Amazon(AMZN.US)
Google-C(GOOG.US)
Microsoft(MSFT.US)
① Die Einschätzungen der Wall Street zu den Gewinnern und Verlierern der KI werden zunehmend stärker voneinander abweichen; ② Die drei Hyperscaler im Cloud-Sektor – Amazon, Microsoft und Alphabet – haben nach der Bekanntgabe eines starken Wachstums im Cloud-Geschäft diese Woche zusammen um fast 1,5 Billionen US-Dollar an Börsenwert zugelegt (entspricht etwa 10 Billionen RMB).
随着全球科技巨头陆续发布业绩，并确认或上调资本支出预期，显示AI投资热潮并未降温，华尔街对AI赢家和输家的看法正变得越来越分化。
In der laufenden Berichtssaison haben von den „Tech-Giganten“ in den USA bisher bereits sechs der sogenannten „Big Seven“ ihre Ergebnisse veröffentlicht. In dieser Woche kam es bei diesen sechs Unternehmen zu Kapitalabflüssen bzw. -zuflüssen in Höhe von nahezu 2 Billionen US-Dollar.
Die drei großen Hyperscaler – Amazon, Microsoft und Alphabet – haben nach der Bekanntgabe eines starken Wachstums im Cloud-Geschäft jeweils deutlich zugelegt. Das zeigt, dass Investoren davon ausgehen, dass sich die Renditen nach den Zusagen, große Summen in den Aufbau von KI zu investieren, schrittweise realisieren lassen.
Diese Woche stieg die Marktkapitalisierung von Microsoft um mehr als 600 Milliarden US-Dollar, während die Marktkapitalisierung von Amazon und Alphabet jeweils um mehr als 400 Milliarden US-Dollar zulegte. Zusammen stieg die Marktkapitalisierung dieser drei Unternehmen um fast 1,5 Billionen US-Dollar (umgerechnet rund 10 Billionen Yuan RMB).
Andererseits brach der Kurs von Meta nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen regelrecht ein: Diese Woche schrumpfte die Marktkapitalisierung um rund 85 Milliarden US-Dollar, weil Investoren die KI-Investitionsstrategie nicht überzeugt. Apples Rückgang fällt noch härter aus: Wegen des Engpasses bei Speicherchips gerieten die Aussichten des Unternehmens unter Druck, und die Marktkapitalisierung verdampfte diese Woche um mehr als 350 Milliarden US-Dollar. Tesla verlor nach einer Prognose, dass der Free Cashflow ins Negative rutscht und die Ausgaben steigen werden, diese Woche rund 7 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung.
Jason Greenberg, Co-Leiter der globalen Technologie-, Medien- und Telekommunikations-Investmentbank von Jefferies, sagte am Freitag in einer Sendung, dass die KI-Ausgaben der Technologieriesen in den kommenden 12 Monaten voraussichtlich auf nahezu 800 Milliarden US-Dollar zusteuern werden.
Greenberg sagte, Investoren zweifelten inzwischen nicht mehr daran, ob Menschen KI übernehmen, und auch nicht daran, ob die Nachfrage nach Chips und Rechenleistung wirklich vorhanden ist.
„Das zentrale Problem ist, dass es langfristig gesehen darauf ankommt, ob diese Nachfrage genügend Gewinn abwirft, um eine so gewaltige Größenordnung an Investitionen zu rechtfertigen“, sagte Greenberg. „Ich denke, das ist die eigentliche Frage, die uns derzeit beschäftigt.“
Die zuletzt veröffentlichten Quartalsgewinne, Umsätze sowie die iPhone-Verkäufe von Apple liegen über den Markterwartungen. Dennoch gab das Unternehmen für das laufende Quartal eine schwache Ergebnisprognose ab, unter anderem wegen Lieferbeschränkungen. Apple erwartet, dass das Umsatzwachstum im laufenden Quartal zwischen 9 % und 11 % liegen wird – damit bleibt es hinter der Wachstumserwartung der Analysten von 12 % zurück.
Der Apple-Aktienkurs fiel am Freitag um mehr als 7 %.
Das Unternehmen steht vor einem akuten Engpass bei Speicherchips (Speicher ist ein entscheidender Bestandteil seiner Geräte) und muss zugleich um Produktionskapazitäten für Chips kämpfen. Das hat bereits dazu geführt, dass es die Preise für Mac und iPad angehoben hat; Analysten erwarten zudem, dass auch das iPhone in diesem Jahr teurer wird.
Zugleich teilte Amazon mit, dass der Umsatz seines Cloud-Computing-Geschäfts im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 37 % gestiegen ist – dem höchsten Tempo seit 2021. Das Cloud-Computing-Angebot von Amazon (AWS) steht besonders im Fokus des Marktes, weil der Großteil der mit KI zusammenhängenden Verkäufe des Unternehmens aus diesem Geschäftsbereich kommt. Investoren betrachten diese Sparte als Gradmesser für die Nachfrage nach Amazons KI-Produkten.
Da Amazon prognostiziert, dass die Kapitalausgaben in diesem Jahr 220 Milliarden US-Dollar erreichen werden (mehr als zuvor prognostizierte 200 Milliarden US-Dollar), fließt das Kapital weiter in den Ausbau der KI-Infrastruktur. Die Aktie des Unternehmens stieg am Freitag um mehr als 15 %.
Da sich die Menschen zunehmend Sorgen machen, dass Technologieriesen blind Geld versenken und das Risiko besteht, dass die Nachfrage nicht mit den Ausgaben Schritt hält, beobachten Investoren ihre KI-Ausgaben besonders genau. Doch das Wachstum im Cloud-Geschäft von Amazon scheint die Angemessenheit der Kapitalausgaben zu bestätigen.
Forrester-Hauptanalyst Tracy Woo sagte in einem Bericht kürzlich, dass das starke Wachstum von AWS klar zeige, dass die Infrastrukturinvestitionen von Amazon die Marktnachfrage deckten – und nicht überzogen seien.
Seit Jahresbeginn 2026 bleibt die Kursentwicklung von Amazon hinter der Konkurrenz zurück; der Anstieg seit Jahresbeginn beträgt lediglich rund 4 %. Im Vergleich dazu ist der Apple-Aktienkurs im selben Zeitraum um 23 % gestiegen. Da Apple keine groß angelegte Expansion bei den Kapitalausgaben durchführt, sehen manche Investoren darin eine alternative Anlageoption zu jenen Tech-Unternehmen, die massiv in KI investieren.
In dieser Berichtssaison, als sich die Kursentwicklungen der Technologieriesen voneinander wegbewegten, scheint es, als würden Investoren die Gewinner im KI-Bereich gezielt auswählen.
Am Donnerstag brach der Kurs von Meta um 8 % ein, während Microsoft um 15 % zulegte – weil Investoren für die beiden Unternehmen ihre KI-Strategien völlig unterschiedlich bepreisten.
Meta hat die Untergrenze der Guidance für die Kapitalausgaben 2026 angehoben, aber der Co-Gründer und CEO des Social-Media-Riesen lieferte nicht allzu viele konkrete Informationen zur Cloud-Nachfrage für seine KI-Infrastruktur.
„Ich denke, die Geduld der Investoren nimmt ab – vor allem bei den Problemen von Meta“, sagte Hendi Susanto, Portfoliomanager bei Gabelli. Der Fonds hielt Ende März Meta und weitere große Technologiewerte.
„Mark Zuckerberg beharrt darauf, dass sie Alternativen in Betracht ziehen würden (das bezieht sich auf das Cloud-Geschäft), aber in der Telefonkonferenz wurden keine klaren Informationen geliefert – und Investoren interpretieren das negativ“, sagte Susanto.
