Diese Woche haben wir eine super volatile Woche überstanden.
Der südkoreanische KOSPI ist an einem Tag um fast 15% eingebrochen. Nach mehreren Rücksetztagen von jeweils rund 10% hat sich Hynix (SK Hynix) an einem Tag mit einem heftigen Anstieg von 30% direkt an die Gewinnschwelle/auf das Tageslimit gehievt. Auch am US-Börsentag am FOMC gab es innerhalb des Tages erst einen kurzen, starken Sprung nach oben und dann wieder einen Absturz, bevor sich die Richtung drehte.
Schon allein dabei zu bleiben und in diesem Super-Wochen-Umfeld aktiv zu sein—unter dem doppelten Schlag aus Tech-Riesen-Gewinnberichten plus FOMC—bedeutet, dass man schon die halbe Miete gewonnen hat.
Auf die Lauer gelegt und günstig gekauft—macht das richtig Spaß! Ist der Bullenmarkt zurück?
Der Verkäufer ist erschöpft, die Short-Seller decken zurück, die Bullen greifen an—diese drei Faktoren kommen zusammen. Es gelang eine brutale Reparatur von $QQQ vom Tiefpunkt vor der Eröffnung bei 655 bis auf 695. Der Moderator hat bei etwa 663 auch einen Bull-Put-Spread gemacht und dabei eine Runde Gewinn aus einer stark überverkauften Erholung eingesammelt.
Aber kann man wirklich bestätigen, dass das zuvor bei 665 aufgetretene Tief auch das Tief der aktuellen Abwärtsbewegung war?
Meine Einschätzung ist: Nein.
Obwohl die Erholung schnell war, dominiert immer noch eine abfallende, mit zunehmender Steigung beschleunigte Widerstandslinie, die sich seit dem Hoch vom 1. Juli gebildet hat. Unterhalb dieser abfallenden Widerstandslinie hat der Gegenangriff sie bereits 11-mal berührt – und wurde jedes Mal zurückgewiesen.
Wenn man als Startzeitpunkt nimmt: 23. Juli – Rücksetzer bis in den konvergierenden Bereich 710, der dort scheitert, und von dort aus mit einem rechtsseitigen Short-Trading beginnt. In der aktuellen rechtsseitigen Abwärtsbewegung wurde diese abfallende Trendlinie bisher erst zum zweiten Mal getestet.
Da die vorherigen Versuche alle gescheitert sind, gibt es keinen Grund, an dieser Stelle hinterherzulaufen und in Erwartung eines Anstiegs zu kaufen. Solange nicht die externen Zins-Erwartungen erkennbar eine Phase von Zinserhöhungs-Stillstand oder einen Umschwung hin zu Zinssenkungen zeigen, überwiegen an dieser Widerstandslinie die Gründe, um zu verkaufen, bei weitem die Gründe zum Kaufen.
Achtung: Ich meine, dass die Verkaufsgründe zahlreicher sind als die Kaufgründe – nicht, dass man, wenn man diese Widerstandslinie angetippt hat, dann bequem short gehen und sich die Gewinne „einfach abholen“ kann. Vielmehr solltest du an dieser Stelle nicht hinterherlaufen. Die kurzfristige zweiseitige Volatilität rund um den 30. Juli (FOMC) sowie der starke Handel mit großem Volumen am Boden haben den Short-Seite die enorme Zuversicht für einen großen Short aus der letzten Woche genommen. Wenn man den eindimensionalen Einstiegsansatz „weiter Shorts halten“ trotzdem blind beibehält, ist es sehr wahrscheinlich, dass man die gute Chance verpasst, erneut rechtsseitig in Long einzusteigen.
Wann kippt es in einen Long-Trend oder wann entstehen Chancen für einen rechtsseitigen Long-Einstieg?
Ich persönlich neige zu zwei Szenarien: Erstens: Das Zurückkaufen/Füllen nach oben ist sehr stark, und der Kurs durchbricht nach oben den Startpunkt für das rechtsseitige Shorten in dieser Phase – bei 710. Dadurch kann man direkt die Stimmung der Shorts „abfegen“. Aber eine derart heftige Volatilität wie bei den Leverage-Aufbau-Longs im Zeitraum von April bis Mai ist statistisch gesehen sehr unwahrscheinlich. Angesichts der historischen Warnsignale, dass es mit „situational awareness“, den Rückschlägen bei den „weißen Aktiengöttern“ usw. bereits kräftige Rücksetzer gab, ist außerdem zu bezweifeln, ob der Markt noch ausreichend Liquidität sowie gehebelt finanzierte Mittel hat, um die Börse so aggressiv nach oben zu treiben. Ganz zu schweigen von den aktuellen Erwartungen an steigende Zinsen und dass die Renditen von US-Staatsanleihen steigen – das entzieht in großem Umfang Liquidität den Risikoassets.
Die zweite ist das Zurückgehen nach dem weiteren Spiel zwischen Long und Short. Die Short-Seite füllt die Positionen nach und nach wieder auf, während die Long-Seite Zeit hat, um Gelder zur Vorbereitung für den Kauf bereitzustellen. Dann setzt eine langsame Reparatur nach oben ein. Objektiv betrachtet bin ich zwar derzeit eher neutral bis bärisch, aber es ist für den Markt sehr schwierig, erneut eine Abwärtsbewegung mit Enthebelung auf dem Niveau von Ende Juli zu sehen (erwarte daher auch nicht, durch Put oder SOXS überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen). Der Verschuldungs-/Hebelkoeffizient des Marktes wird auf ein vernünftiges Niveau gesenkt. Aber Long-Positionen aus dem Markt zu waschen, bedeutet normalerweise nicht automatisch, dass sich der Markt sofort wieder nach oben dreht. Daher braucht man noch einen Konsenspunkt in der Nähe des abwärts gerichteten Widerstands und der Unterstützung der Long-Seite. Erst wenn potenzielle Longs das Vertrauen haben, dass der Markt fest steht, kaufen sie rechtsseitig. Einstieg.
Wo könnte dieser Konsenspunkt auftauchen? Das ist derzeit noch nicht ganz klar. Die erste Preisregion der aktuellen Abwärts-Spielzone könnte bei etwa 675 liegen (im oberen Bild: der violette Kasten). Alternativ könnte es einen Konsensbereich nahe am vorherigen Tief bei 665 geben. Unter ungünstigen äußeren Bedingungen ist es völlig normal, dass neue Tiefs herausgearbeitet werden.
Wo genau die Unterstützung unten liegt – das ist derzeit noch zu früh, um es vorherzusagen. In jedem Fall gilt jedoch: Nach einer solchen überverkauften Enthebelungsphase ist ein Kauf immer auf ein Unterstützungsgebiet gestützt, das dein Vertrauen deutlich stärkt – nicht auf eine einzige schnelle bullish Kerze.