Die Chicago Mercantile Exchange (CME) plant, die Art und Weise zu ändern, wie Risiken auf dem Markt für Edelmetalle bewertet werden – und die Auswirkungen gehen weit über eine gewöhnliche technische Anpassung hinaus.
Ab heute, dem 13. Januar 2026, wird die CME die Berechnung der Margin für Gold-, Silber-, Platin- und Palladium-Futures von einer festen USD-Summe auf eine prozentuale Berechnung basierend auf dem Nennwert der Kontrakte umstellen.
Bedeutung der neuen Margin-Vorschrift der CME für Gold- und Silberhändler
Laut Mitteilung der Derivatebörse dient dieser Schritt dazu, ausreichende Sicherheiten sicherzustellen, basierend auf regelmäßigen Bewertungen der Marktschwankungen.
"Gemäß dem regelmäßigen Bewertungsprozess der Marktschwankungen zur Sicherung der Sicherheiten… hat die CME die Änderung der Margin-Anforderungen genehmigt… [von] einer festen USD-Summe [zu] einer prozentualen Berechnung des Nennwerts", zitiert aus der Mitteilung.
Gemäß dem neuen Regelwerk beträgt die Margin für Gold 5 %, für Silber 9 %, und andere Edelmetalle wie Platin und Palladium werden ebenfalls nach einem ähnlichen prozentualen Modell basierend auf dem Nennwert berechnet.
Obwohl die CME betont, dass es sich lediglich um eine formale Änderung handelt, sehen viele Branchenexperten tiefere Signale: Die Risikosteuerung bei Rohstoff-Futures ist nun unmittelbar mit der Preisentwicklung des zugrundeliegenden Vermögenswerts verknüpft.
Bisher führten jede Erhöhung der Margin durch die CME zu starken Anpassungen in festen USD-Beträgen, die bis zur nächsten Entscheidung beibehalten wurden und so plötzlich einen starken Kostenanstieg verursachten.
Dieses neue Modell unterscheidet sich grundlegend. Wenn die Margin auf Basis des Nennwerts berechnet wird, schafft die CME ein automatisches Anpassungsmechanismus: Je höher der Preis steigt, desto mehr Sicherheiten müssen die Investoren nachlegen.
"Je höher die Gold- und Silberpreise steigen, desto mehr Sicherheiten müssen Short-Händler nachlegen. Das bedeutet: Kurzpositionen in Edelmetallen sind nun deutlich teurer. Händler mit übermäßiger Hebelwirkung werden stärker unter Druck geraten, ihre Positionen schneller zu schließen, was zu stärkeren Marktbewegungen führt", analysiert Echo X.
Dies bedeutet, dass der Kosten- und Liquiditätsdruck für Verkaufssignale steigt, wenn sich der Markt gegen die Position entwickelt, wodurch Händler leichter gezwungen werden, Positionen zu schließen oder zusätzliche Sicherheiten nachzulegen, was den Markt weiter destabilisiert.
Steigende Preise führen automatisch zu höheren Margin-Anforderungen, was zu Zwangsausgleichen, Margin-Aufforderungen oder Verkaufsdruck führt, um Positionen aufrechtzuerhalten. Für Gold- und Silberinvestoren hat die Geschichte gezeigt, dass solche Maßnahmen gewöhnlich in Zeiten höchster Marktspannung auftreten.
Die Nachwirkungen früherer Wendepunkte zwischen tatsächlicher Knappheit und Risiken im Papiermarkt
BeInCrypto berichtete bereits, dass CME-Änderungen an den Margin-Anforderungen gewöhnlich in Zeiten der Instabilität und struktureller Marktungleichgewichte auftreten.
Im Dezember erinnerte dieser Kanal bereits daran, dass mehrfache Margin-Erhöhungen beim Silber an die heftigen Wellen des Jahres 2011 und 1980 erinnern, als hohe Margin-Anforderungen starke Verkaufswellen auslösten und die Überhebelung offenkundig machten.
Obwohl diese Änderung nicht so stark war wie die Margin-Erhöhung im Jahr 2011 (Verdopplung innerhalb von nur 9 Tagen), ist sie in ihrer Natur doch recht ähnlich.
Zu jener Zeit war der Makroökonom Qinbafrank bereits gewarnt, dass jede Margin-Erhöhung – egal aus welchem Grund – die Hebelwirkung auf dem Markt drücken würde, die Händler zur Nachlage von Kapital oder zur Positionsaufgabe zwingen würde, unabhängig von den langfristigen Fundamentaldaten des Vermögenswerts.
"Die Erhöhung der Margin ist einfach eine Reduzierung der Hebelwirkung: Der Trader muss mehr Kapital bereitstellen, um dieselbe Position zu halten. Die Maßnahme der CME bleibt weiterhin zu beobachten – lassen Sie sich nicht von FOMO (Fear of Missing Out) überwältigen", teilt Qinbafrank mit.
Der wesentliche Unterschied heute ist, dass dieser Druck kontinuierlich mit den Preisschwankungen variiert und nicht mehr wie früher „eingefroren“ ist.
Diese Änderung kommt genau zum richtigen Zeitpunkt, da die Preisschwankungen bei Metallen besonders stark sind. Silber ist allein im Jahr 2025 bereits um mehr als 100 % gestiegen, ausgehend von Spekulationskapital und dann verstärkt durch die tatsächliche Knappheit der Versorgung.
Der Großteil der Handelsgeschäfte hat sich bereits auf den dezentralen Markt verlagert; aktuell befinden sich nur noch etwa 100.000 Silber-Futures-Verträge für März 2026 an der Börse, während die Aktivitäten rund um das Produkt SLV (iShares Silver Trust) sowie physische Silbergeschäfte hauptsächlich außerhalb der Börse stattfinden.
Dieser Trend könnte die direkten Mengenwirkungen der neuen Margin-Regeln begrenzen. Doch er verringert nicht die wichtige Warnfunktion dieser neuen Methode.
Warum langfristige Investoren darauf achten sollten
Wichtig zu wissen ist, dass die CME nicht versucht, die Preise der Metalle zu drücken; vielmehr bereitet sie sich auf mögliche starke Marktbewegungen vor. Das ist es, worauf langfristige Investoren und Fonds achten sollten.
Die Margin-Rahmen ändern sich bei ruhigen Marktbedingungen äußerst selten. Sie werden nur angepasst, wenn die Börse ein erhöhtes Systemrisiko wahrnimmt. Obwohl die Liquidität sinkt, zeigt die Umstellung auf eine prozentuale Margin-Berechnung zunehmend deutliche Hinweise auf eine wachsende Diskrepanz zwischen der tatsächlichen Nachfrage und den Kauf- und Verkaufpositionen.
Alle Investoren, die Edelmetalle halten – egal ob über Futures, ETFs oder physisch – sollten beachten, dass die Marktstruktur – nicht nur die Preise – entscheidend für die nächste Phase der Volatilität sein kann.
