Ark Invest hat zusammen mit seinem Mitgründer und Chief Executive Officer (CEO) Cathie Wood am Donnerstag fast 21 Millionen US-Dollar in Block-Aktien gekauft, nachdem der Kurs des Unternehmens um über 6 % gefallen war. Auf den ersten Blick könnte das wie ein sichtbarer Ausdruck von Vertrauen in das von Jack Dorsey geführte Fintech-Unternehmen wirken. Doch die von Ark festgelegten Regeln in Bezug auf sein eigenes Portfolio deuten auf etwas anderes hin. Das ist tatsächlich, ihren Regeln zufolge, ein routinemäßiges Rebalancing.
Ark begrenzt jede einzelne Anlage einer Person auf 10 % eines einzelnen Fonds gemäß der in den Offenlegungen des Unternehmens beschriebenen Diversifizierungsstrategie. Das Gewicht eines Unternehmens in einem Portfolio verändert sich, wenn die Aktienkurse schwanken. Ark kauft typischerweise mehr Aktien, um eine Position aufrechtzuerhalten, die unter sein Ziel gefallen ist. Im Gegensatz dazu reduziert es seine Position, wenn sie zu stark steigt.
Es scheint, dass dieses Szenario auch im Fall von Block eingetreten ist. Vor dem Kauf, der am Donnerstag erfolgte, war Block die zehntgrößte Position im Next Generation Internet ETF (ARKW) von Ark – bewertet auf rund 60 Millionen US-Dollar –, was 3,51% des Fonds ausmachte.
ARK bleibt bei seinem Fahrplan
Wenn man das aus dieser Perspektive betrachtet, scheint der am Donnerstag getätigte Zukauf stärker auf die Verwaltung des Portfolios ausgerichtet zu sein als auf irgendeine neue Investment-Idee.
Ark kaufte 267.676 Aktien von Block über drei seiner börsengehandelten Fonds, nämlich: Ark Innovation ETF (ARKK), ARKW und den Ark Blockchain and Fintech Innovation ETF (ARKF). Ark tätigte diese Käufe, als die Block-Aktie bei 79 US-Dollar schloss und die Aktie am selben Tag um 6,15% nachgab.
Dieses Muster wiederholte sich bereits früher in der Woche. Am 4. August kaufte Ark Invest laut The Block nach dem Rückgang der Kryptowährungsbörse um mehr als 14% infolge der Veröffentlichung der Ergebnisse rund 8 Millionen US-Dollar in Coinbase-Aktien. Coinbase war bereits die sechstgrößte Beteiligung von ARKK.
Am folgenden Tag investierte Ark weitere 17,3 Millionen US-Dollar in Aktien von Circle – zu diesem Zeitpunkt die neuntgrößte Beteiligung in ARKK –, die bei etwa 63 US-Dollar handelten.
Die Namen kaufen, die man bereits am meisten besitzt
Anstatt neue Investments zu verfolgen, hat Ark häufig seinen Anteil an Unternehmen erhöht, die bereits seine größten Beteiligungen sind – besonders nach Rückgängen der Aktienkurse.
Cryptopolitan hat zuvor berichtet, dass dieser Ansatz aus „Kaufen des Dips“ und „Neugewichten bei Bedarf“ zu den zentralen Strategien gehört, die Wood bei der Verwaltung ihrer ETFs einsetzt. Grundsätzlich wird jede Transaktion ausgeführt, um die gewünschten Gewichtungen im Portfolio aufrechtzuerhalten, statt auf eine grundlegende Veränderung im Denken hinzuweisen.
Das wiederkehrende Muster lässt sich viele Monate zurückverfolgen. Ende Januar kaufte Ark in einer einzigen Handelssitzung Coinbase-, Circle- und Bullish-Aktien im Wert von 21,5 Millionen US-Dollar, nachdem Bitcoin kurzzeitig unter 90.000 US-Dollar gefallen war. Das waren die ersten Käufe des Unternehmens für die drei Firmen seit Mitte Dezember.
Invezz schätzt in einem separaten Bericht, der auf TradingView veröffentlicht wurde, dass Ark an einem Tag, an dem Bitcoin um rund 75.000 US-Dollar gehandelt wurde, rund 72 Millionen US-Dollar in Krypto-Aktien investiert hat. Diese Investition umfasste rund 32,7 Millionen US-Dollar in Robinhood-Aktien. In demselben Bericht heißt es zudem, dass Wood Bitcoins geringe Korrelation mit traditionellen Assets weiterhin als Vorteil für die Zukunft betrachtet.
Der Gewinnsprung von Block und die Kostennachricht von Mizuho
Es gab keine Verbindung zwischen den Fundamentaldaten von Block und dem Rückgang seines Aktienkurses.
Laut The Block betrug der Umsatz des Fintech-Unternehmens im zweiten Quartal 6,62 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Wachstum von 9% im Jahresvergleich und übertrifft die Prognosen der Analysten. Das bereinigte EPS liegt bei 1,02 US-Dollar, nachdem es um 65% gestiegen ist, und der Bruttogewinn kletterte um 25% auf 3,17 Milliarden US-Dollar.
Die Sorgen der Anleger verlagerten sich jedoch auf die Kosten.
Mizuho-Analysten erklärten, dass Block weiterhin steigende operative Kosten sieht – auch nachdem im Februar rund 40% der Mitarbeitenden entlassen wurden. Laut Blocks Prognose erwartet Mizuho, dass die bereinigten Betriebskosten von 4,48 Milliarden US-Dollar in der ersten Jahreshälfte auf 4,56 Milliarden US-Dollar in der zweiten Jahreshälfte steigen.
Ark verkaufte an denselben Tagen, an denen es kaufte
Die von Ark getätigten Verkäufe liefern überzeugende Belege dafür, dass es sich bei den Transaktionen um die Bewahrung des Portfolios handelte, nicht um eine grundsätzlich optimistische Haltung gegenüber Kryptoaktien.
Am selben Tag, an dem es Block kaufte, verkaufte Ark 39.509 Aktien von Bullish über ARKW und reduzierte seine Position um rund 910.000 US-Dollar, nachdem die Aktie bei 23,04 US-Dollar um 3,36% gefallen war. Zuvor hatte das Unternehmen laut The Block in derselben Woche außerdem 5.700 Aktien des auf Solana fokussierten Treasury-Unternehmens Solmate für nahezu 25.000 US-Dollar verkauft.
Eine mit Krypto abgesicherte Aktie zu erwerben und am selben Tag eine andere zu verkaufen, zeigt nicht, dass man der Richtung des Sektors glaubt, sondern wie Ark seine Investments umsetzt: kontinuierlich die Gewichtung der Portfolios an die Bewegungen des Marktes anzupassen.
Ändert Ark seine Anlagestrategie?
ARK Invest hat nicht gesagt, dass es sich von Bitcoin abwendet. Allerdings behandeln mehrere Research-Firmen kryptobezogene Aktien zunehmend als eigenständige Anlageklasse, die mit der breiteren Übernahme digitaler Assets verbunden ist. Bitwise hat argumentiert, dass Kryptoaktien sowohl als „Proxy für die Krypto-Asset-Exponierung“ dienen können als auch als „einzigartige, eigenständige Investitionen“, und bezeichnet sie als einen „Picks-and-Shovels“-Ansatz für den Sektor.
Bernstein hat wiederholt Börsen und Kryptofinanzdienstleistungsunternehmen wie Coinbase als zentrale Profiteure klarerer US-Regulierung und einer zunehmenden institutionellen Übernahme identifiziert. Gleichzeitig analysiert Galaxy Research Börsen, Tokenisierungsplattformen, Stablecoins und andere Krypto-Infrastrukturunternehmen zunehmend als separate Investment-Themen neben Bitcoin.
Die Analysten von JPMorgan bewerten Kryptounternehmen ebenso tendenziell anhand von Unternehmensgrundlagen – einschließlich Handelsaktivität, Verwahrung, Zahlungen und Tokenisierungserlösen – statt sie nur als stark gehebelte Wetten auf den Bitcoin-Preis zu betrachten.
Der eigene Big-Ideas-Report von ARK zeigt, dass ARK schon lange in disruptive Innovationen über Blockchain, KI, Fintech und digitale Assets hinweg investiert.
„Unsere Mission ist es, langfristige Wertsteigerung des Kapitals zu liefern … indem wir die Führungskräfte, Ermöglicher und Nutznießer disruptiver Innovation identifizieren und in sie investieren.“
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