Was ist Taisen?

Die Taiwan Styrene Industrial Co., Ltd., kurz Taisen (台苯), mit der Börsenkürzel 1310, ist einer der sehr repräsentativen Anbieter von Vorprodukten in der petrochemischen Kette in Taiwan. Das Unternehmen konzentriert sich auf Styrolmonomer und war in der Vergangenheit eine unverzichtbare Rolle in der Branche der Alltagskunststoffe in Taiwan.

Gründung und Börsengang von Taisen

Taisen wurde 1979 gegründet und 1986 offiziell an der Taiwan Stock Exchange unter dem Börsencode 1310 gelistet. Produktionsstandorte befinden sich im Industriegebiet Linyuan in Kaohsiung.

Taisen stellt seit seiner Gründung vor allem Styrolmonomer als Hauptprodukt her und hat die Produktion auf Nebenprodukte wie Diethylbenzol, Benzol und Ethylbenzol ausgeweitet. Für inländische Kunststoffverarbeiter ist das ein sehr wichtiger Lieferant von Rohstoffen.

Positionierung von Styrolmonomer in der petrochemischen Wertschöpfungskette

Styrol ist ein äußerst wichtiger Basistrohstoff für die Kunststoffindustrie. Es befindet sich im Mittelbereich der petrochemischen Wertschöpfungskette und wird hauptsächlich an nachgelagerte Unternehmen geliefert, die daraus Materialien wie Polystyrol, ABS-Harze und synthetischen Kautschuk herstellen.

Diese abgeleiteten Kunststoffmaterialien werden in unserem täglichen Leben breit eingesetzt. Dazu zählen u. a. Gehäuse von Haushaltsgeräten, Verpackungsmaterialien für elektronische Produkte, Autoteile, Baumaterialien und verschiedene Kunststoffprodukte – überall kann man die Spuren von Styrol finden.

Wettbewerbsposition von Taisen auf dem heimischen petrochemischen Markt

Als einer der wenigen spezialisierten Großanbieter in Taiwan mit großen Produktionskapazitäten für Styrol hat Taisen in der Vergangenheit mit seinen Vorstufen-Rohstofflieferanten und den nachgelagerten Kunststoffverarbeitern über Jahrzehnte hinweg eine enge Kooperationsbeziehung in der Lieferkette aufgebaut.

Die Entwicklung der Produktionskapazitäten und der Preisnotierungen von Taisen – in der Vergangenheit galt dies als einer der wichtigen Indikatoren für die Konjunktur im petrochemisch-kunststoffverarbeitenden Mittelbereich in Taiwan sowie für das Angebot-Nachfrage-Verhältnis von Kunststoffrohstoffen.

Der zentrale Grund für die Ankündigung der Produktionseinstellung durch Taisen

Taisen 1310 kündigte an, ab dem 1. Oktober 2026 das Styrolwerk im Kaohsiunger Stadtteil Linyuan zu schließen. Der Grund liegt in der gravierenden strukturellen Fehlbalance zwischen Angebot und Nachfrage in der globalen Kunststoff- und Petrochemieindustrie. Dadurch geriet das Kerngeschäft des Unternehmens in eine langfristige Verlustsituation, sodass das Management sich gezwungen sieht, im Modus des „Weiter so, um zu überleben“ zu operieren.

Globale Überkapazitäten in der Kunststoff- und Petrochemieproduktion

In den letzten fünf Jahren war der globale petrochemische Markt äußerst schwach. Insbesondere nach dem massiven Ausbau petrochemischer Kapazitäten in China können die einzelnen Styrolproduzenten den Wettbewerb nur noch über Preissenkungen führen.

Unter diesem doppelten Druck – erbittertem Preiswettbewerb in der gleichen Branche und fehlender Dynamik bei der Nachfrage der Endkunden – werden die Gewinnspannen von Taisen massiv zusammengedrückt.

Hohe Rohstoff- und Herstellungskosten

Der Mittleren-Osten-Krieg sorgt dafür, dass die Rohölpreise weiterhin stark schwanken. Zusätzlich steigen die Kosten für petrochemische Basisrohstoffe kontinuierlich. Dadurch steht Taisen unter einer doppelten Belastung: Rohstoffe aus der Vorstufe sind teuer, während Fertigprodukte in der Nachstufe zu niedrigen Preisen abgesetzt werden.

Der Verkaufspreis kann die stark gestiegenen Produktionskosten nicht wirksam widerspiegeln. Dadurch befindet sich die Verarbeitungsspanne von Styrol langfristig im sogenannten „Zuschuss-/Zahl drauf“-Zustand. Sogar ein bösartiger Kreislauf beginnt: Je mehr man verkauft, desto mehr verliert man.

Vier Jahre in Folge hohe Verluste

Unter der Verschlechterung der Margen läuft das operative Ergebnis von Taisen weiter schwach. Seit 2022 befindet sich das Unternehmen bereits vier Jahre in Folge in der Verlustzone. Die kumulierten Verluste belaufen sich auf insgesamt 24,38 Milliarden NT-Dollar.

Um diesen verhängnisvollen Kreislauf zu beenden, beschloss der Vorstand die Schließung des Kernfertigungswerks, das einen Anteil von bis zu 97 % am Umsatz des Unternehmens ausmacht, und behielt dadurch einen gesunden Cashflow als Vorbereitung für die zukünftige Unternehmensumwandlung und die langfristige Betriebsplanung.

Marktreaktion und Auswirkungen

Nachdem Taisen die Stilllegung der Kernaktivitäten angekündigt hatte, führte dies nicht nur unmittelbar zu Verkaufsdruck auf die Einzelaktie, sondern machte auch die Überlebenskrise deutlich, mit der klassische petrochemische Unternehmen im Mittelbereich in Taiwan konfrontiert sind, wenn es international zu einer Fehlbalance in Angebot und Nachfrage kommt.

Panik-Verkaufsdruck führt zu einem Kurs-Sprung und anschließendem Limit-down

Am ersten Handelstag nach dem Bekanntwerden der Nachricht über die Werksschließung von Taisen eröffnete Taisen 1310 mit einem Kurs-Sprung bei 8,97 NT-Dollar und einem sofortigen Limit-down. Während der Sitzung zog es sogar über 7.000 Lots Verkaufsaufträge an, die Schlange standen, um zu verkaufen.

So viele Verkaufsaufträge bringen den Kurs nahe an die jüngsten Tiefststände – und zeigen eine starke Panik des Marktes darüber, dass der Kerngeschäftsbetrieb praktisch zum Erliegen gekommen ist.

Verwertung von Mitarbeitern und Aktivierung großer Vermögenswerte

Die erwartete Stilllegung des Werks Linyuan wird voraussichtlich mehr als hundert Mitarbeiter betreffen. Das Unternehmen erklärte, dass es die Mitarbeiter gemäß den gesetzlichen Vorschriften unterbringen und die Kommunikation optimieren werde.

Gleichzeitig stehen die Veräußerung der riesigen Werksanlage sowie von Grundstücken und Anlagen nach der Betriebseinstellung und die Frage im Fokus, wie daraus Kapital aktiviert werden kann, um die Aufmerksamkeit des nachfolgenden Marktes zu gewinnen.

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