Nachdem ich die gerade erst veröffentlichten BABY-Tokenomics von Babylon gelesen habe, ist mein unmittelbarer Eindruck folgender: Das frühe Punkte-Wohlstands-Märchen drängt die Nachfolgenden in enge Hintergassen zum Weiterreichen. Offiziell bestätigt ist die Gesamtmenge von 10 Milliarden Coins; die anfänglich im Umlauf freigegebene Menge liegt bei weniger als 9%. Von diesen 9% geht über die Hälfte per Airdrop an Inhaber von Staking-Punkten der Testnetze Phase-1 und Phase-2 sowie an frühe NFT-Spieler. Anders gesagt: Wer jetzt hineilt, um hektisch BTC zu sperren, liefert im Grunde Liquidität zum Ausstieg für jene Chargen, die nahezu kostenlos eingesammelt wurden.
Lass uns grob überschlagen. Wenn man den aktuellen OTC-Durchschnittspreis für BABY-Punkte mit 0,012 US-Dollar ansetzt, beläuft sich die Marktkapitalisierung der Anfangsmenge auf ungefähr 108 Millionen US-Dollar. In der Realität ist die reale Tiefe jedoch deutlich weniger optimistisch: Ein großer Teil der Testnet-Airdrops liegt auf über tausend einzelnen Adressen, und zusätzlich kommen die „Big Whale“-Anteile aus dem Ausland hinzu. Der Verkaufsdruck dürfte sich daher konzentriert in den ersten 72 Stunden nach Freischaltung des DEX zeigen. Blickt man auf ähnliche modulare Projekte zurück: Bei TIA lag das Verhältnis von Umlaufmenge zu Gesamtangebot bei der Erstveröffentlichung unter 5%, trotzdem wurde damit ein Kursrutsch von fast 40% ausgelöst. Wenn BABY am ersten Tag keinen starken Market Maker als Unterbau hat, ist ein sehr leichtes Entstehen von Achterbahn-Buy-in und -Dump bei geringer Umlaufmenge praktisch vorprogrammiert.
Noch eine Ebene tiefer bei den Daten: Im Babylon-Protokoll sind derzeit bereits über 2400 tBTC als Test-Assets gesperrt. Das entspricht dem geschätzten tatsächlichen Staking-Bedarf im Mainnet; in der Anfangsphase könnte man davon ausgehen, dass 20.000 bis 30.000 BTC benötigt werden, um die BABY-Basisdaten zu tragen. Wenn jedoch BTC-Großhalter bei der Rückgabe (Redeem) keine ausreichende Flexibilität erhalten, werden sie sich eher symbolisch beteiligen statt mit größeren Positionen. Das bedeutet: Der BABY-Preis wird sehr wahrscheinlich nach einer ersten Welle von Euphorie in eine langfristige Rückkehr auf den diskontierten Wert der realen Protokoll-Einnahmen fallen. $BTC
Natürlich können die Bullen völlig berechtigt mit „TVL-Flywheel“ und dem Premium für BTC-L2-Spitzenreiter argumentieren. Aber ich neige eher dazu zu beobachten, ob das Team vor dem TGE klare Schalter für die Gebühren und einen Plan zum Buyback bekannt gibt. Andernfalls reicht es nicht, nur die vier Worte „BTC Zinsen“ zu nennen, um das Gesamtangebot von 10 Milliarden zu stützen. Wartet nicht erst auf den Mainnet-Launch: Dann opfert ihr wertvolle BTC-Liquidität, und was ihr bekommt, ist im Grunde nur eine Menge Luft-Chargen, die ohnehin noch darauf warten, freigeschaltet zu werden. BABY wird sehr wahrscheinlich zunächst einen Hype haben, aber das Top kommt vermutlich schneller, als du denkst.
#baby @BabylonLabs_io $BABY