Morgan Stanley: Memory-Korrektur am Tiefpunkt. Nächste Etappe = Buybacks.
Der Juli-Verkauf wurde bereits in einem Abschwung eingepreist, der nie kam. Die Breite der Gewinnrevisionen erreichte ihren Höhepunkt Anfang/Ende Juni, während die Aktien abstürzten. Memory handelt nun bei ~3x NTM-KGV und preist einen EPS-Rückgang ein, der nicht eingetreten ist.
Die Bewertung steigt weiterhin, nur mit nachlassendem Tempo:
- 3Q26 DRAM-Kontrakte +15% QoQ
- NAND +20% QoQ
(gegenüber +45-50% nach dem starken Anstieg zuvor)
Der Zyklus ist spät, aber nicht vorbei.
Sobald der Markt erkennt, dass die Gewinne stabil sind und die Preise weiter steigen, verfliegt die Angst vom Juli. Käufer rotieren wieder zurück.
Nächster Auslöser: Buybacks.
Jeder große Zulieferer hat langfristige Vertragsmengen fest vereinbart. Fixierte Nachfrage + steigender FCF = entsperrte Kapitalrückflüsse.
Samsung, SK Hynix, $MU, SanDisk, Kioxia haben alle Zahlen aus den jüngsten Earnings Calls offengelegt.
Memory-Titel stehen kurz davor, bei den Buyback-Flows richtig durchzustarten.
Der Juli-Verkauf wurde bereits in einem Abschwung eingepreist, der nie kam. Die Breite der Gewinnrevisionen erreichte ihren Höhepunkt Anfang/Ende Juni, während die Aktien abstürzten. Memory handelt nun bei ~3x NTM-KGV und preist einen EPS-Rückgang ein, der nicht eingetreten ist.
Die Bewertung steigt weiterhin, nur mit nachlassendem Tempo:
- 3Q26 DRAM-Kontrakte +15% QoQ
- NAND +20% QoQ
(gegenüber +45-50% nach dem starken Anstieg zuvor)
Der Zyklus ist spät, aber nicht vorbei.
Sobald der Markt erkennt, dass die Gewinne stabil sind und die Preise weiter steigen, verfliegt die Angst vom Juli. Käufer rotieren wieder zurück.
Nächster Auslöser: Buybacks.
Jeder große Zulieferer hat langfristige Vertragsmengen fest vereinbart. Fixierte Nachfrage + steigender FCF = entsperrte Kapitalrückflüsse.
Samsung, SK Hynix, $MU, SanDisk, Kioxia haben alle Zahlen aus den jüngsten Earnings Calls offengelegt.
Memory-Titel stehen kurz davor, bei den Buyback-Flows richtig durchzustarten.