Gerade eben hat sich die Lage im Nahen Osten dramatisch gedreht.
In nur wenigen Stunden diskutierte der Markt noch darüber, ob die USA und Israel die Angriffe auf den Iran ausweiten würden. Doch US-Präsident Trump gab plötzlich bekannt: Auf Ersuchen des Iran und anderer Länder im Nahen Osten habe die US-Seite zugestimmt, die in dieser Runde geplanten militärischen Maßnahmen vorerst zu stoppen.
Trump zufolge haben die beteiligten Seiten einen ersten Rahmenvertrag ausgearbeitet. Der Kern umfasst die sofortige und umfassende Öffnung der Straße von Hormus sowie die Beseitigung der von der Islamischen Republik Iran ausgehenden nuklearen Bedrohung. Seinen Angaben zufolge wird Israel das Zustandekommen der Vereinbarung gemeinsam mit den USA vorantreiben.
Saudi-Arabiens Kronprinz Mohammed bin Salman hat Trump zuvor gezielt angerufen und dabei seine Besorgnis über mögliche regionale Vergeltungsmaßnahmen im Zusammenhang mit einem groß angelegten Angriff geäußert. Auch Vermittler wie Katar und Pakistan stehen mit den USA und dem Iran weiterhin in Kontakt.
Von den Ergebnissen her betrachtet haben die dringenden Vermittlungsbemühungen von Ländern wie Saudi-Arabien vorläufig die Notbremse gegen eine Eskalation gezogen.
Ich möchte jedoch noch eine Sache in Erinnerung rufen:
Das ist kein Friedensabkommen, sondern nur ein Verhandlungsfenster – mit Countdown.
Trumpfs Originalwortlaut enthält eine klare Voraussetzung – alle Seiten müssen den Vertrag zügig abschließen. Derzeit hat der Iran die vollständigen Bestimmungen noch nicht öffentlich bestätigt, und Israel hat auch keine unmittelbare offizielle Erklärung veröffentlicht.
Also lässt sich jetzt nur bestätigen: „Angriff vorerst aufgeschoben“, nicht aber: „Krieg beendet“.
Zuvor hatten die USA bereits Sicherheitswarnungen an US-Bürger in mehreren Ländern im Nahen Osten herausgegeben; das kuwaitische Militär erklärte, es habe iranische Drohnen abgefangen, die auf wichtige Einrichtungen abzielten; und Medien, die mit den obersten Sicherheitsbehörden des Irans verbunden sind, warnten, falls die USA iranische Energieinfrastruktur angreifen, könnten Energie- und Gas-Einrichtungen in der Golfregion als Vergeltung ins Visier geraten.
Das zeigt, dass beide Seiten den Finger nur vorübergehend vom Auslöser nehmen – die Waffen sind jedoch noch nicht wirklich eingezogen.
Was bedeutet das für den Markt?
Zuerst ist da der Rohöl$CL .
Brent-Rohöl ist im Juli kumuliert um etwa 24 % gestiegen. Ein großer Teil davon ist auf eine Kriegsprämie zurückzuführen, die durch Behinderungen im Golf von Hormus, Sicherheitsrisiken für Tanker sowie mögliche Angriffe auf Energieanlagen in der Golfregion entsteht.
Wenn der Vertrag bestätigt wird, der Golf von Hormus wieder normal für die Schifffahrt passierbar ist, die Versicherungsprämien für Tanker und das Schifffahrtsrisiko sinken, dann dürfte der Ölpreis kurzfristig sehr wahrscheinlich unter Druck geraten.
Aber ich werde nicht wegen einer Meldung „Angriff wird ausgesetzt“ sofort Short gehen.
Denn nicht das ist für die nächste Phase der eigentliche Handel mit dem Ölpreis entscheidend, was Trump sagt, sondern die folgenden drei Dinge:
Erstens: Akzeptiert der Iran den Vertragsrahmen offiziell?
Zweitens: Wird der Golf von Hormus wirklich wieder stabil passierbar?
Drittens: Wird wirklich das Abfeuern von Drohnen, Raketen und Angriffen auf Öl- und Gasanlagen gestoppt?
Wenn nur eine dieser Komponenten scheitert, kann die gerade zurückgefallene Kriegsprämie sehr schnell wieder zurückkommen.
Als Nächstes kommt Gold.
Dass sich die Lage abkühlt, schwächt typischerweise die kurzfristige Nachfrage nach Absicherung; Gold könnte daher vor einer Gewinnmitnahme stehen. Doch wenn eine militärische Aktion gestoppt wird, heißt das nicht, dass gleichzeitig die Risiken im Nahen Osten, die Spannungen im Ukraine-Krieg, der Inflationsdruck und globale Probleme der Währungs- und Kreditwürdigkeit verschwinden.
Daher könnte Gold kurzfristig tatsächlich mit „Abkühlung der Vorsorge/Absicherung“ handeln, aber mittelfristig hängt es weiterhin davon ab, ob der Vertrag umgesetzt wird, wie die Politik der US-Notenbank aussieht und wie sich der Dollar sowie die tatsächlichen Zinsen verändern.
Am Ende stehen $BTC und der US-Aktienmarkt$QQQB .
Wenn der Ölpreis zurückgeht und die Inflationssorgen nachlassen, können riskante Assets möglicherweise eine stimmungsbedingte Unterstützung erhalten; auch Tech-Aktien und der Kryptomarkt könnten eine Erholung der Risikoneigung erleben.
Der häufigste Fehler des Marktes ist jedoch, einen „einmaligen Nachrichten-Impuls“ direkt als „neuer Trend beginnt“ zu interpretieren.
Diplomatische Nachrichten können den Preis innerhalb einer Minute verändern, aber sie können nicht innerhalb einer Minute die Schifffahrt, die Energieversorgung und das Vertrauen zwischen den Ländern wiederherstellen.
Meine Einschätzung
Dieser Umschwung ist für den Markt natürlich positiv – zumindest wird so ein extremes Szenario vermieden, in dem es am Wochenende zu massiven Bombardierungen kommt und der Iran unmittelbar Vergeltung übt.
Das wirkt aber eher so, als würde das Risiko von „gleich wird es explodieren“ auf „abwarten, was die Verhandlungsergebnisse bringen“ sinken – nicht als würde es auf null zurückgehen.
Als Nächstes werde ich vor allem darauf achten:
Gibt es zwischen dem Iran und den USA eine gemeinsame Erklärung?
Gibt es im Vertrag eine klar festgelegte Frist für die Unterzeichnung?
Wie viel ist im realen Betrieb die tatsächliche Durchlassmenge im Golf von Hormus wieder?
Sinken die Versicherungen und Frachtraten für Tanker?
Kommt es in der Golfregion weiterhin zu Angriffen mit Drohnen oder auf Energieanlagen?
Wenn sich diese Kennzahlen gleichzeitig verbessern, dann könnte die Kriegsprämie im Nahen Osten dauerhaft aus dem Markt verschwinden; wenn die Verhandlungen erneut scheitern, dürften Rohöl und Gold sehr wahrscheinlich erneut Unterstützung finden.
Kurz gesagt:
Die USA tauschen vorerst die Raketen gegen den Verhandlungstisch, aber neben dem Verhandlungstisch existieren die Raketen weiterhin.
Ein Vertragsrahmen ist nicht gleichbedeutend mit einer offiziellen Unterzeichnung; eine offizielle Unterzeichnung ist nicht gleichbedeutend mit der tatsächlichen Umsetzung; und die Wiedereröffnung der Meerenge bedeutet nicht, dass die Schifffahrt sofort wieder normal läuft.
Erstens: Kursrelevante Handelsnachrichten in der ersten Phase. Zweitens: Handelsfakten in der zweiten Phase.
Jetzt kann man die Sorge vor einem unmittelbar bevorstehenden Krieg zwar etwas senken, aber noch lange nicht genug, um die Risiken im Nahen Osten zu ignorieren.