Die Krypto-Branche ist bis hierher gekommen – viele hätten vor drei Jahren das überhaupt nicht für möglich gehalten.
Web3-Token-Emissionsprojekte sind in Massen gestorben. Beinahe jedes Token-Emissionsprojekt hat irgendwann Fälle von Rechteklagen, Gerichtsverfahren oder Community-Abwicklungen durchlaufen. Einige wollten eigentlich ein gutes Produkt bauen, aber als die Lawine kam, konnte niemand unbeschadet davonkommen.
Die führenden CEX ähneln immer mehr traditionellen Wertpapierhäusern. Das Handelsvolumen erreicht neue Rekorde, aber sie kontrollieren nicht mehr die Ausgabe und Preisgestaltung von Vermögenswerten. Im Vergleich zu Kapitalmarkt-Infrastrukturen wie der Nasdaq ist die Lücke sogar noch größer.
Institutionen des Primärmarkts ziehen sich kollektiv zurück. Nicht, weil kein Geld da ist, sondern weil es keine Exit-Mechanismen gibt. Manche duldeten, dass die Projektteams den Tokenkurs manipulieren und so Werte verschieben; andere steigen direkt aus. Weder langfristige Renditen noch ein Wert an Emotionen—da lohnt sich eher eine Investition in andere Branchen.
Unter der Lawine ist keine einzige Schneeflocke unbeteiligt, aber jede Schneeflocke trägt eine andere Verantwortung.
Ein paar davon wiegen besonders schwer.
FTX und Luna. In der Blütezeit der Branche brachen beide nacheinander zusammen und zerstörten das Vertrauen in den traditionellen Kapitalmarkt; viele institutionelle Gelder stehen bis heute abwartend da.
Die führenden CEX. In der Zeit größter Glanzleistung hätten sie strengere Standards für das Listing etablieren sollen, hochwertige Projekte auswählen und langfristigen Ansatz fördern. Doch kurzfristige Gewinne übernahmen alles. Das Massenerzeugen von „Luftmünzen“ und das schnelle Abschöpfen von Liquidität wurde zum Mainstream. Die Plattformen verdienten zwar an Listing-Gebühren und Handelsvolumen, aber sie haben das Vertrauen der gesamten Branche aufgebraucht. Wenn die Flut zurückgeht, gibt es keine Gewinner—alle sitzen im selben Boot.
Die Ethereum Foundation. Der Wechsel von PoW zu PoS war eine stark überschätzte Entscheidung. Der Energieverbrauch ist tatsächlich gesunken, aber im Vergleich zu den dadurch eingesparten Kosten und den Möglichkeiten, die dadurch für die Entwicklung verloren gingen, ist der Nutzen beinahe vernachlässigbar. Wenn Ethereum stattdessen weiter entlang von PoW evolviert und den Ausbau der Rechenleistungs-Infrastruktur vorantreibt, hätte es die Chance gehabt, zum weltweit größten Blockchain-KI-Rechenleistungsnetzwerk zu werden. Mit dem Schritt zu PoS wurde diese Möglichkeit frühzeitig beendet.
Gibt es für die Branche noch eine Chance?
Ja.
Aber die Variablen, die den Trend wirklich umkehren könnten, sind nicht mehr viele.
Vielleicht können nur zwei Dinge eine neue Runde des Booms wirklich eröffnen: Erstens soll die US-Regierung BTC in die nationale strategische Reserve aufnehmen und es weiterhin durch tatsächliche Käufe erwerben, um das globale Vertrauen der Kapitalmärkte in Kryptovermögenswerte wiederherzustellen. Zweitens soll im On-Chain-Bereich wirklich eine Super-App entstehen, die von mehreren hundert Millionen Nutzern genutzt wird und echten Wert schafft—damit beweist die Blockchain nicht nur, dass sie Vermögenswerte ausgeben kann, sondern auch, dass sie Nachfrage erzeugen kann.
Alles andere sind eher zyklische Erholungen als der Beginn einer neuen Ära.
Web3-Token-Emissionsprojekte sind in Massen gestorben. Beinahe jedes Token-Emissionsprojekt hat irgendwann Fälle von Rechteklagen, Gerichtsverfahren oder Community-Abwicklungen durchlaufen. Einige wollten eigentlich ein gutes Produkt bauen, aber als die Lawine kam, konnte niemand unbeschadet davonkommen.
Die führenden CEX ähneln immer mehr traditionellen Wertpapierhäusern. Das Handelsvolumen erreicht neue Rekorde, aber sie kontrollieren nicht mehr die Ausgabe und Preisgestaltung von Vermögenswerten. Im Vergleich zu Kapitalmarkt-Infrastrukturen wie der Nasdaq ist die Lücke sogar noch größer.
Institutionen des Primärmarkts ziehen sich kollektiv zurück. Nicht, weil kein Geld da ist, sondern weil es keine Exit-Mechanismen gibt. Manche duldeten, dass die Projektteams den Tokenkurs manipulieren und so Werte verschieben; andere steigen direkt aus. Weder langfristige Renditen noch ein Wert an Emotionen—da lohnt sich eher eine Investition in andere Branchen.
Unter der Lawine ist keine einzige Schneeflocke unbeteiligt, aber jede Schneeflocke trägt eine andere Verantwortung.
Ein paar davon wiegen besonders schwer.
FTX und Luna. In der Blütezeit der Branche brachen beide nacheinander zusammen und zerstörten das Vertrauen in den traditionellen Kapitalmarkt; viele institutionelle Gelder stehen bis heute abwartend da.
Die führenden CEX. In der Zeit größter Glanzleistung hätten sie strengere Standards für das Listing etablieren sollen, hochwertige Projekte auswählen und langfristigen Ansatz fördern. Doch kurzfristige Gewinne übernahmen alles. Das Massenerzeugen von „Luftmünzen“ und das schnelle Abschöpfen von Liquidität wurde zum Mainstream. Die Plattformen verdienten zwar an Listing-Gebühren und Handelsvolumen, aber sie haben das Vertrauen der gesamten Branche aufgebraucht. Wenn die Flut zurückgeht, gibt es keine Gewinner—alle sitzen im selben Boot.
Die Ethereum Foundation. Der Wechsel von PoW zu PoS war eine stark überschätzte Entscheidung. Der Energieverbrauch ist tatsächlich gesunken, aber im Vergleich zu den dadurch eingesparten Kosten und den Möglichkeiten, die dadurch für die Entwicklung verloren gingen, ist der Nutzen beinahe vernachlässigbar. Wenn Ethereum stattdessen weiter entlang von PoW evolviert und den Ausbau der Rechenleistungs-Infrastruktur vorantreibt, hätte es die Chance gehabt, zum weltweit größten Blockchain-KI-Rechenleistungsnetzwerk zu werden. Mit dem Schritt zu PoS wurde diese Möglichkeit frühzeitig beendet.
Gibt es für die Branche noch eine Chance?
Ja.
Aber die Variablen, die den Trend wirklich umkehren könnten, sind nicht mehr viele.
Vielleicht können nur zwei Dinge eine neue Runde des Booms wirklich eröffnen: Erstens soll die US-Regierung BTC in die nationale strategische Reserve aufnehmen und es weiterhin durch tatsächliche Käufe erwerben, um das globale Vertrauen der Kapitalmärkte in Kryptovermögenswerte wiederherzustellen. Zweitens soll im On-Chain-Bereich wirklich eine Super-App entstehen, die von mehreren hundert Millionen Nutzern genutzt wird und echten Wert schafft—damit beweist die Blockchain nicht nur, dass sie Vermögenswerte ausgeben kann, sondern auch, dass sie Nachfrage erzeugen kann.
Alles andere sind eher zyklische Erholungen als der Beginn einer neuen Ära.