Niemand, der über ein neues Kreditprodukt schreibt, möchte viel Zeit in Liquidationsmechaniken investieren, weil das weniger aufregend ist als „kapitaleffizient“ oder „selbstverwahrend“, aber es ist meistens der Teil, der darüber entscheidet, ob ein System seinen ersten echten Crash überlebt. Deshalb möchte ich mich kurz damit befassen – im Kontext der Trustless Bitcoin Vaults von Babylon.

Native, mit Bitcoin unterlegte Kreditaufnahme mit Aave v4 ist auf dem öffentlichen Testnetz live, und die Sicherheiten sind hier natives BTC, nicht eine umhüllte oder synthetische Version. Das ist eine echte Sicherheitsverbesserung gegenüber brückenabhängigen Alternativen. Es beseitigt die Liquidationsfrage jedoch nicht. Wenn Bitcoin stark fällt, muss das System genaue, schnelle Preisdaten haben, um Liquidationen auszulösen, bevor unterbesicherte Positionen zu uneinbringlichen Forderungen (Bad Debt) werden, und die Zuverlässigkeit von Orakeln unter extremer Volatilität ist genau die Art von Sache, die Testnet-Umgebungen ehrlich gesagt nur schwer realistisch nachbilden.

Ich habe bisher noch keine öffentlichen Details dazu gesehen, wie Liquidationsschwellen für native BTC-Sicherheiten innerhalb dieser Aave-v4-Integration festgelegt werden, oder wie sie sich im Vergleich zu Aaves bestehenden Parametern für andere Assets verhalten. Dass mehrere große Marken das System im öffentlichen Testnetz testen, ist ein gutes Zeichen, um Integrationsfehler zu finden. Ein schwächeres Signal ist es hingegen dafür, wie sich das System während einer schnellen, ungeordneten Marktbewegung verhält, weil Testnetze selten echte Panik sehen. Genau das ist der Test, der wirklich zählt, und er findet erst nach dem Mainnet mit echtem Kapital statt.

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