Die einstige „Gebührenarbitrage-Vereinbarung“ ist Vergangenheit. Ethena @Ethena Labs hat sich vollständig in eine Engine für „Multi-Strategie-Erträge“ umgewandelt
👉 Laut den aktuellsten offiziellen Angaben von Ethena zur Zusammensetzung der Reserven:
Der Anteil von Basis-Differenz-Trades im Krypto-Bereich liegt inzwischen bei weniger als 1 % der gesamten USDe-Reserven – früher war das eine der wichtigsten Einnahmequellen von Ethena
➤ Anfang 2024 beim Start von USDe: Wurde häufig für Delta-neutrale Strategien genutzt, also für die Absicherung von Short/Long, um die Spreads der Hedge-Gebühren abzuschöpfen
In einem Bullenmarkt waren die Finanzierungssätze im Perpetual-Markt sehr hoch; sUSDe Jahresrenditen schossen zeitweise in den zweistelligen Bereich. Das beruhte jedoch letztlich alles auf den Finanzierungssätzen im Kryptoperpetual-Markt
➤ April 2026: Ethena kündigt die bislang größte Reform der Reserven seit dem Start an
Den Anteil der Perpetual-Kontrakt-Positionen von einem früheren absoluten Schwerpunkt auf etwa 11 % reduziert; bis heute liegt der Anteil der Basis-Differenz-Trades bei weniger als 1 %
👉 Was trägt jetzt $USDE hauptsächlich als Ertrag?
1️⃣ Basis-Differenz-Trades außerhalb des Krypto-Markts
Finanzierungssätze und Basis-Spread-Unterschiede in traditionellen Märkten wie Aktien und Rohstoffen
2️⃣ Zinserträge aus On-Chain-überbesichertem DeFi-Kreditgeschäft
3️⃣ Überbesicherte Kredite mit Blick auf institutionelle Kontrahenten
Zu den Partnern gehören Anchorage Digital, Maple Institutional, Coinbase Asset Management und weitere
4️⃣ RWA (Real World Assets): kurzlaufende Staatsanleihen, hochliquide Kreditwerte usw.
👉 Für USDe-Inhaber gilt: Die Logik des Haltens hat sich verändert
Früher hast du das „Single-Risk“ der Finanzierungssätze getragen; heute hast du eine „Diversifizierungs-Combo“ über Krypto-/Traditionelle Märkte hinweg – Einzelrisiken werden deutlich verwässert
Für den gesamten Sektor entwickelt sich Ethena von einer „synthetischen-Dollar-Vereinbarung“ zu einer Multi-Strategie-Ertrags-Engine
Das kommt dem Risikomanagement-Framework traditioneller Multi-Strategie-Fonds näher: kein Fokus auf nur eine einzige Alpha-Quelle, sondern robusteres Protokoll
Jetzt kann man offiziell verkünden: Das Label „Ethena = Arbitrage-Protokoll“ kann offiziell in den Ruhestand
👉 Laut den aktuellsten offiziellen Angaben von Ethena zur Zusammensetzung der Reserven:
Der Anteil von Basis-Differenz-Trades im Krypto-Bereich liegt inzwischen bei weniger als 1 % der gesamten USDe-Reserven – früher war das eine der wichtigsten Einnahmequellen von Ethena
➤ Anfang 2024 beim Start von USDe: Wurde häufig für Delta-neutrale Strategien genutzt, also für die Absicherung von Short/Long, um die Spreads der Hedge-Gebühren abzuschöpfen
In einem Bullenmarkt waren die Finanzierungssätze im Perpetual-Markt sehr hoch; sUSDe Jahresrenditen schossen zeitweise in den zweistelligen Bereich. Das beruhte jedoch letztlich alles auf den Finanzierungssätzen im Kryptoperpetual-Markt
➤ April 2026: Ethena kündigt die bislang größte Reform der Reserven seit dem Start an
Den Anteil der Perpetual-Kontrakt-Positionen von einem früheren absoluten Schwerpunkt auf etwa 11 % reduziert; bis heute liegt der Anteil der Basis-Differenz-Trades bei weniger als 1 %
👉 Was trägt jetzt $USDE hauptsächlich als Ertrag?
1️⃣ Basis-Differenz-Trades außerhalb des Krypto-Markts
Finanzierungssätze und Basis-Spread-Unterschiede in traditionellen Märkten wie Aktien und Rohstoffen
2️⃣ Zinserträge aus On-Chain-überbesichertem DeFi-Kreditgeschäft
3️⃣ Überbesicherte Kredite mit Blick auf institutionelle Kontrahenten
Zu den Partnern gehören Anchorage Digital, Maple Institutional, Coinbase Asset Management und weitere
4️⃣ RWA (Real World Assets): kurzlaufende Staatsanleihen, hochliquide Kreditwerte usw.
👉 Für USDe-Inhaber gilt: Die Logik des Haltens hat sich verändert
Früher hast du das „Single-Risk“ der Finanzierungssätze getragen; heute hast du eine „Diversifizierungs-Combo“ über Krypto-/Traditionelle Märkte hinweg – Einzelrisiken werden deutlich verwässert
Für den gesamten Sektor entwickelt sich Ethena von einer „synthetischen-Dollar-Vereinbarung“ zu einer Multi-Strategie-Ertrags-Engine
Das kommt dem Risikomanagement-Framework traditioneller Multi-Strategie-Fonds näher: kein Fokus auf nur eine einzige Alpha-Quelle, sondern robusteres Protokoll
Jetzt kann man offiziell verkünden: Das Label „Ethena = Arbitrage-Protokoll“ kann offiziell in den Ruhestand