DER AI-BILLIONENBETRAG: LIEFERN TECH-KONZERNE… ODER VERBrennen nur Geld?
Die Berichtssaison an der Wall Street für das zweite Quartal verlief deutlich besser als erwartet – doch die eigentliche Geschichte handelt nicht mehr davon, wer am meisten in KI investiert. Es geht darum, wer damit tatsächlich Geld verdient. Stand: 31. Juli haben 61% der Unternehmen im S&P 500 ihre Ergebnisse gemeldet. Beeindruckende 86% übertrafen die EPS-Schätzungen, 77% lagen bei den Umsatzprognosen vorn. Die Gewinne stiegen um 47,4% im Jahresvergleich, und der Umsatz legte um 14,1% zu.
Diese Schlagzeilenzahlen haben jedoch einen wichtigen Vorbehalt. Außergewöhnliche KI-bezogene Investmentgewinne bei Alphabet und Amazon haben die aggregierten Werte deutlich nach oben gezogen. Ohne diese beiden Unternehmen würde das Gewinnwachstum immer noch bei robusten 28,8% liegen – ein Beleg dafür, dass dies nicht nur die Geschichte einiger weniger Mega-Cap-Gewinner ist. Zehn der elf S&P-500-Branchen haben ein Gewinnwachstum im Jahresvergleich gemeldet, angeführt von Energie, Kommunikation, Konsumgüter (Discretionary), Technologie und Materialien.
Die größten Gewinner bisher sind Unternehmen, die KI in echten Cashflow umwandeln. Microsoft und Amazon überzeugten mit einem beschleunigten Cloud-Bedarf über Azure und AWS, während Apple eine widerstandsfähige Konsumnachfrage über iPhone, Mac und Services hinweg zeigte. Meta lieferte weiterhin starkes Wachstum bei der Werbung, geriet jedoch unter Druck beim Free Cash Flow, da die KI-Ausgaben beschleunigten. In der Zwischenzeit übertrafen große US-Banken die Erwartungen – dank stärkerem Handel, regerer Investmentbanking-Aktivität, gesünderen Nettozinsmargen und einer resilienten Kreditqualität.
Die Botschaft des Marktes wird immer klarer: Anleger belohnen nicht mehr allein Ausgaben für KI – sie belohnen die KI-Profabilität. Analysten erwarten nun ein Gewinnwachstum von 27,4% im Q3, 25,2% im Q4 und 29,1% für das Gesamtjahr 2026. Bei einem S&P-500-Handel von rund 19,6x Forward Earnings bleiben die Bewertungen zwar vertretbar – aber nur, wenn die Unternehmen ihre KI-Investitionen weiterhin in wiederkehrende Umsätze, nachhaltige Margen und eine solide Cash-Generierung umwandeln.
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Die Berichtssaison an der Wall Street für das zweite Quartal verlief deutlich besser als erwartet – doch die eigentliche Geschichte handelt nicht mehr davon, wer am meisten in KI investiert. Es geht darum, wer damit tatsächlich Geld verdient. Stand: 31. Juli haben 61% der Unternehmen im S&P 500 ihre Ergebnisse gemeldet. Beeindruckende 86% übertrafen die EPS-Schätzungen, 77% lagen bei den Umsatzprognosen vorn. Die Gewinne stiegen um 47,4% im Jahresvergleich, und der Umsatz legte um 14,1% zu.
Diese Schlagzeilenzahlen haben jedoch einen wichtigen Vorbehalt. Außergewöhnliche KI-bezogene Investmentgewinne bei Alphabet und Amazon haben die aggregierten Werte deutlich nach oben gezogen. Ohne diese beiden Unternehmen würde das Gewinnwachstum immer noch bei robusten 28,8% liegen – ein Beleg dafür, dass dies nicht nur die Geschichte einiger weniger Mega-Cap-Gewinner ist. Zehn der elf S&P-500-Branchen haben ein Gewinnwachstum im Jahresvergleich gemeldet, angeführt von Energie, Kommunikation, Konsumgüter (Discretionary), Technologie und Materialien.
Die größten Gewinner bisher sind Unternehmen, die KI in echten Cashflow umwandeln. Microsoft und Amazon überzeugten mit einem beschleunigten Cloud-Bedarf über Azure und AWS, während Apple eine widerstandsfähige Konsumnachfrage über iPhone, Mac und Services hinweg zeigte. Meta lieferte weiterhin starkes Wachstum bei der Werbung, geriet jedoch unter Druck beim Free Cash Flow, da die KI-Ausgaben beschleunigten. In der Zwischenzeit übertrafen große US-Banken die Erwartungen – dank stärkerem Handel, regerer Investmentbanking-Aktivität, gesünderen Nettozinsmargen und einer resilienten Kreditqualität.
Die Botschaft des Marktes wird immer klarer: Anleger belohnen nicht mehr allein Ausgaben für KI – sie belohnen die KI-Profabilität. Analysten erwarten nun ein Gewinnwachstum von 27,4% im Q3, 25,2% im Q4 und 29,1% für das Gesamtjahr 2026. Bei einem S&P-500-Handel von rund 19,6x Forward Earnings bleiben die Bewertungen zwar vertretbar – aber nur, wenn die Unternehmen ihre KI-Investitionen weiterhin in wiederkehrende Umsätze, nachhaltige Margen und eine solide Cash-Generierung umwandeln.
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