AI基础设施竞争正在进入重资产阶段。谷歌（$GOOGLB ）发行250亿美元债券，亚马逊（$AMZNB ）和Meta（$METAB ）也在融资扩张。市场没有恐慌，是因为资金押注未来AI带来的收入增长会超过当前投入速度。

目前市场预计，四大科技公司的自由现金流将在2026年触底，2027年重新转正，2028年进一步增长。如果未来AI商业化速度跟不上投入，股价会重新定价；但如果现金流兑现，现在的大规模投入将成为未来利润来源。

短期来看，AI方向没有改变，但不同公司的表现会出现明显分化：

1️⃣ 微软（MSFT）上涨至498-516美元区域后进入压力位，同时成交量没有明显放大，RSI超买并出现顶背离。短期要么放量突破，要么通过回调修复压力。

2️⃣ Cloudflare（NET）财报后上涨16%，但按照2027年前景测算，估值上限约100美元，而当前价格远高于这一水平。公司增长不错，但估值已经提前透支预期。

3️⃣ Datadog（DDOG）财报表现超预期，却因为增长速度略低于市场期待下跌19%。现在市场交易的不只是业绩，而是未来增长预期。

4️⃣ SPCX首批解禁当天先跌后涨，最终放量收高6%，说明市场抛压没有想象中严重。但8月20日前后还有第二批7%解禁，届时才是真正考验。

AI长期趋势依然值得关注，但投资不能只看行业故事。未来真正决定股价的是AI投入能否转化为现金流，以及当前估值是否匹配增长速度。方向正确，也需要等待合理价格。