Bitcoin hat Mühe, mit der Wall Street Schritt zu halten, trotz einer starken Risk-on-Rallye an den US-Börsen. Die Divergenz zeigt, dass sich die Beziehung zwischen traditionellen Märkten und Krypto verändert — und wirft Fragen auf, was Bitcoin nach oben durchbrechen muss.
US-Aktien haben einen starken August, aber Bitcoin hat sich weitgehend geweigert, beim Party mitzumachen.
Der S&P 500 ist in diesem Monat um ungefähr 3,12% gestiegen. Das hat seinem Marktwert einen geschätzten Zuwachs von 2,1 Billionen US-Dollar beschert und den Gesamtwert auf rund 70,5 Billionen US-Dollar gebracht. Auch der Nasdaq und der Dow Jones werden weiterhin klar gestützt.
Bitcoin hingegen hat in diesem Monat nur rund 2% zugelegt und handelt weiterhin in der Nähe der 64.000- bis 65.000-US-Dollar-Region.
Diese Entkopplung ist bemerkenswert, weil Bitcoin seit dem Marktcrash 2020 zunehmend parallel zu traditionellen Risk Assets gehandelt wurde. Dennoch wirkt der jüngste Börsenaufschwung offenbar durch Faktoren getrieben, die sich nicht unbedingt in einer Nachfrage nach Kryptowährungen übersetzen.
KI treibt Aktien — aber nicht Bitcoin
Einer der größten Gründe für die Divergenz ist die Zusammensetzung der Aktienrally.
Der jüngste Aufwärtsimpuls bei US-Aktien hat sich stark auf Unternehmen aus dem Bereich Künstliche Intelligenz, Halbleiter und Mega-Cap-Technologie konzentriert.
Diese Bereiche haben kaum direkte Exposition gegenüber Bitcoin.
Folglich können Anleger Aktien aggressiv kaufen, ohne ihre Krypto-Exponierung zwangsläufig zu erhöhen.
Der Unterschied ist wichtig. Eine breite Verbesserung der globalen Risikobereitschaft könnte potenziell Aktien und Bitcoin gemeinsam nach oben ziehen. Aber wenn Kapital gezielt in KI- und Halbleiterunternehmen fließt, wird die Übertragung in Krypto viel schwächer.
Sinkende Ölpreise könnten Bitcoin irgendwann helfen
Eine weitere wichtige Entwicklung ist der erneute Rückgang der Ölpreise sowie die Erwartung, dass sich die Energiemärkte normalisieren könnten, wenn sich die Lage rund um die Straße von Hormus verbessert.
Fallende Ölpreise sind grundsätzlich positiv für Aktien, weil sie die Kosten für Unternehmen senken können.
Für Bitcoin ist die Auswirkung jedoch eher indirekt.
Senkende Energiepreise könnten den Inflationsdruck verringern und damit die Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve beeinflussen. Wenn Märkte irgendwann damit beginnen, eine weniger restriktive Fed einzupreisen, könnten sich liquditätsabhängige Assets wie Bitcoin davon profitieren.
Aber dieser Prozess braucht Zeit.
Für den Moment hält die Unsicherheit über die nächsten Schritte der Federal Reserve Anleger weiterhin zurückhaltend.
Krypto hat seine eigenen Probleme
Bichtcoins Underperformance ist nicht ausschließlich auf Aktien zurückzuführen.
Der Kryptowährungsmarkt setzt sich außerdem mit mehreren kryptospezifischen Belastungen auseinander.
Zu den jüngsten Bedenken zählen Berichte über den angeblichen 120-Millionen-Dollar-Coldcard-Exploit, Unsicherheiten rund um den Clarity Act sowie Meldungen zu Strategys Bitcoin-Beständen.
Diese Entwicklungen haben das Sentiment belastet und zu einer vorsichtigeren Marktsituation beigetragen.
Gleichzeitig ist das Angebot großer Stablecoins zurückgegangen.
Laut Berichten ist das USDT-Angebot von ungefähr 190 Milliarden US-Dollar im April auf 183 Milliarden US-Dollar gefallen, während USDC von etwa 79,5 Milliarden US-Dollar auf 72 Milliarden US-Dollar zurückging.
Das spielt eine Rolle, weil Stablecoins eine wichtige Quelle von Liquidität innerhalb der Krypto-Märkte darstellen.
Wenn Anleger attraktive reale Renditen über klassische Märkte für festverzinsliche Anlagen erzielen können, gibt es weniger Anreiz, Kapital innerhalb von Krypto „stillstehen“ zu lassen.
Der Vierjahreszyklus von Bitcoin beeinflusst auch das Anlageverhalten
Vielleicht einer der interessantesten Faktoren ist der Glaube des Marktes an Bitcoins traditionellen Vierjahreszyklus.
Einige Trader rechnen mittlerweile damit, dass Bitcoin im Oktober einen deutlichen Tiefpunkt erleben könnte.
Diese Erwartung selbst könnte das Verhalten also beeinflussen.
Anstatt während der aktuellen Aktienmarkt-Rally aggressiv Bitcoin zu kaufen, scheinen einige Trader auf eine mögliche Korrektur später in diesem Jahr zu warten.
Das schafft eine kuriose Situation: Die Erwartung eines zukünftigen Bitcoin-Tiefs könnte sogar dazu beitragen, dass sich Trader heute nicht allzu aggressiv positionieren.
Aber es gibt noch eine andere Interpretation.
Bitcoin ist trotz weiterhin strengerer Haltung der US-Notenbank (Federal Reserve) im Vergleich zum erwarteten Kursverlauf relativ widerstandsfähig geblieben. Wenn die Geldpolitik weniger restriktiv wird als erwartet, könnte der Markt feststellen, dass der erwartete Tiefpunkt im Bitcoin-Zyklus bereits erreicht ist.
ETF-Nachfrage muss sich erst beweisen
Die institutionelle Bitcoin-Nachfrage ist ein weiteres wichtiges Puzzleteil.
US-Notierte Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten zuletzt Abflüsse von etwa 61,5 Millionen US-Dollar und unterbrachen damit eine schwache Phase von Zuflüssen.
Allerdings sollen die ETF-Zuflüsse diese Woche Berichten zufolge ins Positive gedreht sein; dabei kamen etwa 626 Millionen US-Dollar herein — der stärkste wöchentliche Zuflusswert seit Anfang Mai.
Die Frage ist nun, ob diese Nachfrage weiter anhalten kann.
Ein paar positive Sessions reichen nicht aus, um einen neuen Trend zu etablieren. Nachhaltige ETF-Zuflüsse würden ein stärkeres Indiz dafür liefern, dass institutionelle Anleger zu Bitcoin zurückkehren.
Die wichtigsten Kursniveaus, auf die Trader achten
Bitcoin steckt derzeit in einer relativ engen Handelsspanne fest.
Marktbeobachter achten auf ungefähr 63.000 bis 63.400 US-Dollar als Unterstützung, während 64.500 bis 66.000 US-Dollar einen wichtigen Widerstandsbereich darstellt.
Ein entschiedener Ausbruch über die obere Widerstandszone könnte die kurzfristige Marktstruktur verändern und möglicherweise Momentum-Käufer anziehen.
Umgekehrt würde ein Bruch unter die 63.000-Dollar-Region die Befürchtung bestärken, dass Bitcoin erneut anfällig für einen weiteren Abwärtsschub bleibt.
Bitcoin braucht seinen eigenen Katalysator
Die größere Geschichte ist, dass Bitcoin sich nicht mehr einfach auf die Stärke von Wall Street verlassen kann, um Aufwärtspotenzial zu erzeugen.
Der S&P 500 hat gezeigt, dass Anleger bereit sind, Risiken einzugehen — aber diese Risikobereitschaft wird derzeit eher in KI, Halbleiter und Mega-Cap-Aktien gelenkt als in Krypto.
Bitcoin braucht daher einen eigenen Katalysator.
Das könnte von stärkeren ETF-Zuflüssen kommen, die Liquidität verbessern, regulatorische Klarheit schaffen, das Wachstum von Stablecoins ankurbeln, eine leichtere Geldpolitik ermöglichen oder eine erneute institutionelle Nachfrage auslösen.
Bis dahin deutet Bitcoins Unfähigkeit, einem stark steigenden S&P 500 zu folgen, darauf hin, dass der Krypto-Markt noch auf seine nächste große Story wartet.
Die Bottom Line
Die aktuelle Divergenz bedeutet nicht zwangsläufig, dass Bitcoin dauerhaft vom Aktienmarkt entkoppelt ist.
Stattdessen zeigt es, dass nicht jede Rally im Risk-on-Umfeld gleich geschaffen ist.
Wall Street kann Billionen an Wert hinzufügen, während Bitcoin unter 65.000 US-Dollar gefangen bleibt, wenn das Geld in Branchen konzentriert ist, die nur wenig direkten Bezug zu Krypto haben.
Für Bitcoin könnte der nächste große Schritt deshalb weniger davon abhängen, ob Aktien weiter steigen, und mehr davon, ob kryptospezifische Liquidität und institutionelle Nachfrage mit genug Kraft zurückkehren, um die aktuelle Spanne zu durchbrechen.
Bitcoin wird nicht unbedingt zurückgelassen. Der Markt wartet möglicherweise einfach auf seinen eigenen Grund, sich zu bewegen.