Die Chicago Mercantile Exchange (CME) bereitet sich darauf vor, die Berechnung des Risikos auf den Edelmetallmärkten zu verändern – und die Auswirkungen reichen weiter als nur eine technische Anpassung.
Ab heute, dem 13. Januar 2026, passt die CME die Marginanforderungen für Gold, Silber, Platin und Palladium-Futures an. Anstatt fester Dollarbeträge werden diese Margins nun als Prozentsatz des Nennwerts berechnet.
Was die neuen Marginregeln der CME für Gold- und Silberhändler bedeuten
Laut dem Derivate-Plattform entsteht diese Änderung nach einer regelmäßigen Bewertung der Marktvolatilität, um sicherzustellen, dass ausreichend Sicherheiten vorhanden bleiben.
„Gemäß der normalen Bewertung der Marktvolatilität, um ausreichend Sicherheiten zu gewährleisten… hat die CME… die Margin-Anforderungen genehmigt…[von] basierend auf einem Dollarbetrag…[zu] basierend auf einem Prozentsatz des nominalen Betrags,“ steht in der Ankündigung.
Laut dem neuen System liegen die Margen für Gold bei 5%. Silbermargen steigen auf 9%, und für Platin und Palladium gilt jetzt ebenfalls eine Margin auf Basis eines Prozentsatzes.
Die CME bezeichnet diese Änderung als technisch, aber Marktteilnehmer sehen ein wichtigeres Signal: Risikomanagement bei Metallfutures koppelt sich jetzt direkt an Kurssteigerungen.
Früher passten sich Margin-Erhöhungen der CME mit lockeren Dollar-Schritten an. Solche Schritte machten das Handeln auf einmal teurer, danach blieb der Betrag gleich.
Dieser neue Ansatz funktioniert anders. Da die Margin-Anforderungen jetzt an den nominalen Wert gekoppelt sind, entsteht ein selbst-anpassendes System: Wenn der Kurs steigt, steigt die Sicherheit automatisch.
„Je höher Gold und Silber steigen, desto mehr Sicherheiten müssen Shorts nachschießen. Kurz gesagt: Shorts in Edelmetallen sind jetzt viel teurer geworden. Händler mit zu viel Hebel werden schneller aus ihren Positionen gedrängt. Zwangsschließungen = mehr Volatilität,“ schrieb Analyst Echo X.
In der Praxis bedeutet dies, dass Shorter mehr Kosten haben, genau dann, wenn der Markt gegen sie läuft. Short gehen wird teurer, Hebelpositionen geraten schneller unter Druck und Zwangsschließungen werden wahrscheinlicher.
Steigende Kurse erfordern höhere Margen, was zu Zwangsabbau von Positionen, Margin-Calls oder sogar Liquidationen führen kann. Für Gold- und Silberanleger ist dies wichtig, da ähnliche Situationen oft rund um große Stressmomente auf dem Edelmetallmarkt auftraten.
Echos früherer Wendepunkte bei physischem Mangel vs. papierlichem Risiko
BeInCrypto berichtete zuvor, dass CME-Margin-Anpassungen oft mit Phasen hoher Volatilität und Ungleichgewicht auf dem Markt zusammenfallen.
Im Dezember zeigte die Plattform, wie wiederholte Silber-Margin-Erhöhungen Erinnerungen an 2011 und 1980 weckten. Damals führten höhere Margin-Anforderungen zu beschleunigten Zwangsverkäufen, und übermäßige Hebelwirkung wurde offengelegt.
Die Anpassung jetzt ist weniger drastisch als die fünf Margin-Erhöhungen innerhalb von neun Tagen im Jahr 2011, aber die Grundidee ist die gleiche.
Makro-Analyst Qinbafrank warnte damals, dass höhere Margen, unabhängig vom Ziel, die Hebelwirkung verringern und Händler zwingen, zusätzliches Geld einzuzahlen oder Positionen zu schließen—oft losgelöst vom zugrunde liegenden Wert.
„Margin-Erhöhungen verringern einfach den Hebel: Händler benötigen mehr Kapital für dasselbe Kontrakt… Die Aktionen der CME verdienen immer Aufmerksamkeit—kein FOMO,“ schrieb Qinbafrank.
Der große Unterschied jetzt ist, dass der Druck sich automatisch anpasst und nicht festgelegt ist.
Diese Anpassung kommt, während die Kurse extrem schwanken. Silber stieg 2025 um mehr als 100%, zuerst durch spekulativen Zufluss und später durch ein knappes Angebot an physischem Silber.
Viel Handel findet inzwischen außerhalb der Börse statt, mit nur etwa 100.000 März 2026 Silber-Futures-Kontrakten offen. Optionen auf SLV (iShares Silver Trust) und physischer Silberhandel finden immer häufiger außerhalb der Börse statt.
Diese Verschiebung könnte die unmittelbare Auswirkung auf das Handelsvolumen durch die neuen Margin-Regeln begrenzen. Dennoch bleibt das Signal dieser Änderung bestehen.
Warum langfristige Investoren aufpassen müssen
Wichtig zu erkennen: Die CME versucht nicht, die Preise zu drücken, sondern bereitet sich auf mögliche Stresssituationen vor. Dies ist besonders wichtig für langfristige Investoren.
Marginsysteme werden selten in ruhigen Zeiten angepasst. Sie ändern sich, wenn Börsen wachsendes Systemrisiko sehen. Selbst wenn das Handelsvolumen niedrig bleibt, sagt der Übergang zu Prozentsatz-Margen, dass das Gleichgewicht zwischen physischer Nachfrage und Papierpositionen abnimmt.
Investoren in Edelmetallen—über Futures, ETFs oder physischen Besitz—müssen sich bewusst sein, dass die Marktstruktur, und nicht nur der Kurs, das nächste Kapitel in der Volatilität bestimmen kann.
