Gestern brach der gesamte US-Aktienmarkt für Speicherchips kollektiv ein. Unter den auffälligen Verlierern geriet die erst vor kurzem ausgegliederte und neu gelistete Sandisk (SNDK) zeitweise um mehr als 11 % ins Minus und wurde damit zum Fokus der Marktaufmerksamkeit.


Viele Menschen glauben, dass ein Problem mit den Unternehmensgrundlagen dahintersteckt, aber das ist nicht der Fall.


Es gibt zwei Gründe, die bei den Marktteilnehmern wirklich Panik ausgelöst haben:


Erstens: Der Börsengang von Changxin Memory (CXMT) erschütterte die Welt.


Am ersten Handelstag stieg Changxin Storage um etwa 466 % im Sprung stark an; die Marktkapitalisierung kletterte rasch auf ein Niveau im mehrstelligen Tausend-Milliarden-Bereich. Das brachte globales Kapital dazu, die Wettbewerbsfähigkeit der chinesischen Speicherindustrie neu zu bewerten.


Zweitens: Die Halbleiterindustrie meldet erneut einen Durchbruch.


Marktberichten zufolge haben chinesische Unternehmen in Schlüsselbereichen wie DUV-Lithografiemaschinen neue Fortschritte in Richtung Serienproduktion erzielt. Das hat die Sorge von Anlegern über mögliche Veränderungen in der globalen Wettbewerbslandschaft der Halbleiterbranche erneut angefacht.


Aber hier gibt es eine Tatsache, die viele übersehen:


CXMT und Sandisk befinden sich eigentlich nicht auf derselben Bahn.


CXMT stellt hauptsächlich DRAM (Arbeitsspeicher) her. Zu den repräsentativen Produkten zählen DDR, LPDDR, HBM usw., die für den Speicher in PCs und Servern verwendet werden.


Sandisk macht vor allem NAND-Flash (Speicher/Flash), mit Produkten wie SSD-Festplatten, USB-Sticks, TF-Karten und Speicherkarten usw.


Obwohl beide aus derselben Branche der Speicherchips stammen, überlappen sich ihre Geschäfte nicht sonderlich.


Derzeit sind die wichtigsten Akteure im globalen NAND-Markt nach wie vor:



  • Samsung


  • Kioxia


  • Sandisk


  • SK Hynix (Solidigm)


  • Micron


Und der DRAM-Markt wird im Wesentlichen von:



  • Samsung


  • SK Hynix


  • Micron


  • CXMT (ChangXin Memory Technologies)


Gemeinsam im Wettbewerb stehen.


Daher ist der starke Kursrutsch von Sandisk diesmal eher auf die Marktsentiments zurückzuführen – also eine Neubewertung der Sektorwerte – und nicht darauf, dass die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens plötzlich nachgelassen hat.


Aus langfristiger Sicht steigt die Nachfrage im KI-Zeitalter sowohl bei DRAM als auch bei NAND kontinuierlich. Was wirklich zu beobachten ist, betrifft vor allem, ob CXMT in Zukunft weiter in den NAND-Bereich vordringt und ob die chinesische Speicherindustrie weiterhin bei High-End-Technologien nachhaltig Durchbrüche erzielen kann.


Kurzfristig geht es um Stimmungen, langfristig geht es um Technologie.