Jeder Marktzyklus hat seine eigenen einzigartigen on-chain Verhaltensmerkmale, und mehrere Indikatoren des aktuellen Bitcoin-Marktes zeigen, dass wir uns möglicherweise in der Mitte eines Bullenmarktes und nicht am Ende befinden. Durch die Analyse von Veränderungen im Besitz langfristiger Halter, dem Handelsvolumen, der Anzahl neuer Adressen und anderen Daten kann ein vollständiger Rahmen zur zyklischen Positionierung erstellt werden, der Investoren hilft, die aktuelle Marktposition in der Geschichte zu erkennen.
Der MVRV-Verhältnis bietet wichtige Referenzen für zyklische Positionierungen. Dieser Indikator spiegelt das gesamte Gewinnniveau der Investoren wider, indem er die Marktkapitalisierung mit der realisierten Marktkapitalisierung (d.h. den on-chain Kostenbasis) vergleicht. Das aktuelle Bitcoin MVRV-Verhältnis liegt bei etwa 2,1, was im neutralen Bereich ist, weit unter dem Zyklus-Hoch von 2017 (über 4,5) und dem Hoch von 2021 (über 3,2), aber über dem Zyklus-Tief (unter 1,0). Historische Daten zeigen, dass, wenn das MVRV 2,5 überschreitet und sich stabilisiert, dies oft mit einer Beschleunigungsphase des Bullenmarktes übereinstimmt; während es unter 1,5 meist eine Akkumulationsphase bedeutet. Das aktuelle Niveau zeigt, dass der Markt das Tiefbereich verlassen hat, aber noch nicht in die Phase der Begeisterung eingetreten ist.
Die Veränderungen der Bestände langfristiger Inhaber sind entscheidend zur Beurteilung der Zyklusphasen. In der frühen Phase des Bullenmarktes steigen die Bestände der LTH normalerweise stetig; wenn wir in die Mittelphase eintreten, beginnen die LTH, Gewinne moderat abzubauen; und an den Höchstpunkten des Zyklus beschleunigen die LTH den Verkauf. Aktuelle Daten zeigen, dass der Anteil der LTH-Bestände bei etwa 71 % bleibt, mit einer monatlichen Veränderungsrate von unter 0,5 %. Dieser stille Zustand ähnelt den Merkmalen der Mittelphase des Bullenmarktes in Q4 2016 und Q3 2020. Noch wichtiger ist, dass der realisierte Gewinnanteil der LTH (d. h. der Anteil der Verkaufsgewinne) nur 12 % beträgt, weit unter den 35 % oder mehr an den Höchstpunkten vorheriger Zyklen, was darauf hinweist, dass ihre Verkaufsbereitschaft weiterhin stark ist.
Der Nettofluss an den Börsen spiegelt direkt das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Markt wider. Seit Q4 2025 gibt es kontinuierliche Nettoabflüsse von den Börsen, mit einem monatlichen Durchschnitt von 60.000 BTC. Solche kontinuierlichen Abflüsse treten in der Geschichte normalerweise zu Beginn und in der Mitte eines Bullenmarktes auf, während die Höchstpunkte des Zyklus oft mit Nettozuflüssen an den Börsen einhergehen (Investoren neigen dazu, zu realisieren). Zum Beispiel gab es im April 2021, als die Preise ein neues Hoch erreichten, in einer Woche einen Nettozufluss von 80.000 BTC, wonach der Markt seinen Höhepunkt erreichte. Der aktuelle Nettoabfluss-Trend besteht seit 4 Monaten fort und zeigt keine Anzeichen einer Beschleunigung, was darauf hinweist, dass das Akkumulationsverhalten weiterhin anhält.
Die Anzahl neuer Adressen und die Netzwerkaktivitäten messen die Marktheftigkeit. Die tägliche Anzahl neuer Bitcoin-Adressen liegt derzeit bei etwa 300.000, was einem Anstieg von 40 % im Vergleich zu Anfang 2025 entspricht, jedoch unter den 500.000 an den Höchstständen des Bullenmarktes 2021 liegt. Dieses moderate Wachstum spiegelt wider, dass neue Investoren stetig einsteigen, anstatt in einem FOMO-ähnlichen Ansturm. Wichtiger noch ist, dass die Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins 314 Milliarden USD überschreitet und dem Kryptowährungsmarkt ausreichende Liquiditätsreserven bietet. Die Geschichte zeigt, dass das Wachstum der Marktkapitalisierung von Stablecoins normalerweise 6-8 Monate vor dem Bitcoin-Preis vorausgeht, da es bedeutet, dass außerbörsliche Gelder bereit sind.
Im Vergleich zu früheren Zyklen liegt der wesentliche Unterschied des aktuellen Marktes in der Optimierung der Investorstruktur. Der Zyklus 2017 wurde von Retail-ICOs angetrieben, der Zyklus 2021 wurde sowohl von Institutionen als auch von Privatanlegern vorangetrieben, während im aktuellen Zyklus Institutionen, langfristige Inhaber und Staaten (wie El Salvador) zu den Hauptkäufern geworden sind. Diese strukturelle Veränderung hat die Marktschwankungen von über 100 % in der frühen Phase auf 45 % gesenkt, was die Kontinuität des Trends stärkt.
Für Investoren liegt die Bedeutung der Zykluspositionierung in der Entwicklung passender Strategien. In der Akkumulationsphase (aktuell vermutete Phase) ist die beste Strategie, regelmäßig zu investieren und die Anteile zu diversifizieren; in der Mittelphase des Bullenmarktes muss man technische Aspekte in die Wellenoperationen einbeziehen; und im Bereich der Zyklushöhe sollte man schrittweise Positionen abbauen und auf Stablecoin-Anlagen umschalten. Aktuelle On-Chain-Daten unterstützen insgesamt die Einschätzung eines "mittelzeitlichen Bullenmarktes", jedoch sollten die Veränderungen der LTH-Bestände, Umkehrungen bei den Nettozuflüssen an den Börsen und das Übertreffen von 3.0 im MVRR genau beobachtet werden.
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