Familienmitglieder, wer versteht das! Während die Hotelrezeption um eine Fünf-Sterne-Bewertung bettelt, ist die Antimonopolstrafe von Ctrip bereits auf dem Weg - dieser „schleichende Reichtum“ Gigant wurde schließlich von den Regulierungsbehörden ins Visier genommen. Als jemand, der seit vielen Jahren im Krypto-Bereich tätig ist, habe ich dieses Muster sofort durchschaut: Ist das nicht nur eine Wiederholung dessen, was die großen Wale im Krypto-Bereich tun, indem sie mit Kapital fusionieren, um den Markt zu kontrollieren und dann wahllos die Einzelhändler und Öko-Partner abzuziehen?
Am 14. Januar fand eine legendäre Szene statt, die als die satirischste Aufführung des Jahres bezeichnet werden kann: Auf der einen Seite bittet die Hotelrezeption demütig um gute Bewertungen, während auf der anderen Seite die Ankündigung des Marktwächters wie ein Hammer auf Ctrip niedersaust. Die Nachricht brach aus, und die Ctrip-Aktien an der Hongkonger Börse stürzten um fast 10%, während die US-Aktien um über 18% einbrachen, was auch den "Ctrip-Konzern"-Partner Tongcheng mit in den Abgrund zog. Dieser Rückgang war aufregender als der Crash einer Meme-Coins im Krypto-Kreis, nur dass hier die Tourismusindustrie und nicht die Einzelhändler im Krypto-Kreis geerntet wurden.
Enthüllung der Marktsteuerungslogik: Die „Marktbeherrschung“, die durch Übernahmen aufgebaut wurde, ist identisch mit dem Übernahme-Wahn im Kryptomarkt.
携程 kann so arrogant sein, „mit dem Fernrohr keine Gegner sehen zu können“, liegt nicht an technischer Innovation, sondern an der durch Kapital geschaffenen Herrschaft – diese Vorgehensweise ist genau die gleiche wie die der Kryptobranche, die in den 2020er Jahren leicht Hunderte von Millionen für Übernahmen ausgibt und Giganten in der Branche integriert. Daten von交银国际 zeigen, dass der Marktanteil von携程 bei 56% liegt, und zusammen mit der hundertprozentigen Übernahme von去哪儿 und der Kontrolle von同程 monopolisiert der携程-Konzern direkt über 70% des inländischen OTA-Marktes.
回溯历史就懂了，从2015年开始，携程开启“扫货模式”，合并去哪儿、投资同程、收购艺龙，硬生生靠资本并购吞下近80%的在线住宿市场份额。这和加密圈头部平台砸几十亿收购竞品、整合流动性池的套路有何区别？都是先靠资本消灭对手，再手握定价权为所欲为。当赛道只剩一个玩家，规则自然由它说了算。
Die Erntemethoden sind zu hart: 40% Gesamtkosten + obligatorische Preisanpassung, das ist noch absurder als das Einmischen von Kryptoverträgen.
Spieler im Kryptomarkt fürchten große Wale, die den Markt kontrollieren und Verträge manipulieren, aber die Erntestrategie von携程 kann da noch härter zuschlagen. Um die Händler zu binden, hat携程 ein „Sonderzeichen“- und „Goldzeichen“-System geschaffen, das im Wesentlichen eine indirekte „exklusive Bindung“ darstellt – Händler, die Traffic wollen, müssen versprechen, ihre Produkte auf anderen Plattformen zu entfernen, andernfalls werden sie direkt in der Sichtbarkeit eingeschränkt. Das ist noch nicht alles, 15%-20% hohe Provisionen sind das Minimum, bei knappen Ressourcen kann die Provision auf 30% steigen, und zusammen mit den Werbekosten steigen die Gesamtkosten für Händler auf fast 40%.
Noch abscheulicher ist die „Preisanpassungsassistent“ Pandora-Box, die Hotels zwingt, die Zimmerpreise zu senken; wenn Händler schließen, wird das Angebot automatisch wieder online gestellt, und am Tag können die Preise bis zu fünfmal angepasst werden. Ein Zimmerpreis von 210 Yuan wurde gewaltsam auf 180 Yuan gedrückt, der ohnehin schon geringe Gewinn wurde ausgehöhlt. Dieses Szenario ähnelt bestimmten Projekten im Kryptomarkt, die ihre Regeln willkürlich aufgrund von Vertragsrechten ändern, während Kleinanleger und Ökosystem-Akteure nur passiv ausgenutzt werden können. In der ersten Hälfte von 2025 sanken die Erträge pro Zimmer in Hotels wie Marriott und Huazhu kollektiv, und der Grund dafür ist, dass dieser „Wal“ im携程 blutet.
81,7% Bruttomarge übertrifft LV: Leise neunzig Prozent des Gewinns einstreichen, ein unsichtbarer Riese im Kryptomarkt.
Am erstaunlichsten ist die Gewinnfähigkeit von携程, die als „Druckmaschine der Branche“ bezeichnet werden kann. In den ersten drei Quartalen 2025 erzielte es mit weniger als zehn Prozent des Branchenumsatzes neunzig Prozent des Gewinns und eine Gesamtbruttomarge von 81,7%, die LV und Pop Mart in diesen hochprofitablen Branchen direkt übertrifft. Bei der Nettomarge ist es zudem der profitabelste Akteur im chinesischen Internet, jedoch noch zurückhaltender als der unsichtbare Riese im Kryptomarkt – abgesehen von „Preisanpassungsassistent“ und „Flugticket-Bestpreis“ in den sozialen Medien, hat es normalerweise kaum Lautstärke, ein typisches Beispiel dafür, still reich zu werden.
Dieses „Dominanz-Ecosystem“ ist für die Branche tödlich. So wie in bestimmten Segmenten des Kryptomarkts, die von einem einzigen großen Wal kontrolliert werden, die Innovation stagnierte, Kleinanleger geschröpft wurden und kleinere Projekte keinen Platz fanden. Die Tourismuslieferkette sollte ein Ökosystem sein, das Hotels, Plattformen und Benutzer gemeinsam profitiert, aber携程 hat sich selbst zum einzigen Gewinnzentrum gemacht, und sowohl die obere als auch die untere Ebene müssen auf seine Gunst angewiesen sein; ein solches Ökosystem wird früher oder später zusammenbrechen.
Regulierungsmaßnahmen sind kein Endpunkt: Die Veränderungen im Tourismussektor bergen Lehren für den Kryptomarkt.
携程 antwortete, dass sie aktiv bei der Untersuchung mitwirken werden, aber dieser Antimonopol-Sturm hat bereits die Wunde der Branchenmonopole aufgerissen. Werden Spieler wie Feizhu, Meituan und Douyin diese Gelegenheit nutzen? Kann das touristische Ökosystem wieder gesund werden? Diese Fragen sind identisch mit den Forderungen im Kryptomarkt, die eine Regulierung des Verhaltens großer Wale und die Förderung von Diversität im Ökosystem fordern.
Meiner Meinung nach kann keine Branche Monopolisten tolerieren, die „mit dem Fernrohr keine Gegner sehen können“. Die Lektionen aus dem Kryptomarkt sind bereits zahlreich genug; das Spiel, das auf Kapitalkontrolle und Regelherrschaft basiert, wird letztendlich den Augen der Aufsicht nicht entkommen. Der Sturz von携程 ist auch ein Weckruf für alle Branchen: Die Gesundheit des Ökosystems ist immer wichtiger als die exorbitanten Profite eines einzelnen Giganten.
Schließlich möchte ich alle fragen: Welche unerfreulichen Erfahrungen haben Sie bei携程 gemacht? Welche ähnlichen monopolistischen Ernte-Strategien haben Sie im Kryptomarkt gesehen? Diskutieren Sie Ihre Erfahrungen im Kommentarbereich und folgen Sie mir@链上标哥 #加密市场观察 $BTC
