Wichtigste Erkenntnisse

  • Der Großteil des bStocks-Handels findet statt, wenn die US-Märkte geschlossen sind: Die geschlossenen Handelszeiten machten im Juli 62% des bStocks-Volumens auf Binance aus, und ungefähr 1,5 Milliarden US-Dollar wechselten den Besitzer, während die NYSE dunkel war.

  • Über sieben Wochenenden hinweg hat der On-Chain-Weekend-Preis einen Median von 92% der späteren Montagsspanne erfasst und die Richtung bei jeder Bewegung korrekt vorhergesagt, die wir über 3% beobachtet haben.

  • Die Genauigkeit stieg mit der Größe der Bewegung: von 81% bei den kleinsten Moves bis hin zu nahezu vollständiger Erfassung bei den größten.

Die NYSE schließt freitags um 16 Uhr, aber die Welt geht weiter. Nachrichten treffen weiterhin ein, ob es nun eine Plattform gibt, die sie bepreist. Trader mussten diese Lücke jahrzehntelang umarbeiten. Wartet ab, bis die Eröffnung um 9:30 Uhr am Montag alles aufsaugt, was sich über das Wochenende ereignet hat.

Mit bStocks ist Warten optional. Wir sind die Daten erneut durchgegangen, um zu sehen, was passiert, wenn Händler nicht warten müssen – wenn sie können, also jederzeit handeln und Marktopportunitäten kapitalisieren.

Der Markt ist geschäftig, während Wall Street schläft

Am 28. Juli ist bStocks $500 Mio. AUM überschritten. Stand bei Redaktionsschluss ist es das am schnellsten wachsende tokenisierte Wertpapierprodukt seit seinem Start im Juni und macht inzwischen etwa 27% der tokenisierten Aktien-Marktkapitalisierung aus. Bemerkenswert ist, dass die meisten Trades stattfinden, während der Markt geschlossen ist. Im Juli entfielen 62% des bStocks-Volumens auf Binance auf die geschlossenen US-Marktzeiten, und seit dem Start waren es 58%. Rund 1,5 Mrd. US-Dollar an Wert wurden auf Binance gehandelt, während die NYSE geschlossen war.

Die Volumenzahlen zeigen nur, dass es eine Nachfrage nach Exposure gibt, wenn der zugrunde liegende Markt geschlossen ist. Auch wenn das beeindruckend ist: Ein Markt kann sowohl geschäftig als auch dennoch in der Bewertung von Vermögenswerten falsch liegen.

Daher ist die wohl größere Frage, ob der Preis, zu dem unsere bStocks-Nutzer handeln, standhält, sobald der zugrunde liegende Markt wieder geöffnet wird. Um das zu testen, haben wir den Wochenendpreis mit dem Eröffnungspreis am Montag verglichen. Wenn sich der bStocks-Markt tatsächlich dort einpendelt, wo der Preis eines Vermögenswerts hingehört, sollten beide Werte übereinstimmen. Wenn es nur Rauschen ist, dann nicht.

Was die Montagseröffnung zeigt

Wir haben den Preis, auf den sich bStocks über das Wochenende eingelassen hat, mit dem verglichen, wo der zugrunde liegende Markt am Montag eröffnet hat, und gemessen, wie viel der Kurslücke der Wochenendpreis bereits vorweggenommen hatte.

Abbildung 1: Anteil der Montagseröffnungslücke, der in den bStocks-Preisen über das Wochenende widergespiegelt wurde. Quelle: Binance Research, Stand 28. Juli.

In einem Fenster von sieben Wochenenden, vom 12. Juni bis zum 27. Juli, hat der On-Chain-Preis einen Median von 92% der Montagelücke erfasst und ließ bei der Wiedereröffnung einen medianen Rest von 0,19% – das bedeutet, dass der zugrunde liegende Aktienkurs nur eine relativ kleine Preisdifferenz hatte, sobald die traditionellen Märkte wieder geöffnet waren.

Bei größeren Bewegungen – Lücken über 3% – waren alle 41 von 41 beobachteten Fällen richtungsseitig korrekt, wobei der Wochenendpreis einen Median von 99,6% der Lücke abbildete.

Abbildung 2: Genauigkeit der Wochenendpreisrichtung von bStocks nach der Größe der Montagseröffnungslücke. Quelle: Binance Research, Stand 28. Juli.

Das Muster noch schwerer abzutun ist, wie sich die Genauigkeit an die Größe der Bewegung koppelt. Bei den kleinsten Wochenendbewegungen – unter 0,5% – lag die On-Chain-Preisrichtung in etwa 81% der Fälle richtig. Das stieg auf ungefähr 90% bei Bewegungen von 0,5–1% und lag bei etwa 97% bei Bewegungen von 1–3%, bevor es bei den größten Lücken über dem Schwellenwert nahezu vollständig abgebildet wurde.

Wäre der Wochenendpreis nur zufälliges Raten, würde man erwarten, dass die Genauigkeit ohne erkennbares Muster zufällig schwankt. Stattdessen zeigt die Datenlage: Die Genauigkeit steigt kontinuierlich, je größer die Bewegungen werden.

Abschließende Gedanken

Der Zeitraum, den wir gemessen haben, erstreckte sich nur über 7 Wochenenden. Er ist kurz genug, dass eine Serie von Nachrichten-getriebenen Sonntagen den Trend überzeichnen könnte. Eine größere Stichprobe wird zeigen, wie eindeutig die Wochenendpreisbildung von bStocks die Intraday-Bewegungen anführt, die der Montag später bestätigt.

Die frühen Daten wirken bislang ermutigend. In einer kleinen Stichprobe – unter Berücksichtigung der oben genannten Einschränkung – deuten die Daten auf einen Markt hin, der eine echte Sicht auf die Bewertung von Aktien formt, während Wall Street schläft. Aber natürlich: Mach wie immer deine eigenen Recherchen, bevor du in irgendeine Produktkategorie investierst.

Weiterführende Informationen

Hinweis: bStocks tokenisierte Wertpapiere werden als Zertifikate klassifiziert, die bestimmte Finanzinstrumente repräsentieren (Paragraph 92, Schedule 1 zur FSMR). bStocks sind keine Aktien oder Anteilsrechte und ermöglichen es Inhabern nicht, einen Anteil oder eine Aktie des zugrunde liegenden, an der Börse notierten Unternehmens direkt zu besitzen. bStocks stellen keine Verbindung oder Zugehörigkeit zu dem Emittenten des zugrunde liegenden Vermögenswerts dar. bStocks werden über einen zugelassenen Prospekt im ADGM angeboten und nicht in irgendeiner anderen Rechtsordnung. Es wird kein öffentliches Angebot außerhalb des ADGM gemacht. Tokenisierte Wertpapiere sind nur für berechtigte Nutzer in zulässigen Rechtsordnungen im Rahmen eines Sekundärmarkts verfügbar. Es liegt allein in deiner Verantwortung sicherzustellen, dass der Zugriff auf und Handel mit tokenisierten Wertpapieren in deiner Rechtsordnung rechtmäßig ist, bevor du fortfährst. Der Zugriff auf dieses Produkt aus einer Rechtsordnung, in der es verboten oder eingeschränkt ist, begründet keine Haftung oder Verpflichtung seitens Binance. Wir können den Zugriff oder Transaktionen beschränken, aussetzen, ablehnen, stornieren oder auflösen, wenn wir nach unserem alleinigen Ermessen feststellen, dass dein Zugriff oder deine Transaktion geltende Gesetze, Produktbeschränkungen, Berechtigungskriterien, Sanktionen-Anforderungen oder die relevanten Angebotsunterlagen verletzt.

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