasierten Beteiligungen im Goldsektor sind auf den niedrigsten Stand seit rund 4 Jahren gefallen. Spekulative Long-Positionen liegen gemessen an historischen Standards weiterhin in einem eher niedrigen Bereich.
So hat sich die Marktstruktur verändert: Unten sind die Verkaufsorders begrenzt, oben gibt es zu wenig Nachkauf.
Alle sind weggelaufen, niemand will kaufen, und auch kaum jemand will verkaufen.
然后，8月5日，催化剂来了。
US-ADP-Daten für Juli: Es wurden nur 44.000 Arbeitsplätze geschaffen, deutlich unter den Erwartungen. Bei den Verhandlungen zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus gab es substanzielle Fortschritte. Zwei Variablen ändern sich gleichzeitig.
Der Goldpreis hat die 4.200-US-Dollar-Marke durchbrochen – die Deutsche Bank (als Beispiel: TD Securities) hatte zuvor klar darauf hingewiesen, dass CTA erst bei einem Break über 4.200 US-Dollar die Short-Eindeckungen auslösen können.
In dem Moment, in dem die Schwelle durchbrochen wurde, wurden durch das automatisierte Handelssystem gebündelt Short-Glattstellungsanweisungen ausgelöst.
Shorts werden zum Glattstellen gezwungen und treiben den Preis nach oben → mehr Shorts werden ausgeknockt → der Preis steigt weiter rasant.
Das typische „Short-Squeeze-Treiben“.
不是新增多头在疯狂扫货，而是存量空头在排队逃跑。
Die Daten haben all das bestätigt.
Laut CFTC-Daten: Bis zur Woche bis zum 4. August stieg die Netto-Long-Position der COMEX-Gold-Spekulanten um 12.070 Kontrakte auf 132.398 Kontrakte.
SPDR黄金ETF持仓从7月17日的999.02吨增至8月5日的1014.14吨，增持超15吨。
Das ist kein brandender Kaufstrom, sondern die Leute, die zuvor weggelaufen sind, kommen nun langsam zurück. An der Shanghaier Börse für Gold (SGE) gab es bei den Goldbeständen einen seltenen Tagesanstieg in großem Ausmaß.
Begrenzter Zufluss von Neuem Kapital führt zu enormem Preisschock.
Sagen wir es mal ganz ehrlich:
Dieser Gold-Boom hat nicht so viel mit den Fundamentaldaten zu tun.
Makro-Erwartungen bestimmen nur die Richtung – die Marktstruktur bestimmt das Ausmaß.
Ein Markt, in dem unten fast niemand verkauft, braucht nur ein bisschen Kaufdruck, damit der Preis in die Höhe schießt.
Das ist im Grunde exakt dasselbe wie bei Bitcoin 2021 und den Meme-Coins 2024, als sie explodierten.
Nicht weil es viel Geld gibt, sondern weil keiner verkauft.
Dieselbe Geschichte kann sich genauso gut auch bei BTC wiederholen.
In den vergangenen Monaten: Wie viele haben BTC als Müll, als Betrug und als veralteten Vermögenswert beschimpft? Wie viele haben sich bei rund 65.000 immer wieder mit Verlust von ihren Positionen getrennt? Wie viele Institutionen haben nach dem Halving beschlossen, erst einmal abzuwarten?
Wenn alle dem Markt nicht trauen und ihn nicht mögen, kann sich diese „Struktur, in der niemand verkauft“, bereits still und heimlich gebildet haben.
Spekulative Long-Positionen befinden sich auf einem historischen Tief. Short-Positionen werden weiter aufgestapelt. Die Marktstimmung ist extrem pessimistisch.
Es braucht nur einen Katalysator – ein Signal für Zinssenkungen der Fed, anhaltende Zuflüsse in den ETF oder schlicht einen technischen Breakout – und der Short-Squeeze wird sich sofort wiederholen.
Gold ist in drei Tagen um 250 US-Dollar gestiegen.
Wenn BTC so einen Move macht: Hältst du das aus?
Natürlich: kaltes Wasser ausschütten –
Der Tagesanstieg hat bereits einen Teil der kurzfristigen Dynamik vorweggenommen.
Kurzfristig dürfte sich Gold eher in der Spanne von 4.200 bis 4.400 US-Dollar einpendeln und konsolidieren. Das nächste wichtige Kursziel liegt bei der Nähe des 200-Tage-Durchschnitts um 4.390 US-Dollar.
Jage dem Kurs nicht hinterher. Warte auf den Rücksetzer. Cash ist Würde, Geduld ist eine Waffe.
Aber die große Richtung ist längst klar –
Wenn ein Asset von allen aufgegeben wird, ist genau das der gefährlichste Zeitpunkt – für die Short-Seite.