Seit die US-Aktien in die Krypto-Welt kamen, gibt es eine ganze Menge Altcoins, die Pump-&-Pull betreiben

Damals, bevor es die US-Aktienbörsen gab, hatten Big Pancake und Ether keine Kursbewegung. Der Markt hatte keine Liquidität. Deshalb tauchte jedes Wochenende ein oder zwei Mal jeweils plötzlich irgendeine Altcoin auf. Das wurde genutzt, um den Kurs hochzuziehen und die Gebühren einzunehmen.
Jetzt, da es mit den US-Aktien losgeht, gibt es jeden Tag irgendwelche „Mooncoins“, weil die Liquidität im gesamten Markt nicht stimmt. In der normalen Arbeitszeit ist bei Big Pancake und Co. kaum etwas los. Die Kursbewegungen an der Börse sind wie bei den Altcoins—mal abrupt nach oben, mal abrupt nach unten—und saugen dabei die Liquidität komplett auf.
Diese Kryptowährungen hatten wegen der Liquidität jede Menge Altcoins, und jeden Tag gab es Kursanstiege von dutzenden. Das lenkte die Aufmerksamkeit der Leute auf sich. Man wollte Liquidität bekommen. Heutige Altcoins haben nicht mehr nur am Wochenende Phasen, in denen sie anziehen. Jeden Tag wird hochgezogen—langsam, Schritt für Schritt, und sie bleiben oben, ohne nachzugeben.
#Gebühren  Sie nehmen jetzt nicht einmal mehr Gebühren. Früher hat man mit einer Stunde jemanden an die Klippe gehängt. Jetzt wird die Party nur mit nacktem K-Line-Pump gemacht.
Ehrlich gesagt, damals beim rave war es auch nicht besser.
#rave  In 8 Tagen 100-fach explodiert, in 24 Stunden 96% eingebrochen.
00 Milliarden % Dollar Marktkapitalisierung – über Nacht verdampfen Zehntausende, Liquidationsverluste bis auf Null. #rave startete mit kaum mehr als ein paar Zehnteln Dollar. In nur einer knappen Woche wurde es einseitig bis auf 28 Dollar hochgezogen, die Steigerung ging direkt über das Hundertfache. Das Seltsamste ist: Es gab nicht mal einen anständigen Rücksetzer. Jedes Mal, wenn du denkst: „Na klar, jetzt muss es doch fallen“, zieht er im Gegenzug noch höher – und begräbt damit alle, die oben geraten haben.
Warum ist so eine Kursbewegung überhaupt entstanden? Ganz offen gesagt ist es eine präzise durchgeführte Short-Squeeze-Inszenierung. Damals glaubten alle Marktteilnehmer im ganzen Markt, das sei eine Blase – und alle warteten darauf, leer zu shortten und am Tief wieder einzusteigen. Je weiter der Preis steigt, desto mehr Leute kommen rein, um Short zu gehen. Manche erhöhen den Hebel und halten durch, andere kaufen nach, sobald sie auch nur ein bisschen fallen – sie wetten darauf, dass es irgendwann sowieso platzt. Am Ende hat der Market Maker aber genau auf die Liquidationspreise der Shorter geschaut und sie dann die ganze Strecke nach oben getrieben, um sie auf dem Weg zu zwingen, zu liquidieren.
Am krassesten war es so: Beim #rave war das Liquidationsvolumen innerhalb einer Stunde sogar höher als beim „Big Pie“. In den Trading-Gruppen sind überall Screenshots von Leuten, die mit mehreren zigtausend bis mehreren hunderttausend im Short verloren haben. Und genau so wurde es die ganze Strecke hochgezogen. Die Marktkapitalisierung erreichte dabei zeitweise bis zu 7,0 Milliarden US-Dollar. Der ganze Krypto-Markt ist in eine sehr widersprüchliche Stimmung geraten: Die einen schimpfen, das ist komplett absurd und wird auf jeden Fall platzen. Die anderen können aber nicht aufhören, die Kursentwicklung zu untersuchen – sie wollen den nächsten #rave finden.
Alle sind in diesem Mix aus Zweifel und Angst, daneben zu liegen, und genau dieser Wendepunkt, der die Party immer weiter aufdreht und die Blase zusammenbrechen lässt, ist nicht ein natürlicher Marktabsturz. Es ist der On-Chain-Detektiv #ZachXBT – On-Chain Detektiv im Einsatz: Er nennt das öffentlich namentlich. Direkt danach postet er: „Rave ist nackte Marktmanipulation.“ Er nennt drei Börsen namentlich, die interne Untersuchungen starten, und er zahlt sogar selbst 10.000 US-Dollar als Belohnung.
Sobald das gesagt wurde, ist das Marktvertrauen direkt zusammengebrochen. Drei Börsen haben nacheinander geantwortet, dass sie gerade untersuchen. Und in diesen wenigen Dutzend Stunden! – der Preis ist praktisch im freien Fall von 26 Dollar bis nahe 1 Dollar abgestürzt. An einem Tag sind es fast 95% runter.
Marktkapitalisierung: 6 Milliarden US-Dollar – und dann ist sie einfach weg. Und das noch zynischer: Trotz dieser großen Abwärtsbewegung – weltweit wurden insgesamt nur 52,00 Mio. US-Dollar liquidiert. Ganz ehrlich: Dieser Preis war von Anfang an „unecht“, nur eine Blase aus aufgebauten Short-Positionen. Wenn man das so betrachtet…
#Wie kann dieser „Dog Market Maker“ so extrem kontrollieren? 
Das Projektteam und der Market Maker haben frühzeitig zusammengearbeitet: On-chain sind über 90% der Umlaufmünzen gebunkert – mit einer Vielzahl von 1-zu-1 verbundenen Wallets, die verstreut versteckt sind.
Zum Vergleich: Es gibt am Markt insgesamt 100 Coins. 99 davon liegen in den Händen des Market Makers, Retail hat nur einen. Wenn man dann den Kurs zieht, ist es ja ein Leichtes: Man kann dich sogar dazu bringen, dass du dich selbst auf den hohen Preis „hochhängst“ und einfach teuer kaufst.
Es gibt im Grunde gar nicht so viele Verkaufsangebote; mit ein bisschen Kapital kann man den Preis einfach nach oben ziehen. Schritt zwei: Spot mit Kontrakten kombinieren, um gezielt Shorter zum Liquidieren zu locken.
Viele wissen nicht, bei welchem Preis Kontrakte liquidiert werden – man schaut auf den Markpreis! Dieser Preis hier! Er wird aus dem gewichteten Durchschnitt der Ausführungspreise mehrerer Börsen berechnet.
Der Market Maker sucht sich gezielt Optionen/Trader mit lockerer Risikokontrolle. Kleine Börsen ziehen Spot – und dadurch kann man den Kontraktpreis der Börsen „aufhebeln“. Man sprengt alle Shorter. Und sie können besonders gut spielen: Sie locken ganz gezielt Shorter – genau auf diese Weise.
Zum Beispiel: Er bringt den Kurs auf irgendeine entscheidende Marke und haut dann absichtlich eine Welle runter, sodass es wie ein Rücksetzer aussieht. Das Handelsvolumen wird größer, das Open Interest sinkt – und dann glaubst du: „Alles, die Bewegung ist vorbei, schnell rein und shorten.“
Und wenn du dann gerade erst reingehst, zieht er sofort wieder um die nächste Hoch – und du bist direkt drin gefangen, bist liquidationsreif. 
Wie beim Angeln: Erst streut man Köder aus, wartet bis du anbeißt – und dann zieht man die Linie brutal ruckartig ein.
Noch eine noch düsterere Spielvariante: Man isst die Funding Rates bei den Kontrakten. Alle 4 Stunden wird die Funding Rate ausgeglichen. Und solange es weiter steigt, wenn die Shorter dominieren, wird die Funding Rate negativ – also müssen Shorter Shortern Geld zahlen. Der Market Maker liegt dabei einfach nur seitwärts mit dem Preis und kassiert jeden Tag nur die Funding Fees – und so kann er sich täglich zehn, ein paar Punkte verdienen. Selbst wenn er nicht direkt abverkauft/stechen würde, kann er das Kapital der Shorter langsam aufreiben.
#Analyse des Open Interest Viele lassen sich außerdem vom Open Interest täuschen. Sie denken: „OI ist hoch, also ist da viel Hitze/Trubel.“ Aber wirkliches Geld ist auch da, wenn es reinkommt…
Eigentlich kann der Market Maker auch selbst gleichzeitig Long und Short eröffnen, um sich gegenseitig zu hedgen. Dann gibt es gefälschte Open-Interest-Zahlen, man macht Krach und Illusion von Aktivität, um Retail hereinzulocken.
Was passiert nach dem Skandal – wie reagiert das Projektteam? Die sagen einfach nur: „Keinerlei Beteiligung.“ Sie behaupten, das Team sei nicht an der Kursmanipulation beteiligt gewesen; Kursanstieg und -abfall seien Marktverhalten. Sie machen es doch ernsthaft für den langfristigen Aufbau – und sie wollen web3 in die reale Welt bringen.
Noch dramatischer ist der Kurs-Crash. An jenem Abend waren sie noch in Hongkong in einem hundertjährigen Teeladen, Lotus-Something? (Lianxianglou), und sie organisierten ein Offline-Event zum Springen/Disco – „dianxin rave“. Vor Ort war die Musik so laut, dass es dröhnte; online fiel der Coin-Preis zu einem „Hundekurs“, während gleichzeitig gefeiert und abgewickelt wurde – das Kontrastgefühl wurde direkt auf Maximum gezogen. Nachdem das bekannt wurde, sagten manche: „Das ist doch blanke Marktmanipulation und Abzocke durch Kontrolle!“ 99% der Coins liegen in den Händen des Market Makers. Wenn Retail rein geht, liefert er dem Market Maker einfach Liquidität. Und es gibt auch die Meinung, dass Krypto-Purpose ursprünglich nur aus genau solchen Projekten besteht, die langsam auf Null gehen.