一个容易被忽略的数据：美光 85% 的毛利率，居然比 Meta、微软、谷歌这几家软件巨头还高。芯片厂能跑赢软件公司的毛利，这在存储行业周期史上都算罕见。原因就俩字——HBM。AI 训练对高带宽内存的抢购已经到了产能卖光、价格随便开的地步，美光提前锁单直接把利润拉满。更关键的是这轮不是普通的存储涨价周期，是被 AI 算力刚需顶上来的结构性紧缺，短期看不到缓解。当然 85% 已经是历史极值，再往上空间有限，得警惕周期见顶的拐点信号。存储这块值得单独拎出来盯。 $MUB $METAB $MSFTB

#AI芯片