Finanzberichte sind nur der Zündfunke – die Entsperrung von einer Billion Dollar ist der wahre Härtetest für SPCX
Am 4. August nach Börsenschluss lieferte SPCX den ersten Quartalsbericht seit dem Börsengang ab. Anhand der ersten Ergebnisse schaut der Markt normalerweise auf drei Zahlen: Umsatz, Gewinn/Verlust und den Ausblick für das nächste Quartal. Doch dieses Mal ist es bei SPCX anders. Am zweiten Handelstag nach der Veröffentlichung, dem 6. August, werden maximal 911,5 Millionen gesperrte Aktien entsperrt; rechnet man den Schlusskurs vom 31. Juli von 108,37 US-Dollar zugrunde, kommt man auf nahezu eine Billion Dollar.
Worauf wartet der Markt?
Laut FactSet wird der Umsatz im zweiten Quartal bei etwa 6,88 Milliarden US-Dollar liegen, bei einem Verlust von 0,23 US-Dollar je Aktie. Im Vergleich zum ersten Quartal (4,69 Milliarden US-Dollar) erwartet der Markt eine deutliche Sprungentwicklung im Quartalsvergleich – vor allem die Wette, dass Starlink weiter kräftig skaliert. Ob der Umsatz über den Erwartungen liegt, ist jedoch nur die Oberfläche. Entscheidend ist, ob das Management in der Telefonkonferenz ein paar Fragen beantworten kann: Können Starlink-Nutzer und -Einnahmen weiter schnell wachsen? Reicht das, was Starlink verdient, aus, um die Löcher für Starship, xAI und Rechenzentren zu stopfen? Im ersten Quartal lag der Umsatz bei 4,69 Milliarden US-Dollar, der Nettoverlust bei 4,28 Milliarden US-Dollar – fast alles wurde wieder aufgefressen; außerdem ist die Richtung des Free Cashflows wichtig. Kurz gesagt: Niemand rechnet damit, dass SPCX jetzt Gewinne macht – man schaut darauf, ob es Anzeichen dafür gibt, dass die Verbrennung (Burn Rate) langsamer wird.
Börsenbild: kein Abverkauf, sondern niemand greift zu
In den letzten 10 Handelstagen stieg SPCX nur an 3 Tagen, fiel an 7 Tagen. Die insgesamt gehandelten Aktien an den Abwärtstagen beliefen sich auf etwa 440 Millionen, an den Aufwärtstagen auf etwa 237 Millionen; das Volumen an den Abwärtstagen war damit 1,86-mal so hoch wie an den Aufwärtstagen. Im gleichen Zeitraum fiel der Kurs von 123,99 US-Dollar auf 108,37 US-Dollar – ein Rückgang von 12,6%. Am 31. Juli fiel er um 3,41%, das Volumen lag bei 58,83 Millionen Aktien; nach Börsenschluss rutschte er weiter auf 107,77 US-Dollar. Doch 58,83 Millionen Aktien liegen weit unter dem 65-Tage-Durchschnittsvolumen von 115,3 Millionen.
Das ist kein volumenstarker Crash. Ein volumenstarker Abverkauf würde bedeuten, dass Panik-Verkäufe auftreten – und das ist oft nicht mehr weit vom kurzfristigen Tief entfernt. SPCX bewegt sich eher in einem schrumpfenden Abwärtstrend mit leichtem Niedergang: Auf der Verkaufsseite wird kein gebündelter Ausverkauf sichtbar, die Käufer ziehen sich Tag für Tag zurück, die Signale, dass der Kursboden gefunden ist, fehlen.
Bären setzen auf Schwergewicht
Per 15. Juli hielten die Bären 165 Millionen Aktien; das entspricht einem massiven Anstieg von 48% im Monatsvergleich und machte 25,55% des frei handelbaren Volumens aus. Reuters unter Berufung auf Daten von Ortex: Etwa 360 Millionen Aktien befinden sich im ausgeliehenen Zustand, das sind 56% des frei handelbaren Volumens. Die Leerverkäufer haben bislang einen bilanziellen Gewinn von rund 15,5 Milliarden US-Dollar. Nachdem der Kurs von 225 US-Dollar halbiert wurde und bei etwa 110 landete, sind die Bären nicht ausgestiegen – sie erhöhen sogar die Einsatzhöhe. Das deutet darauf hin, dass sie nicht auf eine bloße Korrektur der Bewertung setzen, sondern auf die zweite Runde des Kursrutsches – ausgelöst durch den Entsperrungseffekt.
Am 4. August nach Börsenschluss lieferte SPCX den ersten Quartalsbericht seit dem Börsengang ab. Anhand der ersten Ergebnisse schaut der Markt normalerweise auf drei Zahlen: Umsatz, Gewinn/Verlust und den Ausblick für das nächste Quartal. Doch dieses Mal ist es bei SPCX anders. Am zweiten Handelstag nach der Veröffentlichung, dem 6. August, werden maximal 911,5 Millionen gesperrte Aktien entsperrt; rechnet man den Schlusskurs vom 31. Juli von 108,37 US-Dollar zugrunde, kommt man auf nahezu eine Billion Dollar.
Worauf wartet der Markt?
Laut FactSet wird der Umsatz im zweiten Quartal bei etwa 6,88 Milliarden US-Dollar liegen, bei einem Verlust von 0,23 US-Dollar je Aktie. Im Vergleich zum ersten Quartal (4,69 Milliarden US-Dollar) erwartet der Markt eine deutliche Sprungentwicklung im Quartalsvergleich – vor allem die Wette, dass Starlink weiter kräftig skaliert. Ob der Umsatz über den Erwartungen liegt, ist jedoch nur die Oberfläche. Entscheidend ist, ob das Management in der Telefonkonferenz ein paar Fragen beantworten kann: Können Starlink-Nutzer und -Einnahmen weiter schnell wachsen? Reicht das, was Starlink verdient, aus, um die Löcher für Starship, xAI und Rechenzentren zu stopfen? Im ersten Quartal lag der Umsatz bei 4,69 Milliarden US-Dollar, der Nettoverlust bei 4,28 Milliarden US-Dollar – fast alles wurde wieder aufgefressen; außerdem ist die Richtung des Free Cashflows wichtig. Kurz gesagt: Niemand rechnet damit, dass SPCX jetzt Gewinne macht – man schaut darauf, ob es Anzeichen dafür gibt, dass die Verbrennung (Burn Rate) langsamer wird.
Börsenbild: kein Abverkauf, sondern niemand greift zu
In den letzten 10 Handelstagen stieg SPCX nur an 3 Tagen, fiel an 7 Tagen. Die insgesamt gehandelten Aktien an den Abwärtstagen beliefen sich auf etwa 440 Millionen, an den Aufwärtstagen auf etwa 237 Millionen; das Volumen an den Abwärtstagen war damit 1,86-mal so hoch wie an den Aufwärtstagen. Im gleichen Zeitraum fiel der Kurs von 123,99 US-Dollar auf 108,37 US-Dollar – ein Rückgang von 12,6%. Am 31. Juli fiel er um 3,41%, das Volumen lag bei 58,83 Millionen Aktien; nach Börsenschluss rutschte er weiter auf 107,77 US-Dollar. Doch 58,83 Millionen Aktien liegen weit unter dem 65-Tage-Durchschnittsvolumen von 115,3 Millionen.
Das ist kein volumenstarker Crash. Ein volumenstarker Abverkauf würde bedeuten, dass Panik-Verkäufe auftreten – und das ist oft nicht mehr weit vom kurzfristigen Tief entfernt. SPCX bewegt sich eher in einem schrumpfenden Abwärtstrend mit leichtem Niedergang: Auf der Verkaufsseite wird kein gebündelter Ausverkauf sichtbar, die Käufer ziehen sich Tag für Tag zurück, die Signale, dass der Kursboden gefunden ist, fehlen.
Bären setzen auf Schwergewicht
Per 15. Juli hielten die Bären 165 Millionen Aktien; das entspricht einem massiven Anstieg von 48% im Monatsvergleich und machte 25,55% des frei handelbaren Volumens aus. Reuters unter Berufung auf Daten von Ortex: Etwa 360 Millionen Aktien befinden sich im ausgeliehenen Zustand, das sind 56% des frei handelbaren Volumens. Die Leerverkäufer haben bislang einen bilanziellen Gewinn von rund 15,5 Milliarden US-Dollar. Nachdem der Kurs von 225 US-Dollar halbiert wurde und bei etwa 110 landete, sind die Bären nicht ausgestiegen – sie erhöhen sogar die Einsatzhöhe. Das deutet darauf hin, dass sie nicht auf eine bloße Korrektur der Bewertung setzen, sondern auf die zweite Runde des Kursrutsches – ausgelöst durch den Entsperrungseffekt.