Der Euro blieb diese Woche stabil, selbst nachdem Präsident Donald Trump Handelsbedrohungen gegen europäische Regierungen über Grönland erneuert hat.

Der Druck schien real zu sein, aber die Reaktion blieb ruhig. Der Grund liegt in den Kapitalflüssen, nicht in der Politik. Europa finanziert einen riesigen Anteil der US-Märkte.

Europa ist der größte ausländische Gläubiger der Vereinigten Staaten. Länder in der Region halten etwa 8 Billionen Dollar in US-Anleihen und Aktien.

Diese Zahl verdoppelt fast die Bestände des Restes der Welt. George Saravelos, globaler Leiter der FX-Forschung bei der Deutschen Bank, stellte dies in einer Kundennotiz am Sonntag dar. Der Euro wird durch dieses Gleichgewicht von Geld und Hebel unterstützt.

Europäisches Kapital dämpft die Auswirkungen der Zölle

Saravelos warnte, dass die westliche Allianz unter echtem Druck steht. Er sagte: „In einer Umgebung, in der die geoökonomische Stabilität der westlichen Allianz existenziell gestört wird, ist es nicht klar, warum die Europäer bereit sein sollten, diese Rolle zu spielen.“

Er fügte hinzu: „Entwicklungen in den letzten Tagen haben das Potenzial, die Dollar-Neugewichtung weiter zu fördern.“ Diese Bemerkungen verbanden das Marktrisiko mit der Finanzierung, nicht mit Zöllen. Der Euro wurde stark verkauft, während Investoren die Exposition auf beiden Seiten des Atlantiks abwogen.

Saravelos sagte, neue US-Zölle auf Grönland könnten Europa zu einer engeren politischen Koordination drängen. Diese Dynamik reduzierte die Wahrscheinlichkeit anhaltenden Währungsdrucks in dieser Woche.

Er sagte auch: „Das Wichtigste, auf das man in den nächsten Tagen achten sollte, ist, ob die Europäische Union ihr Instrument gegen Zwang aktiviert.“ Der französische Präsident Emmanuel Macron plant, diesen Schritt zu beantragen, so eine Person aus seinem Umfeld, die aufgrund von Regierungsregeln anonym bleiben wollte.

Saravelos sagte: „Mit der negativen Rekordhöhe der Nettoschuldenposition der USA war die gegenseitige Abhängigkeit der europäischen und US-amerikanischen Finanzmärkte noch nie so hoch.“

Er fügte hinzu: „Es ist eine Waffenausnutzung von Kapital, eher als von Handelsströmen, die die Märkte am stärksten stören würde.“

Chinesische Unternehmen haben im letzten Jahr ihren Einsatz des Euros bei grenzüberschreitenden Zahlungen ausgeweitet. Die Abwicklungen in dieser Währung stiegen im schnellsten Tempo seit 2010.

Daten der Staatlichen Devisenbehörde zeigten, dass die Zahlungen um 22,8 % auf 1,18 Billionen Yuan oder 169 Milliarden Dollar im Jahr 2025 sprangen.

Die Berechnungen von Bloomberg stimmten mit den Zahlen überein. Der Handel zwischen China und der Europäischen Union erreichte 828,1 Milliarden Dollar im Jahr 2025, ein Anstieg von 5,4 % im Vergleich zum Vorjahr. Die Daten von SAFE zeigten den Euro

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