Die heutige KI-Branche ist im Grunde etwas wie damals die Branche der Elektrofahrzeuge.
Speicherhersteller entsprechen Lithium-Minern, und Cloud-Anbieter entsprechen den Automobilherstellern.
Im vergangenen Jahr sind die Preise für HBM, DRAM und Enterprise-SSDs kontinuierlich gestiegen und haben die Gewinne der Speicherhersteller wie SK Hynix, Micron und Samsung deutlich verbessert. Gleichzeitig haben AWS, Azure, Google Cloud und Oracle die Käufe von GPUs, HBM und Servern erhöht und damit die Infrastrukturkosten weiter nach oben getrieben.
In dieser Phase nimmt das knappste Segment zuerst den größten Gewinn mit.
Aber der Markt schaut bereits nach vorn.
In den nächsten zwei bis drei Jahren, wenn HBM, DRAM und fortschrittliches Packaging weiter ausgebaut werden, wie lange kann diese Runde der Übergewinne noch anhalten? Das ist auch der Grund, warum die Erträge der Speicherunternehmen zwar noch gut sind, ihre Aktienkurse jedoch schon zu reagieren begonnen haben.
Allerdings bedeutet „Speicher-Spitzenphase“ nicht zwangsläufig, dass Cloud-Anbieter in der nächsten Runde die größten Gewinner sein werden.
Denn auf der Seite der großen Modelle hat der Preiskampf tatsächlich bereits begonnen.
OpenAI, Google, Anthropic sowie Alibaba, DeepSeek und Moonshadow senken die Modellpreise kontinuierlich. Tokens werden günstiger, die Inferenzkosten fallen weiter, und manche Modelle werden sogar kostenlos angeboten.
Wenn die Rechenleistung in Zukunft immer reichlicher verfügbar wird, könnten Cloud-Anbieter die Preise weiter senken, um weiterhin Kunden zu gewinnen.
Dann könnten Kostenvorteile durch sinkende Speicherpreise nicht vollständig in Gewinne für AWS, Azure oder Google Cloud übergehen. Günstigere Tokens, niedrigere GPU-Mietpreise und größere kostenlose Kontingente könnten diese Vorteile direkt an die Kunden weitergeben.
So lässt sich diese Runde der Anpassungen bei Speicheraktien auch im Licht des Elektrofahrzeug-Zyklus verstehen:
Wenn die Rohstoffe upstream am knappsten sind, konzentrieren sich die Gewinne zuerst upstream; hohe Gewinne fördern die Expansion, und die Aktienkurse beginnen sich im Voraus um die bevorstehende Angebotsfreigabe zu sorgen; wenn die Rohstoffpreise dann tatsächlich fallen, hängt davon ab, wie viel Gewinn downstream noch übrig bleibt, ob die Branche bereits einen Preiskampf begonnen hat. $KR.US
Speicherhersteller entsprechen Lithium-Minern, und Cloud-Anbieter entsprechen den Automobilherstellern.
Im vergangenen Jahr sind die Preise für HBM, DRAM und Enterprise-SSDs kontinuierlich gestiegen und haben die Gewinne der Speicherhersteller wie SK Hynix, Micron und Samsung deutlich verbessert. Gleichzeitig haben AWS, Azure, Google Cloud und Oracle die Käufe von GPUs, HBM und Servern erhöht und damit die Infrastrukturkosten weiter nach oben getrieben.
In dieser Phase nimmt das knappste Segment zuerst den größten Gewinn mit.
Aber der Markt schaut bereits nach vorn.
In den nächsten zwei bis drei Jahren, wenn HBM, DRAM und fortschrittliches Packaging weiter ausgebaut werden, wie lange kann diese Runde der Übergewinne noch anhalten? Das ist auch der Grund, warum die Erträge der Speicherunternehmen zwar noch gut sind, ihre Aktienkurse jedoch schon zu reagieren begonnen haben.
Allerdings bedeutet „Speicher-Spitzenphase“ nicht zwangsläufig, dass Cloud-Anbieter in der nächsten Runde die größten Gewinner sein werden.
Denn auf der Seite der großen Modelle hat der Preiskampf tatsächlich bereits begonnen.
OpenAI, Google, Anthropic sowie Alibaba, DeepSeek und Moonshadow senken die Modellpreise kontinuierlich. Tokens werden günstiger, die Inferenzkosten fallen weiter, und manche Modelle werden sogar kostenlos angeboten.
Wenn die Rechenleistung in Zukunft immer reichlicher verfügbar wird, könnten Cloud-Anbieter die Preise weiter senken, um weiterhin Kunden zu gewinnen.
Dann könnten Kostenvorteile durch sinkende Speicherpreise nicht vollständig in Gewinne für AWS, Azure oder Google Cloud übergehen. Günstigere Tokens, niedrigere GPU-Mietpreise und größere kostenlose Kontingente könnten diese Vorteile direkt an die Kunden weitergeben.
So lässt sich diese Runde der Anpassungen bei Speicheraktien auch im Licht des Elektrofahrzeug-Zyklus verstehen:
Wenn die Rohstoffe upstream am knappsten sind, konzentrieren sich die Gewinne zuerst upstream; hohe Gewinne fördern die Expansion, und die Aktienkurse beginnen sich im Voraus um die bevorstehende Angebotsfreigabe zu sorgen; wenn die Rohstoffpreise dann tatsächlich fallen, hängt davon ab, wie viel Gewinn downstream noch übrig bleibt, ob die Branche bereits einen Preiskampf begonnen hat. $KR.US