CryptoQuant-Analyst Darkfost berichtete am 28. Juli, dass langfristige BTC-Inhaber mittlerweile 5,1 % der gesamten Bitcoin-Zuflüsse in Handelssplattformen ausmachen — ein Niveau, das sich historischen Höchstständen nähert; lediglich im Jahr 2020 lag der Wert mit ungefähr 5,5 % höher. Die Kennzahl ist nach dem Kursrückgang von Bitcoin vom Allzeithoch von 126.080 US-Dollar im Oktober bis zum Tief vom 30. Juni bei 57.750 US-Dollar deutlich gestiegen. Da der Indikator einen 90-Tage-Durchschnitt verwendet, weist er eine inhärente Verzögerung auf und bildet die jüngsten Marktdynamiken nicht unmittelbar ab — das heißt, die Auswertung spiegelt das Verhalten langfristiger Inhaber während der Korrekturphase von Juni bis Juli wider, nicht die aktuelle Positionierung. Darkfost erwartet, dass sich der Trend nach und nach stabilisiert, doch die aktuellen Daten bestätigen, dass langfristige Inhaber in den vergangenen Monaten deutlich aktiver dabei waren, Coins an Börsen zu verlagern als zu nahezu jedem anderen Zeitpunkt in der Geschichte von Bitcoins.
Was 5,1% bedeutet — der historische Kontext
Der 5,1%-Wert für LTH-Börsenzuflüsse ist der zweithöchste, der jemals aufgezeichnet wurde — nur übertroffen vom 5,5%-Peak, der in 2020 zu sehen war. Zur Einordnung, was dieser Vergleich bedeutet: Der Peak der LTH-Börsenzuflüsse in 2020 fiel mit dem COVID-Crash im März 2020 zusammen — dem akutesten einzelfallbezogenen Schock beim Bitcoin-Preis in dieser Zyklus-Ära — als Langfristinhaber in Reaktion auf einen 50%+-Preisrückgang innerhalb weniger Tage Coins an Börsen schoben. Bitcoin erholte sich anschließend vom $3.800 COVID-Tief auf $69.000 bis November 2021.
Der aktuelle 5,1%-Wert — nahe an diesem Extrem aus 2020 — spiegelt die Schwere der Korrektur im Jahr 2026 wider. Der 55%-Rückgang von $126.080 auf $57.750 innerhalb von etwa acht Monaten erzeugte ein LTH-Börsenzuflussverhalten, das in seiner Größenordnung mit den extremsten historischen Stressereignissen des Marktes übereinstimmt. Die Konsequenz sowohl im 2020er-Vorbild als auch im aktuellen Wert ist: LTH-Distribution in dieser Größenordnung ist historisch eher nahe Zyklustiefs aufgetreten statt an Zyklushochs — denn Langfristinhaber, die Coins in tiefen Korrekturen an Börsen bewegen, kapitulieren typischerweise am oder nahe dem Boden, statt oben Gewinne mitzunehmen.
Die Verzögerung des 90-Tage-Durchschnitts — warum der Zeitpunkt wichtig ist
Die 90-Tage-Gleitende-Mittelwert-Basis (Moving Average) dieses Indikators ist die wichtigste analytische Einschränkung. Ein 90-Tage-MA bedeutet, dass der aktuelle 5,1%-Wert das Verhalten der LTH-Börsenzuflüsse über ungefähr Ende April bis Ende Juli mittelt — einschließlich der Phase, in der Bitcoin von nahe $83.000 im Mai auf das $57.750-Tief am 30. Juni fiel und sich anschließend in Richtung $65.000 erholte. Die maximale LTH-Börsenaktivität, die den 5,1%-Wert antreibt, dürfte eher in der Verkaufsphase Mai-Juni statt in der aktuellen Erholungsphase stattgefunden haben.
Diese Verzögerung erzeugt eine spezifische analytische Interpretation: Der 5,1%-Wert sagt uns nicht, dass Langfristinhaber (LTH) aktuell in beschleunigtem Tempo Coins an Börsen senden — er bestätigt vielmehr, dass sie dies in einem historisch extremen Ausmaß während der Korrektur getan haben, die am 30. Juni das Supply-in-Profit-Tief von 46,2% hervorbrachte. Der Trend, den Darkfost als „allmählich stabilisieren“ erwartet, ist, dass der gleitende Durchschnitt hinterherholt, was vermutlich bereits eine rückläufige LTH-Börsenzuflussrate ist, da sich die Erholung hat: Bitcoin ist von $57.750 in Richtung $63.000-$65.000 gestiegen und einige der motivierten Verkäufer haben ihre Coins bereits verteilt.
Der scheinbare Widerspruch zu den Whale-Accumulation-Daten
Der 5,1%-Wert bei den LTH-Börsenzuflüssen scheint im Widerspruch zu den gleichzeitigen Whale-Accumulation-Signalen von Bitfinex zu stehen — 270.000 BTC in zwei Wochen aufgenommen — sowie zu den eigenen kumulativen Adressdaten von CryptoQuant, die steigende Zuflüsse zu Wallets zur Ansammlung (Accumulation) zeigen. Die Auflösung ist: Beides kann gleichzeitig wahr sein, weil „Langfristinhaber“ und „Whales“ sich zwar teilweise überlappen, aber nicht identische Kohorten sind.
Die LTH-Börsenzuflussdaten erfassen Langfristinhaber, die Coins zu Börsen bewegen — also den Teil, der verteilt. Die Whale-Accumulation-Daten erfassen große Wallets, die Bitcoin hinzufügen — also den Teil, der kauft. Beide Kohorten existieren gleichzeitig in einem Markt, der eine Supply-Migration durchläuft: Einige Langfristinhaber, die zu niedrigeren Preisen gekauft haben, nehmen Gewinne mit oder gleichen Verluste aus, indem sie die Coins an Börsen bewegen, während eine andere Kohorte großer Käufer diese Coins über Börsenkäufe aufnimmt und in Accumulation-Wallets verschiebt. Das 79%-LTH-Supply-Rekordniveau bleibt intakt — das heißt, der Gesamtanteil der LTH-Versorgung steigt weiterhin — weil die Akkumulationsrate die Distributionsrate übertrifft, auch wenn die Distributionsrate selbst sich auf einem nahezu historischen Hoch befindet.
Das bullische Erholungssignal, das in den bärischen Daten verborgen ist
Das 2020er-Vorbild liefert den wichtigsten zukunftsgerichteten Kontext. Als die LTH-Börsenzuflüsse im März 2020 nahe 5,5% stiegen, lag Bitcoin bei $3.800 und wirkte für viele Marktteilnehmer wie ein freier Fall. Die anschließende Erholung führte innerhalb von 20 Monaten zu einem Kursgewinn von 1.700%. Der aktuelle 5,1%-Wert garantiert keine äquivalente Erholung — das makroökonomische Umfeld mit 4,31% 2-Jahres-Renditen, durch Öl angetriebener Inflation von 3,5% und Section-301-Zöllen auf 99,4% der Importe ist strukturell stärker einschränkend als das Nullzins- und QE-Expansionsumfeld, das den Bullenlauf 2020-2021 befeuerte. Aber das historische Muster, dass LTH-Börsenzuflüsse nahe Zyklustiefs ansteigen statt an Peaks, stützt die These, dass das Tief vom 30. Juni bei $57.750 zumindest ein lokales Tief darstellte, wenn nicht sogar das Zyklustief — im Einklang mit dem CryptoQuant-Supply-in-Profit-Rahmenwerk, das Juni als Beginn des letzten Countdowns zu einem Zyklus-Bottom identifizierte, basierend auf der Schwelle von 50% Supply-in-Loss.