On-Chain-Daten zeigen deutlich, dass die langfristigen Bitcoin-Inhaber (LTH) eine noch nie dagewesene Überzeugung zeigen, und ihre Verhaltensmuster bieten dem Markt starke Unterstützung. Bis Januar 2026 kontrollieren die langfristigen Inhaber bis zu 71,2% der Chips, während die Börsenguthaben auf den niedrigsten Stand seit 2018 gefallen sind und nur noch 12,7% des zirkulierenden Angebots ausmachen. Diese Optimierung der Angebots- und Nachfragestruktur ist die solideste Grundlage für den Preisanstieg.
Die Zurückhaltung der langfristigen Inhaber hat tiefere Ursachen. Daten zeigen, dass die täglich realisierten Gewinne von über 1 Milliarde US-Dollar, die im vierten Quartal 2025 ihren Höhepunkt erreichten, drastisch auf etwa 184 Millionen US-Dollar gesunken sind, was darauf hindeutet, dass das Gewinnmitnahmeverhalten der langfristigen Inhaber erheblich abgenommen hat. Noch wichtiger ist, dass ihr Anteil an realisierten Gewinnen (d.h. der Anteil der Gewinne aus Verkäufen) nur 12% beträgt, weit unter den mehr als 35% aus dem vorherigen Hochzyklus. Das bedeutet, dass die meisten frühen Investoren weiterhin profitabel sind und unter keinem dringenden Verkaufsdruck stehen.
Die Verteilung der On-Chain-Kosten bietet dem Markt klare Referenzen für Widerstand und Unterstützung. Derzeit ist die Kostenverteilung im Markt in zwei Bereiche konzentriert: 85.000 bis 92.000 US-Dollar (Bereich für Q4 2025) und 114.000 bis 123.000 US-Dollar (Bereich historischer Höchststände). Der aktuelle Preis liegt zwischen diesen beiden und näher am unteren Kostenbereich, was die Zurückhaltung der Inhaber verstärkt. Sollte der Preis den oberen Kostenbereich durchbrechen, könnte das eine Widerstandsbildung verursachen, aber einmal durchbrochen, wird der Aufwärtsraum vollständig geöffnet.
Das anhaltende Wachstum des illiquiden Angebots ist ein weiteres wichtiges Signal. Über 68% der Bitcoin-Versorgung werden in Wallets gespeichert, die fast keine Liquiditätsgeschichte aufweisen, und dieser Anteil steigt weiter. Dieser Effekt der „Lagerhaltung“ bedeutet, dass neue Nachfrage (wie Kapitalzuflüsse von ETFs) um zunehmend reduzierte liquide Mittel konkurrieren muss, was leicht zu einem Preisanstieg führen kann. Zum Beispiel ist die annualisierte Emissionsrate von Bitcoin aufgrund der Halbierung auf 1,7% gesunken, während die wöchentliche Nettomittelzufluss von BlackRock IBIT dem 90-fachen der täglichen Produktion entspricht.
Die stille Ansammlung langfristiger Inhaber ist oft der zuverlässigste Wegweiser des Marktes. Wenn sie sich entscheiden, zu halten statt zu handeln, bedeutet das eine Anerkennung des langfristigen Wertes. Für Investoren ist es wichtiger, die Verhaltenslogik hinter den On-Chain-Daten zu verstehen, als kurzfristigen Preisschwankungen nachzujagen.
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