Gerade hat ein Freund geantwortet, dass die alternde Gesellschaft immer schwerwiegender wird, und die Preise für Vermögenswerte umso mehr betroffen sind, weil alle Vermögenswerte verkaufen müssen, um im Alter zu leben. Aber das ist eigentlich nicht der Fall. Zum Beispiel sieht man, dass die Immobilienpreise in Tokio nach 2012 in Japan neue Höchststände erreicht haben und der Aktienmarkt über viele Jahre hinweg langsam gewachsen ist. In den USA ist es ähnlich, obwohl die Rate der Alterung dort sehr stabil ist, steigt der absolute Wert auch an und beeinflusst nicht die Preise für Vermögenswerte. Daher sind die entscheidenden Einflussfaktoren auf die Preise für Vermögenswerte woanders zu finden.

Dann hat ein Freund gefragt, aber der Yen hat in dieser Zeit stark abgewertet, von 79 auf 160, was hat das für Auswirkungen? Meine Antwort ist: Der Wechselkurs des Yen ist tatsächlich sehr schlecht, was darauf hinweist, dass die langfristige Wettbewerbsfähigkeit der japanischen Industrie deutlich sinkt. Aber die Auswirkungen auf die eigenen Bürger sind nicht so groß: Wenn Sie Japaner sind, wird es sehr schmerzhaft, im Ausland einzukaufen und auszuwandern, aber im Inland kaufen Sie Waren und erhalten verschiedene Dienstleistungen, einschließlich Investitionen in Aktien, alle in Landeswährung, und sind nicht direkt von Wechselkursänderungen betroffen – der größte Einfluss besteht darin, dass importierte Waren teurer geworden sind, was zu Inflation führen kann. Aber wenn man sich die Daten aus dieser Zeit anschaut, hat Japan in den letzten 3-4 Jahren gerade erst die Deflation hinter sich gelassen, und momentan liegt die Inflation bei etwa 3 %, was im Vergleich zu jahrzehntelanger Deflation das viel schrecklichere Monster ist.

Das ist ähnlich wie in den letzten Jahren, als der Renminbi gegenüber dem Dollar auch deutlich abgewertet hat, von 6.5 auf 7.4. Ich habe das im Ausland deutlich gespürt, besonders in Ländern wie der Schweiz, wo die Währung besonders stark ist und weiterhin steigt, das ist wirklich frustrierend, es ist teurer als vor 10 Jahren. Aber zurück im Inland, dank CPI, der im Grunde bei 0 bis -1 % liegt, hat der Renminbi, so sehr er auch abwertet, die Preise für Produkte und Dienstleistungen nicht verändert oder sie sind sogar gesunken.

Aus der aktuellen Perspektive Chinas ist es sehr unterschiedlich zu Japan, denn derzeit ist der Renminbi tatsächlich stark unterbewertet, und die Vermögenswerte in Renminbi sind insgesamt ebenfalls stark unterbewertet.