Anhörung im Kongress am 14. Juli—Wosch richtet sich an die Medien der ganzen Welt und sagt:
„Das Komitee hat keine Toleranz gegenüber anhaltend hoher Inflation.“
Wer soll mir das mal übersetzen und zwar übersetzen!
Was zum Teufel heißt „Null-Toleranz“! Was zum Teufel—„Null-Toleranz“, sag’s ihm doch zum Teufel!
Und jetzt ist die Inflation schon seit fünf Jahren durchgehend über zwei Prozent?
Wenn es bei der Inflation wirklich „Null-Toleranz“ wäre, müsste Wosch diesen Monat erhöhen!
Aber würde Wosch wirklich erhöhen?
Nicht erhöhen—weil die Wirtschaft das nicht aushält.
Nicht senken—weil die Inflation noch nicht runter ist.
Wahrscheinlich werden sie weder erhöhen noch senken, aber das ist keine Null-Toleranz, das ist Null-Aktion.
Als er dem Kongress „Null-Toleranz“ sagt, glaubt die ganze Welt, er wolle Wolck werden.
Und am Ende war er sozusagen Powell 2.0: Die Worte sind härter als bei Powell, die Hand ist noch weicher.
Powell hat zumindest solange erhöht, bis 5,5%, und dann erst gestoppt.
Wosch stoppte bei 3,5% und dann sagt er dir: „Null-Toleranz“.
„Null-Toleranz“ übersetzt heißt: Ich mache nichts, aber ich gebe mit meinem Mund nicht auf.
Also: Was hat es für Konsequenzen, wenn der Chef der Fed so redet wie erfurzt?
Erstens: Inflationserwartungen sind entankert. Die 5Y/5Y Forward-Break-evens liegen schon bei 2,3%—der Markt glaubt nicht, dass du zurück auf 2% kommst.
Wolck hat mit 20% Zinsen den Anker eingeschweißt, Powell hat die Klemme gelockert, Wosch hat ihn direkt herausgezogen.
Zweitens: Am langen Ende traut sich niemand, einzusteigen.
30Y liegt bei 5%—nicht weil Inflationserwartungen das treiben, sondern wegen dem „Aufschlag aus fehlendem Vertrauen in die Zentralbank“.
Du sagst „Null-Toleranz“, aber erhöhst nicht—warum sollte ich dir dann 5% für dreißig Jahre abnehmen? 6%, 7%—bis du handelst.
Drittens: Der Dollar lebt von Kredit. 60% der Devisenreserven der globalen Zentralbanken sind Dollar—nicht weil man Amerika liebt, sondern weil man sicher ist, dass die Fed um jeden Preis die Kaufkraft verteidigt. Du zeigst, dass du es nicht schützt, und dann fängt dieser Kredit an zu zerbröseln.
Viertens: Die Zinsen fressen alles auf.
Die Zinszahlungen der Bundesverschuldung liegen bereits über dem Verteidigungsbudget: 1,5 Billionen. Wenn am langen Ende noch ein Kreditabschlag draufkommt, steuern die Zinsen direkt Richtung 2 Billionen. Zinsen für geliehenes Geld, der Schulden-Teufelskreis hat begonnen.
Wolck hat mit einer großen Rezession den Kredit für dreißig Jahre eingetauscht.
Wosch hat mit einem Satz „Null-Toleranz“ es in sieben Sitzungen restlos verbraten.
Was könnte Wosch denn tun, wenn er nicht erhöht und auch nicht senkt—was kommt dann dabei heraus?
Nicht erhöhen—weil die Wirtschaft das nicht aushält.
Nicht senken—weil die Inflation noch nicht runter ist.
Zwei Enden dicht. Der Markt liest das als drei Worte: Keine Rettung.
Zuerst bewegt sich der Rentenmarkt.
Die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen liegt bei 5%—wenn sich nichts bewegt, heißt das: Bestätigung, dass die Fed nicht einmal den Mut hat, weiter zu erhöhen; der Kreditabschlag am langen Ende weitet sich weiter.
Nicht die Inflationserwartungen treiben es, sondern dass die „Zentralbank unfähig“ ist, wird eingepreist.
Der Aktienmarkt ist am schlimmsten dran.
Der Falken-„Hold“ gibt keine Richtung—Nicht senken = nicht den Nenner lockern, nicht erhöhen = sie haben kein Vertrauen in die Wirtschaft, und der Zähler ist auch schwebend.
Sobald das Stagflations-Narrativ steht, hält die Nasdaq die 38,2%-Fibonacci-Stelle nicht durch.
Kurzfristig stützt der Dollar, mittelfristig ist das die Gefahr.
Falken-Rhetorik verlängert dem Zinsabstand am kurzen Ende das Leben.
Aber der Markt ist nicht dumm—wenn man drei Monate lang „Null-Toleranz“ sagt und keinen einzigen Schuss abgibt, ist die Glaubwürdigkeit der Luftnummer nur noch eine Frage der Zeit, bis sie in den Wechselkurs eingepreist ist.
Ein Satz: Der Markt will keinen „Hold“, er will eine Richtung.
Wosch gibt keine Richtung—also sucht sich der Markt selbst eine, und zwar nach unten.
