Ich habe ständig darüber nachgedacht, warum sich die Liquidität von Bitcoin oft anders anfühlt als bei praktisch jedem anderen Asset. Zuerst nahm ich an, Kapital verhalte sich überall gleich. Wenn die Renditen attraktiv genug sind, legen die Leute Geld an. Wenn nicht, gehen sie wieder. Ein genauerer Blick auf Aaves Bitcoin Spoke hat diese Annahme zu simpel wirken lassen. Es geht nicht nur darum, Sicherheiten zu trennen. Es geht leise darum, Absichten zu trennen. Die meisten Menschen, die BTC rüberbringen, versuchen nicht, jede Woche rein und raus zu traden. Sie wollen herausfinden, ob ihr Bitcoin noch mehr leisten kann, ohne dass sie dafür einen Grund bekommen, sich davon zu trennen. Der Onboarding-Prozess ist auch nicht nur Reibung. Jede Bridge-, Wrapper- und Verifikationsstufe filtert ganz natürlich Menschen heraus, die bereits glauben, dass das Ziel den Aufwand wert ist. Wenn dann die Liquidität ankommt, fühlt sich das, was übrig bleibt, oft weniger reaktiv an als das Kapital, das die Reise nie angetreten hat. Das lässt mich fragen, ob langfristige Liquidität weniger durch Belohnungen geformt wird und mehr durch die Art von Bindung, die ein Protokoll still und leise von jemandem verlangt, bevor überhaupt jemand einzahlt.
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