Japan steckt in einer schwierigen Lage
Yen erreicht das 40-Jahres-Tief: Der USD/JPY-Wechselkurs überschreitet die Marke von 163. Inflation und steigende Ölpreise aufgrund des Iran-Konflikts setzen der japanischen Wirtschaft schwer zu.
Zins niedrig halten müssen: Aufgrund der viel zu hohen Staatsschulden (nahe 250% des BIP) kann Japan die Zinsen nicht stark erhöhen, ohne eine Zahlungsunfähigkeit zu riskieren.
Die Kraft für den Alleingang geht aus: Japan hat den Rekord von dutzenden Milliarden USD ausgegeben, um sich selbst Yen zu kaufen/US-Dollar zu verkaufen, aber der Markt kehrte die Wirkung dieses Einsatzes schnell wieder um.
Die USA springen ein: Die New Yorker Fed hat auf Anweisung des US-Finanzministeriums (unter der Leitung von Finanzminister Scott Bessent) einen Rate Check durchgeführt — eine letzte Preis-Erkundung, direkt bevor die Mittel zu einem direkten Eingriff eingesetzt werden.
Gemeinsamer Eingriff: Das letzte Mal, dass die USA zusammen mit Japan handelten, um Yen zu kaufen/US-Dollar zu verkaufen, war im Jahr 1998.
Warum müssen die USA den Yen retten?
Dass die USA handeln, liegt nicht an Wohlwollen gegenüber Japan, sondern daran, die eigene Wirtschaft vor zwei Risiken zu schützen:
Marktabriss bei US-Anleihen vermeiden: Die USA bereiten vor, in diesem Jahr 10.000 Milliarden USD an neuen Schulden zu emittieren. Japan ist der größte Gläubiger (hält 1.200 Milliarden USD). Wenn der Yen zu stark schwächelt, müsste Japan US-Anleihen massenhaft verkaufen, um Geld zurückzuholen; die Finanzierungskosten der USA würden dann sprunghaft steigen.
Risiko eines Zusammenbruchs beim „Yen Carry Trade“: Sehr viele große Fonds leihen sich Yen zu günstigen Konditionen, um in US-Aktien zu investieren. Wenn Wechselkurse oder Zinsen zu stark und zu schnell schwanken, werden diese Fonds in Panik Aktien verkaufen, um ihre Yen-Schulden zurückzuzahlen.
Sofortige Auswirkungen auf den Markt
US-Aktien verflüchtigen sich: Der Markt reagierte negativ auf die Gefahr, dass Carry-Trade-Gelder im Yen zwangsweise abgezogen werden (S&P 500 fällt um 1,2%, die Marktkapitalisierung verliert innerhalb von 40 Minuten 995 Milliarden USD).
Langfristige Wirkung: Wechselkurse und globale Kapitalströme werden nun von Washington und Tokio gleichermaßen gesteuert, statt dass Japan das Problem allein tragen muss.
Japan kann den Yen nicht aus eigener Kraft stabilisieren, indem es die Zinsen anhebt, weil es eine Staatspleite befürchtet; die USA müssen einspringen und den Kauf von Yen zusammen mit Tokio unterstützen, um sich selbst vor dem eigenen Anleihe- und Aktienmarkt zu schützen.