Nachdem SanDisk und Western Digital ihre Quartalsberichte veröffentlicht hatten, stürzte der Kurs deutlich ab; auch Micron fiel – jedoch offenbar klar ausgenommen aus der Phase, in der die Speicherchip-Abverkäufe am stärksten waren. Dieser Unterschied liefert mehr Aussagekraft als der Satz „der gesamte Sektor ist gefallen“: $SNDKB und $WDCB werden vom Markt eher nach NAND-Preisen, der Nachfrage nach Unterhaltungselektronik und dem Lagerbestandszyklus bewertet. Wenn der Quartalsausblick keine stärkere Guidance liefert, lassen sich frühere Kursgewinne leichter realisieren. $MUB entgeht der Speicherkonjunktur zwar ebenfalls nicht, bekommt aber zusätzlich eine Erwartungsschicht aus DRAM und hochbandbreitem Speicher für KI-Server – das Kapital zeigt sich daher vorübergehend toleranter. Doch „widerstandsfähig gegen Kursverluste“ heißt nicht, dass die Fundamentaldaten vollständig abgekoppelt sind. Wenn NAND weiter schwächelt und sich die Schwäche auf den Enterprise-Speicher ausbreitet oder wenn das Wachstum der KI-Capex verlangsamt, wird auch die Bewertung von Micron neu bewertet werden müssen. Als Nächstes vergleiche ich die drei Unternehmen hinsichtlich Lagerbeständen, Guidance zur Bruttomarge und Ausweitung der Produktionskapazitäten: Wer zuerst proaktiv mehr Angebot schafft, könnte den gerade erst reparierten Preiszyklus erneut unter Druck setzen.
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