🧐 Eine der größten Aktien, die es seit je an der Börse A gibt – wie bewertet man das? ChangXin Technology
Country Garden hat 40 Milliarden „verpasst“, und wurde von Nomura als eine der großartigsten Aktien in der Geschichte des A-Aktien-Markts bewertet. Wie sieht der „Vorteil“ im Vergleich zu Micron $MU / Hynix $SKHY aus – wo liegt die Versatz-Stärke?
1️⃣ Marktanteil steigt
Das traditionelle Muster: Samsung ca. 38 %, Hynix ca. 29 %, Micron ca. 22 %, ChangXin liegt auf Platz vier.
Der Umsatzanteil im Jahr 2026 Q1 liegt bei etwa 8 %. Der globale Marktanteil springt von 3 % in 2025 Q1 auf 8 % in 2026 Q1 – als einziger der „vier Großen“ mit einem deutlich steigenden Anteil. Der DRAM-Umsatz wächst im Jahresvergleich um über 700 %.
2️⃣ Der allgemeinere DRAM-Markt, den die Giganten freigeben – ChangXin bekommt ihn
Samsung und Hynix verlagern Kapazitäten in Richtung HBM. Für die Herstellung einer HBM3E-Zelle wird eine Wafer-Flächengröße aufgewendet, mit der sich ungefähr 3 DDR5-Zellen auf demselben Knoten produzieren lassen.
Drei Unternehmen essen sich im High-End-Bereich die Margen, während Low- bis Mid-End Kapazitäten freigeben. Aktuell wird das im Wesentlichen nur von ChangXin abgedeckt.
Gleichzeitig hat Samsung bereits im Juni 2025 die Annahme von DDR4-Bestellungen gestoppt und im Dezember die letzten Auslieferungen abgeschlossen.
Hynix komprimiert die DDR4-Kapazitäten auf 20 % und plant, die Produktion im April 2026 vollständig einzustellen. Micron stoppt die DDR4-Lieferungen im vierten Quartal.
3️⃣ Ausbaugeschwindigkeit: weltweit Nr. 1
ChangXin: Ausbauzuwachs 2026 von ca. 85k WSPM – weltweit die Nummer eins. Bis 2028 beträgt das Gesamtziel der Kapazität etwa 500k WSPM, also rund 17 % der globalen DRAM-Kapazität.
Auf jeweils sechs DRAM-Wafer weltweit könnte einer potenziell von ChangXin stammen.
Die Auslastung der drei 12-Zoll-Waferfabriken steigt von 87,06 % auf 95,73 %. Die Quote von Produktion zu Absatz liegt seit Jahren konstant bei über 90 %.
4️⃣ Kunden / potenzielle Kunden
Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent und Xiaomi nutzen es; Google befindet sich in der Bewertung.
Gerüchten zufolge erwägt Apple, es in seine Beschaffungsliste aufzunehmen. Da die Giganten alle in Richtung High-End HBM umstellen und der Mid- bis Low-End-Bereich freigegeben wird, entsteht eine große Nachfrage.
Zusätzlich gilt: ChangXin ist innerhalb der vier Großen der einzige Player, der durch EUV-Lithografieanlagen „geblockt“ ist.
Ohne HBM-Kapazitäten mit hoher Bruttomarge fehlt es an Mitspracherechten im High-End-Markt, und die Fertigungstechnologie liegt 2 bis 3 Generationen zurück.
Mehrere Institutionen warnen, dass zwischen 2027 und 2028 möglicherweise ein Angebotsüberschuss entstehen könnte. Die neu gebauten Kapazitäten der drei großen Originalhersteller plus ChangXin werden in den Jahren 2027 bis 2030 gebündelt freigesetzt.
Das heißt: Die „guten Tage“ von ChangXin entstehen daher, dass viele Hersteller Kapazitäten im Mid- bis Low-End freigeben und ChangXin sie abgreift.
Wenn die anderen Hersteller dann wieder Kapazitäten freimachen, dürfte das Angebot sehr wahrscheinlich in den Mid- bis Low-End-Bereich zurückfließen. Also könnte das „Goldfenster“ von ChangXin – möglicherweise – die nächsten 3 Jahre sein 🤔
Country Garden hat 40 Milliarden „verpasst“, und wurde von Nomura als eine der großartigsten Aktien in der Geschichte des A-Aktien-Markts bewertet. Wie sieht der „Vorteil“ im Vergleich zu Micron $MU / Hynix $SKHY aus – wo liegt die Versatz-Stärke?
1️⃣ Marktanteil steigt
Das traditionelle Muster: Samsung ca. 38 %, Hynix ca. 29 %, Micron ca. 22 %, ChangXin liegt auf Platz vier.
Der Umsatzanteil im Jahr 2026 Q1 liegt bei etwa 8 %. Der globale Marktanteil springt von 3 % in 2025 Q1 auf 8 % in 2026 Q1 – als einziger der „vier Großen“ mit einem deutlich steigenden Anteil. Der DRAM-Umsatz wächst im Jahresvergleich um über 700 %.
2️⃣ Der allgemeinere DRAM-Markt, den die Giganten freigeben – ChangXin bekommt ihn
Samsung und Hynix verlagern Kapazitäten in Richtung HBM. Für die Herstellung einer HBM3E-Zelle wird eine Wafer-Flächengröße aufgewendet, mit der sich ungefähr 3 DDR5-Zellen auf demselben Knoten produzieren lassen.
Drei Unternehmen essen sich im High-End-Bereich die Margen, während Low- bis Mid-End Kapazitäten freigeben. Aktuell wird das im Wesentlichen nur von ChangXin abgedeckt.
Gleichzeitig hat Samsung bereits im Juni 2025 die Annahme von DDR4-Bestellungen gestoppt und im Dezember die letzten Auslieferungen abgeschlossen.
Hynix komprimiert die DDR4-Kapazitäten auf 20 % und plant, die Produktion im April 2026 vollständig einzustellen. Micron stoppt die DDR4-Lieferungen im vierten Quartal.
3️⃣ Ausbaugeschwindigkeit: weltweit Nr. 1
ChangXin: Ausbauzuwachs 2026 von ca. 85k WSPM – weltweit die Nummer eins. Bis 2028 beträgt das Gesamtziel der Kapazität etwa 500k WSPM, also rund 17 % der globalen DRAM-Kapazität.
Auf jeweils sechs DRAM-Wafer weltweit könnte einer potenziell von ChangXin stammen.
Die Auslastung der drei 12-Zoll-Waferfabriken steigt von 87,06 % auf 95,73 %. Die Quote von Produktion zu Absatz liegt seit Jahren konstant bei über 90 %.
4️⃣ Kunden / potenzielle Kunden
Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent und Xiaomi nutzen es; Google befindet sich in der Bewertung.
Gerüchten zufolge erwägt Apple, es in seine Beschaffungsliste aufzunehmen. Da die Giganten alle in Richtung High-End HBM umstellen und der Mid- bis Low-End-Bereich freigegeben wird, entsteht eine große Nachfrage.
Zusätzlich gilt: ChangXin ist innerhalb der vier Großen der einzige Player, der durch EUV-Lithografieanlagen „geblockt“ ist.
Ohne HBM-Kapazitäten mit hoher Bruttomarge fehlt es an Mitspracherechten im High-End-Markt, und die Fertigungstechnologie liegt 2 bis 3 Generationen zurück.
Mehrere Institutionen warnen, dass zwischen 2027 und 2028 möglicherweise ein Angebotsüberschuss entstehen könnte. Die neu gebauten Kapazitäten der drei großen Originalhersteller plus ChangXin werden in den Jahren 2027 bis 2030 gebündelt freigesetzt.
Das heißt: Die „guten Tage“ von ChangXin entstehen daher, dass viele Hersteller Kapazitäten im Mid- bis Low-End freigeben und ChangXin sie abgreift.
Wenn die anderen Hersteller dann wieder Kapazitäten freimachen, dürfte das Angebot sehr wahrscheinlich in den Mid- bis Low-End-Bereich zurückfließen. Also könnte das „Goldfenster“ von ChangXin – möglicherweise – die nächsten 3 Jahre sein 🤔