Nachdem die beiden großen Netzwerke für Kartenzahlungen in den USA diese Woche ihre Ergebnisse veröffentlicht haben, erhalten Anleger neue Daten als Grundlage dafür, wie stark die US-Konsumausgaben als zentraler Treiber des Wirtschaftswachstums wirken. Visa (V.US) wird am Dienstag nach Börsenschluss seinen Quartalsbericht für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 veröffentlichen, während Mastercard (MA.US) am Donnerstag vor Börsenbeginn die Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt gibt. Zuvor hatte auch der US-Zahlungsnetzwerkwettbewerber American Express (AXP.US) enttäuschende Umsatzdaten für das zweite Quartal gemeldet, weil die Zahl der im laufenden Quartal neu ausgegebenen Karten unter dem Niveau des Vorquartals lag.
Seit Beginn der Pandemie hat die Widerstandsfähigkeit, die US-Verbraucher an den Tag gelegt haben, Wirtschaftswissenschaftler und Investoren gleichermaßen überrascht. Das US-Statistikamt Census Bureau hatte zuvor in diesem Monat mitgeteilt, dass die Einzelhandelsumsätze in den USA in der Zeit von April bis Juni 2026 um 6,4% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gestiegen sind. Dabei ist allerdings zu betonen, dass ein Großteil dieses Wachstums auf Inflationsfaktoren zurückzuführen ist. Laut den Inflations-Sofortprognosedaten der Federal Reserve Bank of Cleveland stieg der Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im zweiten Quartal um 5,10%; im Juni verlangsamte sich die Monatsveränderungsrate des Indikators von 1,0% im Mai auf 0,2%.
Gemäß den durchschnittlichen Analystenerwartungen wird der bereinigte Gewinn je Aktie von Visa im Quartal bis zum 30. Juni 2026 voraussichtlich 3,23 USD betragen, was einem Anstieg von 8,4% im Jahresvergleich entspricht. Gleichzeitig erwartet der Markt, dass der bereinigte Gewinn je Aktie von Mastercard im zweiten Quartal um 15% im Jahresvergleich zulegen und 4,78 USD erreichen wird.
Nach Daten zum Umfang der Zahlungsnetzwerk-Transaktionen wird Visa den Prognosen zufolge im Jahresvergleich um 9,2% zulegen und damit auf 3,95 Billionen USD kommen, das liegt jedoch unter den 4,36 Billionen USD im vorangegangenen Geschäftsjahresquartal. Mastercard erwartet derweil einen Anstieg der gesamten Zahlungsvolumina im Jahresvergleich um 8,6% auf 2,87 Billionen USD, nach 2,70 Billionen USD im ersten Quartal.
Darüber hinaus sagte der Citi-Analyst Brian Keane, dass das grenzüberschreitende Transaktionsgeschäft eines der zentralen operativen Kennzahlen sei, auf die Anleger besonders achten sollten. Beide Unternehmen hatten zuvor berichtet, dass sich das Wachstum im grenzüberschreitenden Transaktionsgeschäft im April im Quartalsbericht bis März in beiden Fällen verlangsamt hat, wobei die Verlangsamung bei Mastercard am deutlichsten ausgeprägt war. Citi erklärte, dass das grenzüberschreitende Transaktionsvolumen von Mastercard in den ersten vier Wochen im April nur um 2% gestiegen sei, während die Wachstumsrate im ersten Quartal 8% betrug. Das spiegele Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten, Veränderungen im Zahlungsportfolio sowie die zeitliche Lage von Ostern und Ramadan wider.
Keane ergänzte, dass die Verlangsamung des Wachstums bei grenzüberschreitenden Transaktionen für Visa zeige, dass sich „der Druck hauptsächlich im Tourismussektor konzentriert und nicht in einem breiteren Spektrum grenzüberschreitender Transaktionen“. Er sagte: „Diese strukturelle Differenz ist sehr wichtig, weil das Wachstum im grenzüberschreitenden E-Commerce weiterhin schneller ist als das im Tourismussektor und dazu beiträgt, die Auswirkungen schwankender spezifischer Reiserouten abzufedern.“
Den Konsensprognosen zufolge wird das grenzüberschreitende Transaktionsentgeltgeschäft von Mastercard im zweiten Quartal (ohne Berücksichtigung von Währungseffekten) voraussichtlich im Jahresvergleich um 11% wachsen und 3,3 Milliarden USD erreichen. Für Visa wird für das grenzüberschreitende Transaktionsvolumen bei festen Wechselkursen ebenfalls ein Anstieg von 11% im Jahresvergleich erwartet.
Der Evercore-ISI-Analyst Adam Frisch sagte in einem Bericht an Kunden, dass die Markterwartungen für Visa bereits aufgrund der starken Entwicklung im Quartal bis Juni relativ hoch seien, die Lage sich jedoch komplizierter darstelle: Von den drei positiven Faktoren, die im letzten Quartal das Ergebnis angetrieben hätten (starkes Geschäft mit Mehrwertdiensten, besserer Ausweis nach Währungsanpassungen beim Transaktionsvolumen sowie niedrigere Anreizkosten), dürfte sich voraussichtlich nur der Vorteil bei den Mehrwertdiensten fortsetzen, während sich das Währungstransaktionsvolumen und die Anreizkosten in Belastungsfaktoren verwandeln könnten. Insgesamt geht er davon aus, dass die Auswirkung dieses Quartalsberichts auf den Kurs der Visa-Aktie begrenzt sein wird, solange Investoren die aktuelle Realität richtig einordnen und nicht erneut eine ähnlich überdurchschnittliche Performance wie im zweiten Geschäftsjahrquartal erwarten.
Für Mastercard erwartet Frisch, dass die Entwicklung im zweiten Quartal „im Mittelfeld“ liegen werde; im Vergleich zu Visa seien die Schwankungen der mit Mehrwertdiensten verbundenen Ergebnisse voraussichtlich geringer. Für beide Unternehmen sieht Frisch als entscheidenden Treiber für die Kursentwicklung in den kommenden Monaten das Handelsthema rund um Künstliche Intelligenz (KI). Er erklärte, dass Evercore ISI Mastercard gegenüber Visa bevorzugt, weil Mastercard im weiteren Jahresverlauf relativ besser abschneiden könnte als Visa.
Ein anderer Analyst geht davon aus, dass Visa eine „Alles wie gehabt“-Performance abliefern wird, die die Erwartungen übertrifft, und sagte, er hoffe, in der Telefonkonferenz zum Ergebnisbericht mehr Informationen zu KI, Stablecoins, Tokenisierung sowie zu einer Infrastruktur für intelligente Agenten zu hören. Der Analyst schrieb: „Was die Geschäfts-Erzählung in der Telefonkonferenz betrifft, erwarte ich, dass das Management seine Investoren weiterhin über Fortschritte beim strategischen Aufbau im Bereich Stablecoins, Tokenisierung und intelligente Zahlungsagenten informiert.“