Strategy Inc. (früher MicroStrategy) signalisiert, dass sie sich auf weitere Käufe von Bitcoin vorbereitet. Sollte dies geschehen, würde es den Rekordkauf von 1,25 Mrd USD aus der letzten Woche übertreffen.
Am 18. Januar postete Michael Saylor auf der Plattform X ein Bild mit der Aufschrift „Bigger Orange“. Marktanalysten interpretierten diese Wendung als Vorankündigung des Kaufs von mehr als 13 627 Bitcoins, die das Unternehmen kürzlich erworben hat.
Die Signale von MicroStrategy deuten auf rekordverdächtige Käufe von Bitcoin hin.
Diese vorherige Charge hat die Position des Unternehmens als größten institutionellen Inhaber dieses Vermögenswerts weiter gestärkt.
Allerdings würde ein Kauf, der über diese Menge hinausgeht, das gesamte Portfolio von Strategy über 700.000 Bitcoins anheben.
Ein solches Ergebnis würde den Schatz des Unternehmens in eine enge Gruppe stellen, nur übertroffen von dem ETF-Fonds IBIT von BlackRock und den geschätzten 1.2 Millionen BTC, die von Satoshi Nakamoto, dem Pseudonym des Schöpfers des Netzwerks, gehalten werden.
Diese aggressive Strategie tritt zu einem schwierigen Zeitpunkt für das Unternehmen auf, das Geschäftsanwendungen entwickelt.
Die Aktien von Strategy sind im vergangenen Jahr um über 50% gefallen. Ihr wichtiger Marktaufschlag zum Nettovermögen (mNAV) ist auf etwa 1,0x gesunken.
Dieses Phänomen gefährdet das Arbitrage-Modell zur Finanzierung von Übernahmen, das Saylor historisch genutzt hat.
Als institutionelles Kapital zunehmend in Bitcoin-ETFs fließt - die eine Exposition ohne die Komplikationen oder Prämien von Strategy-Aktien bieten - verlor das Unternehmen die Hebelwirkung, die es leicht nutzen konnte.
Um das Tempo der Akkumulation unter diesen Bedingungen aufrechtzuerhalten, hat Strategy aggressive Formen der Kapitalbeschaffung angenommen.
Allein im vergangenen Jahr hat das Unternehmen 25 Milliarden USD durch den Verkauf von Stammaktien und die Emission neuer Arten von Vorzugsaktien, einschließlich STRC, gesammelt.
Zu diesem Zeitpunkt nahm die Wall Street diese Diversifizierung mit Vorsicht auf. TD Cowen hat kürzlich das Kursziel für die Aktien von 500 USD auf 440 USD gesenkt und die Kaufempfehlung beibehalten.
Das Unternehmen berief sich auf den Rückgang des „Bitcoin Yield“ für das Geschäftsjahr 2026 - einen eigenen Indikator, der die Exposition gegenüber Bitcoin pro Aktie misst. Analysten betonten, dass die Abhängigkeit des Unternehmens von der Emission neuer Aktien zur Finanzierung von Käufen diesen Indikator aktiv verwässert.
Trotz Skepsis glauben einige Marktbeobachter, dass Strategy einen strukturellen Graben gebaut hat, den traditionelle Finanzen nicht leicht überwinden können. Shagun Makin schrieb:
„Sie haben die Fähigkeit gemeistert, Bitcoin in großem Umfang zu akkumulieren, in Produkte zu verpacken und eine Exposition anzubieten, die traditionelle Banken nicht wiederholen können.“
Makin schlug vor, dass der zunehmende regulatorische Druck und der Marktwiderstand gegen das Unternehmen eine Reaktion auf die Wirksamkeit dieses Modells und nicht auf seine Mängel sind.
„Banken können dieses Modell nicht nachahmen, ohne ihre eigenen Bilanzen zu sprengen. Daher bleibt nur, es zu verlangsamen, zu diskreditieren oder zu versuchen, es zu regulieren.“
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