Lieber, vor Kurzem gab es in der Welt der KI / des US-Aktienmarkts etwas sehr Spannendes.
Und zwar: Microsoft und Meta haben fast zur gleichen Zeit ihre Quartalsberichte veröffentlicht.
Und die Ergebnisse, die beide Unternehmen abgeliefert haben, können sich sehen lassen.
Doch der Markt reagierte völlig unterschiedlich.
Microsoft legte nachbörslich zeitweise deutlich zu.
Meta hingegen geriet wegen der aktuellen Prognose für die Kapitalausgaben in spürbare Schwankungen.
Wenn ich mir das so ansehe, ist das Signal, das der Markt aussendet, eigentlich sehr klar:
KI ist bereits in die nächste Phase eingetreten.
Der Fokus richtet sich nicht mehr darauf, wer die beste „KI-Geschichte“ erzählen kann, sondern darauf, wer mit KI wirklich Geld verdienen kann.
Was mich an Microsoft diesmal am meisten beeindruckt hat, ist, dass der Jahresumsatz im Azure-Cloud-Geschäft erstmals die Marke von 100 Milliarden US-Dollar überschritten hat.
Diese Zahl hat große Bedeutung.
In den vergangenen Jahren hat Microsoft massiv GPUs eingekauft und Rechenzentren aufgebaut. Viele haben damals gefragt, ob sich die Kosten überhaupt lohnen.
Jetzt wird die Antwort immer eindeutiger.
Diese Investitionen werden kontinuierlich in echte Einnahmen umgewandelt.
Copilot und Azure sind Produkte, für die Unternehmen langfristig bereit sind zu zahlen.
Wenn Unternehmen einmal eingebunden sind, sind die Wechsel- bzw. Migrationskosten außerdem sehr hoch.
Deshalb ist die Wall Street eher geneigt zu glauben, dass Microsofts KI inzwischen in einen positiven Kreislauf übergegangen ist.
Wenn sie die Kapitalausgaben weiter ausweiten, ist es zudem noch leichter, die Unterstützung der Investoren zu erhalten.
Mates Lage ist allerdings etwas anders.
Das Werbegeschäft ist nach wie vor hervorragend, und auch die Nutzerdaten sehen sehr gut aus.
Die Führungskräfte haben aber gleichzeitig angekündigt, dass sie das Ausmaß der KI-Investitionen in Zukunft weiter erhöhen werden.
Die Sorge des Marktes ist an sich auch gut nachvollziehbar.
Natürlich weiß jeder: KI muss investiert werden.
Nur: Wenn die Investitionen immer größer werden, wann kommt dann die entsprechende Rendite – das ist derzeit noch nicht so eindeutig.
Hinzu kommt, dass viele sich noch sehr gut daran erinnern, wie stark Reality Labs damals in großem Stil Geld verbrannt hat.
Daher reagiert der Markt naturgemäß vorsichtiger.
Ich glaube, diese zwei Unternehmen stehen hier tatsächlich für zwei unterschiedliche Investitionslogiken.
Microsoft ist eher „beständiger“ bzw. mit mehr Gewissheit.
Reife Unternehmenskunden, stabile Cashflows und dazu: KI trägt bereits zu Umsätzen bei.
Jeder Schritt lässt sich relativ leicht überprüfen.
Meta wirkt dagegen eher wie ein Unternehmen, das nach größerer Durchschlagskraft sucht.
Es hat Milliarden Nutzer weltweit. Wenn in Zukunft KI-Agenten, intelligente Brillen oder sogar neue KI-Produkte ein wirklich tragfähiges Geschäftsmodell finden, dann bleibt das Wachstumspotenzial definitiv sehr spannend.
Darum ist mein größter Eindruck nach diesem Quartalsbericht: Die Messlatte des Kapitalmarkts für KI ist wirklich immer höher geworden.
Und zwar: Microsoft und Meta haben fast zur gleichen Zeit ihre Quartalsberichte veröffentlicht.
Und die Ergebnisse, die beide Unternehmen abgeliefert haben, können sich sehen lassen.
Doch der Markt reagierte völlig unterschiedlich.
Microsoft legte nachbörslich zeitweise deutlich zu.
Meta hingegen geriet wegen der aktuellen Prognose für die Kapitalausgaben in spürbare Schwankungen.
Wenn ich mir das so ansehe, ist das Signal, das der Markt aussendet, eigentlich sehr klar:
KI ist bereits in die nächste Phase eingetreten.
Der Fokus richtet sich nicht mehr darauf, wer die beste „KI-Geschichte“ erzählen kann, sondern darauf, wer mit KI wirklich Geld verdienen kann.
Was mich an Microsoft diesmal am meisten beeindruckt hat, ist, dass der Jahresumsatz im Azure-Cloud-Geschäft erstmals die Marke von 100 Milliarden US-Dollar überschritten hat.
Diese Zahl hat große Bedeutung.
In den vergangenen Jahren hat Microsoft massiv GPUs eingekauft und Rechenzentren aufgebaut. Viele haben damals gefragt, ob sich die Kosten überhaupt lohnen.
Jetzt wird die Antwort immer eindeutiger.
Diese Investitionen werden kontinuierlich in echte Einnahmen umgewandelt.
Copilot und Azure sind Produkte, für die Unternehmen langfristig bereit sind zu zahlen.
Wenn Unternehmen einmal eingebunden sind, sind die Wechsel- bzw. Migrationskosten außerdem sehr hoch.
Deshalb ist die Wall Street eher geneigt zu glauben, dass Microsofts KI inzwischen in einen positiven Kreislauf übergegangen ist.
Wenn sie die Kapitalausgaben weiter ausweiten, ist es zudem noch leichter, die Unterstützung der Investoren zu erhalten.
Mates Lage ist allerdings etwas anders.
Das Werbegeschäft ist nach wie vor hervorragend, und auch die Nutzerdaten sehen sehr gut aus.
Die Führungskräfte haben aber gleichzeitig angekündigt, dass sie das Ausmaß der KI-Investitionen in Zukunft weiter erhöhen werden.
Die Sorge des Marktes ist an sich auch gut nachvollziehbar.
Natürlich weiß jeder: KI muss investiert werden.
Nur: Wenn die Investitionen immer größer werden, wann kommt dann die entsprechende Rendite – das ist derzeit noch nicht so eindeutig.
Hinzu kommt, dass viele sich noch sehr gut daran erinnern, wie stark Reality Labs damals in großem Stil Geld verbrannt hat.
Daher reagiert der Markt naturgemäß vorsichtiger.
Ich glaube, diese zwei Unternehmen stehen hier tatsächlich für zwei unterschiedliche Investitionslogiken.
Microsoft ist eher „beständiger“ bzw. mit mehr Gewissheit.
Reife Unternehmenskunden, stabile Cashflows und dazu: KI trägt bereits zu Umsätzen bei.
Jeder Schritt lässt sich relativ leicht überprüfen.
Meta wirkt dagegen eher wie ein Unternehmen, das nach größerer Durchschlagskraft sucht.
Es hat Milliarden Nutzer weltweit. Wenn in Zukunft KI-Agenten, intelligente Brillen oder sogar neue KI-Produkte ein wirklich tragfähiges Geschäftsmodell finden, dann bleibt das Wachstumspotenzial definitiv sehr spannend.
Darum ist mein größter Eindruck nach diesem Quartalsbericht: Die Messlatte des Kapitalmarkts für KI ist wirklich immer höher geworden.