Bitcoin fiel von einem Sonntags-Hoch von 63.600 US-Dollar auf 62.800 US-Dollar am Montag — am Tag um 1% niedriger und über die vergangene Woche um 4% gefallen — trotz des konstruktivsten gleichzeitigen Makro-Umfelds seit dem Juni-Waffenstillstand: Brent-Rohöl fiel um 7,3% auf 81,55 US-Dollar bei den Gesprächen zum Iran-Deal, die Renditen von US-Staatsanleihen sanken um vier Basispunkte auf 4,69%, nachdem sie ihr höchstes Niveau seit Januar 2025 erreicht hatten, Nasdaq-100-Futures und europäische Aktien-Futures legten beide um 0,8% zu, und Gold stieg um 0,3%. Sinkendes Öl, sinkende Renditen und steigende Aktien-Futures haben dem Krypto-Markt während der gesamten Erholungsphase konsequent Auftrieb gegeben. Am Montag boten sie jedoch nichts — weil der Druck auf Bitcoin von einem kaputten Hardware-Wallet kommt, nicht vom Makro. Die dritte Welle des Coldcard-Exploits brachte beobachtete Verluste auf 1.367 Bitcoin im Wert von nahezu 89 Millionen US-Dollar über 4.585 Adressen, wobei der Angreifer zuvor große Guthaben abgearbeitet hat und nun systematisch Wallets mit jeweils nur ein paar tausend Dollar leert. Ether fiel um über 1% auf 1.858 US-Dollar — ohne es seit der vergangenen Woche wieder über 1.900 US-Dollar zu schaffen, und um 5% über sieben Tage. BNB war das einzige größere Asset im Plus, unverändert am Tag und +1,6% über die Woche. Hyperliquid's HYPE fiel um 1% auf 52,52 US-Dollar und ist über sieben Sitzungen um 12,8% gefallen — die schlechteste Performance unter den Top Ten.
Die Macro-Crypto-Entkopplung — Die ungewöhnlichste Sitzung der Erholungsphase
Die Sitzung am Montag ist die analytisch ungewöhnlichste der gesamten Erholungsphase. Die makroökonomische Konstellation — Öl minus 7,3%, 10-Jahres-Renditen minus 4 Basispunkte, Nasdaq-Futures plus 0,8%, Gold plus 0,3% — ist genau die Kombination, die am Montag, dem 28. Juli, den DeFi-getriebenen Crypto-Rallye ausgelöst hat, als Brent um 7% fiel (im Zuge der zuvor angekündigten Streikpause). In jener Sitzung legten AAVE um 9%, LDO um 9,4% und ONDO um 7% zu — bei einem vergleichbaren Öl-Rückgang. Die Bewegung von Brents Kurs auf 81,55 USD am Montag ist in absoluten Zahlen tatsächlich größer — 8-9 USD Rückgang beim Öl gegenüber etwa 7 USD in der Sitzung vom 28. Juli — und sie kommt mit gleichzeitiger Renditekompression statt mit einem erhöhten Renditeumfeld, das den Öl-Rückenwind im späten Juli teilweise abgefedert hatte.
Bitcoin ist nicht nur nicht in Rally-Modus gegangen — es ist gefallen. Der konkrete Mechanismus ist der anhaltende Druck durch den Coldcard-Exploit: Nutzer, die am Wochenende Exploit-Warnungen erhalten haben, verlagern weiterhin Gelder aus potenziell kompromittierten Coldcard-Adressen, wodurch Verkaufsdruck entsteht, der den makroökonomischen Rückenwind überrollt. Das unter 1 BTC liegende Transfer-Volumen, das am Freitag 39.600 BTC erreichte — nahe dem Allzeithoch beim FTX-Kollaps — ist der messbare Ausdruck dieses Drucks: Privatanleger, die ihre Selbstverwahrung als Reaktion auf den Exploit anpassen, erzeugen Verkaufsläufe, die die makroökonomische Verbesserung durch den Öl-Rückgang nicht ausgleichen kann.
Die ETF-Zufluss-Aufteilung bestätigt, dass die richtungsweisende Divergenz bitcoin-spezifisch ist und nicht für den gesamten Kryptomarkt gilt. Ether-Fonds verzeichneten am Freitag geringe Zuflüsse, während Bitcoin-Fonds Abflüsse hatten — eine ungewöhnliche Konstellation in einem Markt, in dem Bitcoin normalerweise die Richtung vorgibt und Ether folgt. Die Aufspaltung deutet darauf hin, dass institutionelle ETF-Käufer die Verkaufsdruck-Welle rund um den Coldcard-getriebenen Verkauf bei Bitcoin von dem klareren Nachfragebild bei Ether unterscheiden — wobei ETH in der Erholungsphase im Juli weiterhin der relative Gewinner bleibt.
Öl bei 81,55 USD — Die wichtigste Preisgröße im Iran-Deal
Brent-Rohöl bei 81,55 USD — 7,3% niedriger als die 88-90-Dollar-Spanne, in der es letzte Woche endete — ist die wichtigste einzelne Zahl in der Sitzung am Montag für den mittelfristigen Kursverlauf von Bitcoin. Die Marke von 81,55 USD entspricht einem Rückgang von 9 USD gegenüber dem Schlusskurs der Vorwoche und liegt 19 USD unter dem 100+ Dollar-Hoch, das während der Eskalation im Juli verzeichnet wurde. Bei 81,55 USD beginnt sich die im CPI eingepreiste Ölrisko-Prämie spürbar zurückzunehmen — hat aber noch nicht den Bereich von 65-72 USD erreicht, der während des Waffenstillstands im Juni galt und die 3,8% CPI-Lesung möglich machte.
Die Rendite von US-Staatsanleihen mit 10 Jahren fällt um 4 Basispunkte auf 4,69% — nachdem sie letzte Woche ihren höchsten Stand seit Januar 2025 erreicht hatte — ist die erste richtungsweisende Bestätigung des Rentenmarkts dafür, dass das Iran-Deal-Signal ernst genommen wird. Die Renditen, die letzte Woche auf mehrjährige Hochs stiegen, spiegelten die Bepreisung des Anleihemarkts wider, dass eine anhaltende Hormuz-Störung und ölbetriebene Inflation in die Term-Prämie einfließen. Dass die Renditen am Montag fallen, steht für eine teilweise Umkehr dieser Bepreisung. Ein anhaltender Renditerückgang unter 4,60% würde bestätigen, dass der Rentenmarkt glaubt, der Iran-Deal habe Substanz jenseits des Musters zuvor gescheiterter Waffenstillstände — und würde die Zinsdifferenz-Kompression liefern, die DXY-Unterstützung reduziert und es Bitcoins strukturellem Rückenwind ermöglicht, sich zu zeigen.
Der 200-Wochen-SMA — 62.873 USD, jetzt 73 USD entfernt
Bitcoin bei 62.800 USD liegt 73 USD über dem 200-Wochen-SMA bei 62.873 USD — die nächstgelegene Distanz zum strukturellen Boden seit dem Tief von 62.537 USD, das während des Chip-Verkaufs am 14. Juli verzeichnet wurde. Der 200-Wochen-SMA hat seit Juni jeden Test überstanden und dabei den 40%-Crash des Kospi, den Chip-Verkauf, den Verlust von 797 Milliarden USD bei Megacap-Tech, den Austausch ballistischer Raketen zwischen Iran und Jordan, sowie die Woche der Unsicherheit vor dem FOMC absorbiert. Montags bei 62.800 USD — mit vorhandenen makroökonomischen Rückenwinden, die ignoriert werden — beschreibt den Druck des Coldcard-Exploits als die konkrete Variable, die es in einer normalen Erholungs-Sitzung nicht gäbe — und als die Variable, die dazu zwingt, dass der 200-Wochen-SMA in einem Umfeld, das eigentlich das unterstützendste makroökonomische sein dürfte, einen weiteren Test absorbieren muss.
Wenn die Welle drei des Coldcard-Exploits sich der Erschöpfung nähert — der rückläufige durchschnittliche Abzug pro Adresse von 0,9 BTC in Welle eins auf 0,1 BTC in Welle drei bestätigt, dass der Angreifer nahe am Low-Value-Ende des verwundbaren Key-Spaces ist — dann könnte der Verkaufsdruck durch exploitbezogene Geldbewegungen am Montag nahe am Höhepunkt liegen. Wenn dieser Verkaufsdruck nachlässt, könnten der Öl-Rückgang, die Renditekompression und die Nasdaq-Gewinne, die Bitcoin derzeit ignoriert, der Auslöser für den Schritt über 65.000 USD sein, auf den sich die strukturelle Konfiguration bereits zubewegt.
Coldcard Welle Drei — Mehr Wallets, deutlich weniger Bitcoin
Die Daten der Welle drei bestätigen den Kurs des Exploits hin zur Erschöpfung. Welle eins am 30. Juli zog 1.083 BTC aus 1.196 Adressen ab — im Schnitt 0,9 BTC pro Opfer — innerhalb von 41 Minuten. Welle drei zog 208 BTC aus 1.912 Wallets ab — im Schnitt 0,1 BTC pro Opfer — über einen deutlich längeren Zeitraum. Dass mehr Wallets für ein Fünftel des gesamten Bitcoin verarbeitet wurden, bedeutet, dass der Angreifer das High-Value-Ende des verwundbaren Key-Spaces zweifelsfrei geräumt hat und nun an verbleibenden kleinen Salden arbeitet. Die insgesamt 4.585 betroffenen Adressen und Verluste in Höhe von 89 Millionen USD sind zwar erheblich, aber endlich — der begrenzte Key-Space, den der Firmware-Fehler vom März 2021 geschaffen hat, hat ein maximales mögliches Verlustpotenzial, das dem Angriff entsprechend durch zunehmend kleinere Salden angenähert wird.
Alex Thorn von Galaxy Research hat bestätigt, dass der Angriff weiterhin aktiv ist, und dazu aufgerufen, dass jeder mit einem Coldcard-Wallet, das auf betroffener Firmware erzeugt wurde, die Gelder umgehend verlagert. Die vernünftige Maßnahme für jeden Coldcard-Nutzer ist, jedes Wallet, das auf Firmware aus der Zeit des März 2021 erstellt wurde, als möglicherweise kompromittiert zu behandeln und neue Schlüssel auf nicht betroffener Firmware zu generieren.
Die Woche voraus — NFP-Freitag ist die Klärung
Die Sitzung am Montag — Bitcoin ignoriert das beste makroökonomische Signal der Erholungsphase wegen verkaufsgetriebener Aktivitäten infolge des Exploits — positioniert Freitags NFP im Juli als das entscheidende Ereignis für die Auflösung. Wenn der Verkaufsdruck aus dem Coldcard-Exploit bis Mitte der Woche nahe an der Erschöpfung ist und die NFP am Freitag unter 50.000 liegt (konsistent mit dem Juni-Trend von 57.000) und zugleich unter der wöchentlichen ADP-Zahl von 15.000, könnte die gleichzeitige Entfernung des Verkaufsdrucks durch den Exploit und die Kompression der Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September den Auslöser für den ersten entschiedenen Schritt von Bitcoin über 65.000 USD während der Erholung liefern. Wenn die NFP hingegen überraschend über 100.000 liegt — und damit die Falken bestätigt trotz des Rückgangs beim Öl — dann wird der 200-Wochen-SMA bei 62.873 USD der härteste Test, den er bisher gesehen hat, obwohl Bitcoin bereits bei 62.800 USD steht und der makroökonomische Gegenwind keine Erleichterung gebracht hat.